Puntos clave:
Hyperliquid, uno de los exchanges descentralizados de futuros perpetuos más grandes del sector cripto, enfrenta una creciente presión regulatoria tanto del Reino Unido como de Estados Unidos, mientras las autoridades trazan enfoques divergentes sobre la plataforma que generó 255 millones de dólares en ingresos.
La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) incluyó el 21 de mayo a Hyperliquid y a Hyper Foundation como entidades no autorizadas que "pueden estar proporcionando o promocionando servicios o productos financieros" sin permiso, advirtiendo a los usuarios que "eviten tratar" con la plataforma, según un aviso en el sitio web del regulador.
"Los futuros perpetuos cripto se han convertido en uno de los mecanismos dominantes para expresar opiniones direccionales sobre activos digitales", afirmó Matthew Pinnock, COO de Altura DeFi. Los volúmenes en exchanges como Hyperliquid han hecho "imposible" que los participantes del mercado tradicional los traten "como algo periférico", agregó.
Hasta el 20 de mayo, Hyperliquid había generado 255 millones de dólares en ingresos en lo que va del año, mientras que su token HYPE se disparó un 101% en el mismo período. La plataforma se ubica entre los exchanges descentralizados de futuros perpetuos más grandes por actividad de negociación. La advertencia de la FCA atrajo una atención limitada hasta esta semana, cuando comenzó a aparecer de forma más destacada en los resultados de búsqueda.
La divergencia regulatoria entre la advertencia del Reino Unido y la reciente aprobación en EE. UU. de productos regulados de futuros perpetuos crea cinco caminos posibles para Hyperliquid: el cumplimiento de los requisitos del Reino Unido, la restricción del acceso de usuarios británicos, una solicitud de cotización en EE. UU., un traslado a operaciones exclusivamente en el extranjero, o una reestructuración de su modelo de token para abordar las preguntas de clasificación regulatoria.
La advertencia del Reino Unido y sus implicaciones
El aviso de la FCA mencionó a Hyperliquid, Hyper Foundation, la aplicación del protocolo y sus canales sociales. El regulador señaló que estas entidades podrían estar ofreciendo servicios financieros en el Reino Unido sin autorización. La advertencia permanece activa en el sitio web de la FCA y se aplica a cualquier usuario con sede en el Reino Unido que acceda a la plataforma.
Hyperliquid opera como un exchange descentralizado de futuros perpetuos — derivados que permiten a los traders apalancarse y mantener posiciones sin fecha de vencimiento. A diferencia de los futuros tradicionales negociados en bolsas reguladas como el CME, los perpetuos dependen de pagos de financiación periódicos para mantener los precios alineados con los mercados al contado. La acción del Reino Unido se dirige a esta categoría específica de productos, que la FCA ya había señalado anteriormente como de alto riesgo para los inversores minoristas.
Los reguladores de EE. UU. toman un camino diferente
Mientras el Reino Unido emitía una advertencia, los reguladores estadounidenses se movieron en la dirección opuesta. El 29 de mayo, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) aprobó que KalshiEX LLC cotice un contrato de futuros perpetuos de Bitcoin — el primer marco regulatorio afirmativo de EE. UU. para futuros perpetuos cripto. La CFTC también emitió una declaración de política estableciendo expectativas para futuras presentaciones de contratos perpetuos y otorgó un alivio de no acción que permite a Coinbase Financial Markets intermediar el acceso de clientes a futuros perpetuos cotizados en el extranjero.
El CEO de CME Group, Terry Duffy, criticó el enfoque, calificando los futuros perpetuos cripto como un "desastre a punto de ocurrir" y cuestionando el proceso de aprobación de la CFTC para lo que llamó un producto "novedoso y complejo". El CEO de Intercontinental Exchange, Jeffrey Sprecher, dijo que la matriz de NYSE estaba estudiando el modelo de Hyperliquid y preguntando a los reguladores por qué los exchanges tradicionales no podrían ofrecer productos similares.
Los cinco caminos a seguir
Los observadores de la industria ven cinco resultados potenciales para Hyperliquid a medida que aumenta la presión regulatoria. La plataforma podría buscar el cumplimiento de las regulaciones financieras del Reino Unido, un proceso que requeriría el registro ante la FCA y la adhesión a sus normas de marketing y protección al consumidor. Alternativamente, podría restringir el acceso para los usuarios con sede en el Reino Unido, siguiendo el enfoque adoptado por otras plataformas cripto extraterritoriales después de advertencias similares.
Un tercer camino implica buscar la aprobación de cotización en EE. UU. a través del marco recientemente establecido por la CFTC para futuros perpetuos de productos básicos digitales. La cuarta opción es un traslado a operaciones completamente extraterritoriales, aceptando la pérdida del acceso a los mercados del Reino Unido y EE. UU. El quinto y más complejo camino implicaría reestructurar el modelo del token HYPE para abordar cómo los reguladores clasifican los mecanismos de gobernanza y económicos de la plataforma.
"Los reguladores están observando el creciente papel que los futuros perpetuos juegan en el descubrimiento de precios", dijo Pinnock, y señaló que plataformas como Hyperliquid permiten a los traders expresar opiniones sobre activos "a menudo mucho antes de que los mercados tradicionales proporcionen un acceso similar". La prueba clave, agregó, será si los sistemas de liquidación, las reglas de margen y la vigilancia del mercado pueden mantenerse "cuando las condiciones cambien bruscamente".
Al 5 de junio, HYPE cotizaba a 59,10 dólares, con una caída del 7,58% en 24 horas, según datos de CoinGecko. El descenso del token refleja una debilidad más amplia del mercado en todos los activos cripto, con Bitcoin cayendo un 4,6% hasta los 60.598 dólares y Ether bajando un 11,33% hasta los 1.562,86 dólares durante el mismo período.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
