El llamamiento del primer ministro Narendra Modi a una suspensión de un año en las compras de oro pone de manifiesto la creciente tensión económica sobre la India debido al prolongado conflicto geopolítico en Oriente Medio.
Las acciones de los joyeros indios cayeron el lunes después de que el primer ministro Narendra Modi hiciera un raro llamamiento público para que los ciudadanos dejen de comprar oro durante al menos un año, una medida destinada a aliviar la presión sobre el creciente déficit comercial del país y el debilitamiento de la moneda. La petición refleja la profunda preocupación en Nueva Delhi por las consecuencias económicas de los elevados precios del petróleo impulsados por el prolongado conflicto que involucra a Irán, que amenaza la trayectoria de crecimiento de la India.
«Estamos gastando muchas divisas en importaciones de oro, y la gente debería evitar esto», dijo Modi en un discurso público, al tiempo que instó a los ciudadanos a recortar el consumo de combustible y reducir los viajes al extranjero no esenciales. Las observaciones subrayan la opinión del gobierno de que el conflicto en Asia Occidental es una amenaza mayor para el déficit por cuenta corriente de la India que para su crecimiento general, según fuentes familiarizadas con el asunto.
La reacción del mercado fue inmediata y brusca. Las acciones de Senco Gold Ltd. cayeron hasta un 10,8%, mientras que Kalyan Jewellers India Ltd. bajó un 9,5% en las operaciones del lunes. El movimiento sigue a un periodo de intensa presión sobre la economía de la India, con la rupia cayendo a un mínimo histórico de 95,33 por dólar y las reservas de divisas cayendo a 691.000 millones de dólares en abril desde un pico de 728.500 millones de dólares en febrero.
El problema central es el creciente déficit por cuenta corriente (CAD), que la agencia de calificación Crisil y el Fondo Monetario Internacional proyectan que podría alcanzar el 2% del PIB, o unos 84.500 millones de dólares, en 2026. Un CAD significa que la India gasta más divisas en importaciones de las que gana por exportaciones y otros ingresos. Aunque se financia a través de la inversión extranjera, esa financiación se vuelve precaria cuando la incertidumbre global empuja a los inversores hacia activos refugio como el dólar estadounidense.
El choque del crudo amplía el déficit
La economía de la India es muy sensible a los precios de la energía, ya que importa la mayor parte de su petróleo crudo. Con el conflicto en Oriente Medio impulsando el crudo Brent por encima de la marca de los 100 dólares por barril, la factura de importación del país se ha disparado. El oro es la segunda partida más importante de esa factura, lo que lo convierte en un objetivo claro para las medidas de reducción de importaciones.
La presión económica se extiende a los hogares. Una rupia más débil aumenta el coste de todas las importaciones, alimentando la inflación interna. La inflación del IPC de la India subió al 3,4% en marzo desde el 2,74% en enero. Si estas presiones continúan, el Banco de la Reserva de la India (RBI) podría verse obligado a mantener su tipo de interés repo de política monetaria, actualmente en el 5,25%, elevado o incluso endurecerlo más para defender la moneda y controlar los precios. Esto se traduciría en mayores costes de endeudamiento para préstamos hipotecarios e inversión corporativa, frenando el consumo, principal motor de la economía de la India.
El RBI explora opciones de entrada de dólares
En respuesta a la creciente presión, se informa de que el RBI está considerando varias medidas para reforzar sus reservas de divisas. Según fuentes familiarizadas con las discusiones, el banco central está estudiando el relanzamiento de un mecanismo de 2013 para atraer depósitos en dólares de indios no residentes, un programa que anteriormente atrajo unos 26.000 millones de dólares.
Otra opción en consideración es la eliminación de un impuesto de retención del 5% sobre los inversores extranjeros en bonos gubernamentales para fomentar las entradas de capital. Aunque los inversores extranjeros fueron compradores netos de bonos indios en 2025, ese impulso se ha enfriado significativamente en 2026 a medida que el sentimiento se agrió tras el inicio del conflicto con Irán.
El llamamiento de Modi, sin embargo, se enfrenta a importantes vientos culturales en contra. El oro es fundamental para la vida cultural y religiosa de la India, visto como una herramienta de ahorro vital y un elemento propicio para bodas y festivales. Esta tradición profundamente arraigada puede limitar el impacto práctico del llamamiento del primer ministro, creando una incertidumbre continua para uno de los mercados de oro más grandes del mundo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
