Las aseguradoras están preparando defensas legales contra los directorios de firmas de crédito privado por prácticas de valoración en disputa, ya que los incumplimientos en First Brands, Tricolor y MFS exponen el riesgo de concentración en toda la industria de 1.8 billones de dólares.
Las aseguradoras están preparando defensas legales contra los directorios y ejecutivos de firmas de crédito privado por prácticas de valoración en disputa, según personas familiarizadas con el asunto.
"Las disputas de valoración crean una exposición significativa de responsabilidad para los directores y ejecutivos de los directorios de fondos", señaló Gabriel Yomi Dabiri, jefe global de crédito privado en Squire Patton Boggs, en un análisis del 1 de junio.
La industria de crédito privado, de 1.8 billones de dólares, ha prestado 560 mil millones de dólares a empresas estadounidenses desde 2023, según la Managed Funds Association. Recientes incumplimientos de alto perfil en First Brands Group, Tricolor Holdings y MFS han expuesto el riesgo de concentración entre prestatarios relacionados con el sector automotriz y con covenants flexibles, lo que plantea dudas sobre la disciplina de suscripción y los estándares de monitoreo de carteras en toda la clase de activos.
First Brands, uno de los mayores fabricantes de piezas de automóviles del mercado de repuestos, se acogió al Capítulo 11 de bancarrota en septiembre de 2025. El fundador Patrick James y el vicepresidente senior Edward James fueron posteriormente acusados penalmente por presunto fraude de 3 mil millones de dólares a prestamistas, que involucraba facturas falsificadas y garantías que nunca existieron. El tribunal de bancarrotas aprobó financiamiento puente de General Motors y Ford, con ventas de activos que continuaron hasta febrero de 2026.
Tricolor Holdings, un prestamista de automóviles de alto riesgo, se acogió al Capítulo 7 de liquidación el mismo mes. MFS, un prestamista hipotecario del Reino Unido, colapsó después de que aproximadamente 1.2 mil millones de libras en préstamos estuvieran respaldados por solo 230 millones de libras en garantías reales, con alegatos de doble prenda que reflejan el caso de First Brands.
La decisión de JPMorgan de reducir el valor de las garantías de préstamos de software en facilidades de financiamiento de crédito privado ha reducido la disponibilidad de fondos para los prestamistas, aumentando la presión sobre las valoraciones de las carteras. Estas medidas han llevado a algunos observadores a cuestionar si los gestores de fondos valoraron los activos a su valor razonable o inflaron las tenencias para evitar activar llamadas de margen y umbrales de reembolso.
La tormenta legal podría desencadenar un reajuste de precios del riesgo en el crédito privado, aumentar los costos de diligencia debida y endurecer las condiciones de préstamo para prestatarios de mercado medio. Las aseguradoras están examinando las metodologías de valoración utilizadas por las sociedades de desarrollo de negocios y los fondos de préstamo directo, particularmente aquellos con exposición concentrada a los sectores de software y automotriz.
Para los tenedores de participaciones en fondos de crédito privado, el litigio plantea la perspectiva de valores liquidativos más bajos y posibles restricciones al reembolso. El próximo catalizador será la resolución del proceso de bancarrota de First Brands, donde se espera que las ventas de activos concluyan a mediados de 2026 y podrían sentar un precedente sobre cómo se resuelven las disputas de valoración de garantías.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
