Los mercados secundarios muestran una clara preferencia por Anthropic, con inversores rechazando acciones de OpenAI incluso con un descuento del 10%.
El apetito de los inversores por el gigante de la IA OpenAI está menguando en los mercados secundarios privados, con un bloque de acciones de casi 600 millones de dólares que no ha encontrado compradores en las últimas semanas, mientras que la demanda de su rival Anthropic se dispara a niveles récord.
"No vemos a casi nadie en nuestro grupo de varios cientos de inversores institucionales dispuesto a adquirir estas acciones", afirmó Ken Smythe, fundador de Next Round. "Al mismo tiempo, los compradores nos han dicho que tienen 2,000 millones de dólares en efectivo listos para invertir en Anthropic".
Las ofertas por acciones de OpenAI en plataformas secundarias implican una valoración de unos 765,000 millones de dólares, un descuento del 10% respecto a la valoración de 850,000 millones de dólares de su última ronda. En marcado contraste, las ofertas por acciones de Anthropic están llegando a una valoración de alrededor de 600,000 millones de dólares, una prima de más del 50% respecto a su ronda anterior.
Esta divergencia señala un panorama de inversión en maduración donde los respaldos están analizando más de cerca los caminos hacia la rentabilidad, lo que podría presionar la futura valoración de OpenAI y sus planes de salida a bolsa, al tiempo que fortalece la posición de captación de capital de Anthropic.
El enfriamiento del sentimiento hacia OpenAI marca un giro brusco respecto al año pasado, cuando bloques de acciones similares habrían sido "arrebatados en días", según Smythe. Su firma, que ha intermediado 2,500 millones de dólares en acuerdos tecnológicos privados, ha sido contactada por seis inversores institucionales, incluidos fondos de cobertura y firmas de capital de riesgo, que buscan deshacerse de la posición de 600 millones de dólares.
Otras plataformas de mercado secundario como Augment y Hiive también han observado una demanda récord por Anthropic. "La relación riesgo-recompensa es más favorable en este momento", dijo Adam Crawley, cofundador de Augment. "La gente apuesta a que la valoración de Anthropic alcance a la de OpenAI. El potencial alcista de comprar acciones de OpenAI a corto plazo es menos claro". Hiive tiene más de 1,600 millones de dólares en demanda registrada de acciones de Anthropic, también con prima.
Esta tendencia se refleja en los términos ofrecidos por los bancos de Wall Street. Morgan Stanley y Goldman Sachs han comenzado a ofrecer acciones de OpenAI a sus clientes de patrimonio sin cobrar un "carry", la comisión típica del 15% al 20% sobre las ganancias. Sin embargo, Goldman Sachs sigue cobrando su carry estándar para los clientes que buscan invertir en Anthropic, lo que indica una demanda más fuerte.
Si bien tanto OpenAI como Anthropic han experimentado un rápido crecimiento desde el lanzamiento de ChatGPT y Claude, respectivamente, algunos inversores se están volviendo cautelosos ante los altos costos operativos de OpenAI y su progreso más lento en la obtención de clientes empresariales de alto margen en comparación con Anthropic, que tiene una presencia más sólida en ese mercado.
Es importante señalar que ambas empresas restringen la negociación de sus acciones en los mercados secundarios. El sitio web de OpenAI establece explícitamente que tales transacciones violan sus políticas de transferencia y podrían dar lugar a la pérdida del capital. Los inversores suelen obtener exposición a través de vehículos como sociedades con fines especiales (SPV).
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
