Puntos clave:
La guerra con Irán alcanzó su día 100 el 7 de junio con el petróleo por encima de los 100 dólares por barril, el dólar en máximos de varios meses y sin un final a la vista para el peor conflicto de la región en décadas.
La guerra con Irán alcanzó su día 100 el 7 de junio con el crudo Brent manteniéndose por encima de los 100 dólares por barril y el índice del dólar estadounidense en niveles elevados, mientras el conflicto reconfiguraba los flujos energéticos mundiales y el apetito por el riesgo de los inversores en todas las clases de activos principales.
"La persistencia de la fortaleza del dólar más allá de la reacción inicial de refugio seguro sugiere que los mercados están descontando un panorama de riesgo fundamentalmente alterado", afirmó Lisa Gable, exembajadora de EE. UU. y presidenta de World In 2050.
El índice del dólar estadounidense ha subido debido a que las tensiones geopolíticas, los sólidos datos de empleo y las expectativas de tipos de interés más altos durante más tiempo reforzaron la demanda de activos denominados en dólares. El crudo Brent se ha mantenido por encima de los 100 dólares desde los ataques aéreos de EE. UU. e Israel del 28 de febrero contra Irán, que desencadenaron un conflicto regional que interrumpió el estrecho de Ormuz, una vía fluvial por la que circula aproximadamente el 21% del comercio mundial de petróleo. Estados Unidos impuso un bloqueo naval a Irán el 13 de abril, y las fuerzas iraníes han disparado contra buques que intentaban cruzar el estrecho.
El hito de los 100 días subraya cómo un conflicto que comenzó con una sola operación militar se ha convertido en una crisis multifrente —desde intercambios de misiles con aliados del Golfo hasta interrupciones en la cadena de suministro que han elevado los costos de alimentos y energía en todo el mundo. El Programa Mundial de Alimentos de la ONU ha advertido que hasta 45 millones de personas podrían enfrentar una grave inseguridad alimentaria si los precios del petróleo se mantienen en los niveles actuales hasta junio, siendo Afganistán, Somalia y Sri Lanka los más afectados.
El petróleo a 100 dólares redefine las perspectivas de inflación
El crudo Brent ha cotizado por encima de los 100 dólares por barril durante la mayor parte de la duración del conflicto, un nivel no sostenido durante tanto tiempo desde la guerra entre Rusia y Ucrania en 2022. La interrupción del estrecho de Ormuz ha limitado los flujos energéticos mundiales en un momento en que EE. UU. ha buscado mantener un suministro estable mediante un aumento de la producción nacional. Estados Unidos sigue siendo uno de los principales productores mundiales de petróleo y gas natural, y la administración Trump ha enfatizado la expansión energética como un pilar de su estrategia económica.
El aumento de los costos energéticos se ha trasladado a expectativas de inflación más amplias, reduciendo la presión sobre la Reserva Federal para recortar las tasas de interés de forma agresiva. Los mercados ahora consideran que EE. UU. probablemente mantendrá rendimientos relativamente atractivos en comparación con muchos competidores internacionales, lo que brinda un apoyo continuo al dólar. La última vez que el petróleo se mantuvo por encima de los 100 dólares durante un período comparable fue a mediados de 2022, cuando la Fed se encontraba en medio de su ciclo de ajuste más agresivo en décadas.
Fortaleza del dólar y la demanda de refugio seguro
El repunte del dólar refleja algo más que los precios del petróleo. La economía estadounidense ha mostrado resiliencia durante el conflicto, con el empleo, el gasto del consumidor y la inversión empresarial superando las expectativas. Esa fortaleza relativa contrasta con los desafíos económicos estructurales de Europa, las presiones demográficas de Japón y las preocupaciones del mercado inmobiliario de China.
La administración Trump ha señalado las políticas de desregulación, fabricación nacional y producción energética como factores que respaldan la confianza en la economía estadounidense. Los partidarios argumentan que estas medidas han mejorado los fundamentos económicos, mientras que los críticos señalan que los flujos de refugio seguro durante las crisis geopolíticas históricamente han beneficiado al dólar independientemente de qué administración esté en el poder.
La escalada militar en los últimos días ha reforzado la demanda de refugio seguro. Entre el 5 y 6 de junio, EE. UU. e Irán intercambiaron ataques — Irán lanzó misiles balísticos hacia Kuwait y Bahréin, mientras que el Comando Central de EE. UU. atacó estaciones de radar costeras iraníes en defensa propia. CENTCOM informó haber interceptado seis de siete misiles iraníes y que el cuartel general de la Quinta Flota de la Armada de EE. UU. en Bahréin no sufrió daños. El presidente Donald Trump dijo que Irán conserva actualmente aproximadamente entre el 21% y el 22% de sus existencias de misiles anteriores a la guerra.
Qué viene después
La trayectoria del petróleo, el dólar y los activos de riesgo más amplios dependerá de si el conflicto se intensifica o avanza hacia una solución negociada. Trump ha expresado optimismo de que la guerra podría terminar pronto, aunque las conversaciones de paz se han estancado repetidamente. EE. UU. aprobó una venta militar extranjera de 1.980 millones de dólares a Kuwait para sistemas antidrones el 5 de junio, lo que indica preparativos para un conflicto prolongado.
Para los inversores, el hito de los 100 días ofrece un momento para evaluar cuán profundamente el conflicto ha revalorizado los activos. Si el petróleo se mantiene por encima de los 100 dólares y el dólar sigue fuerte, las monedas de mercados emergentes y las economías dependientes de importaciones enfrentarán una presión continua. Si se logra un alto el fuego, el desenlace podría ser rápido — pero después de 100 días, los mercados ya no están descontando ese escenario.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
