Puntos clave:
El cobre en la LME subió un 0,6% hasta los $13,695 por tonelada el martes, extendiendo las ganancias después de que Jefferies emitiera el objetivo de precio a largo plazo más agresivo de Wall Street y Goldman Sachs redujera su pronóstico de oferta.
"Resulta que no éramos lo suficientemente alcistas con el cobre", dijo Christopher LaFemina, analista de Jefferies, en una nota a sus clientes. Elevó su precio objetivo del cobre para 2030 a $8 por libra, o $17,636 por tonelada, aproximadamente un 30% por encima de los niveles actuales y el pronóstico más alto conocido entre los grandes bancos de Wall Street.
La estimación de Jefferies se alinea con un cambio más amplio en la investigación de metales del lado vendedor. Goldman Sachs redujo su pronóstico de oferta minera mundial de cobre para 2026 en 350,000 toneladas, aproximadamente el 1,5% de la producción global, citando interrupciones prolongadas en la mina Grasberg de Indonesia y la operación Kamoa-Kakula en la República Democrática del Congo. Según el equipo de la analista de Goldman Aurelia Waltham, no se espera que ninguna de las dos minas vuelva a la producción total hasta 2028. El banco elevó su pronóstico del cobre en la LME para 2026 a $13,735 por tonelada y su promedio para 2027 a $13,800, frente a los $12,465 y $12,150 anteriores.
La escasez de oferta se encuentra con la demanda impulsada por la IA
Las restricciones del lado de la oferta chocan con un aumento de la demanda procedente de la infraestructura de inteligencia artificial. Goldman estima que los operadores de nube hiperescala gastarán $800,000 millones en gastos de capital en IA este año, gran parte de los cuales se destinarán a centros de datos que requieren sistemas de energía y refrigeración con alto consumo de cobre. La tesis de LaFemina se centra en lo que él denomina "electrificar Estados Unidos": mejoras en la red y electrificación que, según espera, acelerarán el consumo de cobre muy por encima de los niveles actuales.
HSBC dijo a sus clientes la semana pasada que los precios de los metales se encuentran en un "ciclo alcista" impulsado por las interrupciones de oferta derivadas del conflicto en Oriente Medio y una fuerte demanda estructural, advirtiendo de una posible "súper contracción". El equipo de metales de JPMorgan, por su parte, citó el endurecimiento de la oferta, la aceleración de las inversiones en redes, la demanda de centros de datos para IA y la electrificación industrial generalizada como factores impulsores del ciclo alcista del cobre.
Tres escenarios de Goldman
Goldman esbozó tres escenarios de precios que capturan las incertidumbres clave. Bajo un bloqueo sostenido del estrecho de Ormuz, el cobre en la LME podría caer hasta alrededor de $12,600 por tonelada a medida que se contrae el apetito por el riesgo, para luego recuperarse. Si EE. UU. anuncia aranceles al cobre en junio de 2026 con efecto a partir de enero de 2027, los precios podrían superar los $14,000 a medida que los importadores se anticipen al gravamen, para luego retroceder una vez que los aranceles entren en vigor. Si EE. UU. descarta explícitamente los aranceles al cobre, los precios promediarían alrededor de $12,800 en 2027, a medida que los mercados fuera de EE. UU. vuelvan al superávit.
Las importaciones estadounidenses de cobre ya han superado las expectativas en el primer semestre de 2026, y Goldman proyecta que las existencias nacionales alcanzarán las 900,000 toneladas —frente a una estimación anterior de 550,000— a medida que las empresas aceleran las compras ante posibles aranceles.
La distensión geopolítica impulsa el apetito por el riesgo
El cobre inicialmente cayó hasta un 0,5% durante la negociación asiática antes de revertir la tendencia al alza después de que Irán e Israel acordaran detener los ataques entre sí, mejorando el sentimiento de riesgo. El estaño también avanzó, subiendo un 0,7% hasta los $52,650 por tonelada en la LME.
Las exportaciones de China en mayo aumentaron más de un 19% interanual, superando las expectativas y señalando una demanda sólida de metales industriales. El impulso provino de la demanda de hardware para IA, que compensó las interrupciones vinculadas al conflicto regional.
A pesar de las perspectivas alcistas, algunos inversores han reducido sus posiciones. El interés abierto agregado del cobre en la Bolsa de Futuros de Shanghái cayó a su nivel más bajo desde septiembre, según muestran los datos del intercambio, ya que las preocupaciones sobre posibles subidas de tasas de la Reserva Federal y la volatilidad en las acciones relacionadas con la IA provocaron la toma de ganancias.
El cobre en la LME a $13,695 por tonelada se encuentra aproximadamente un 22% por debajo del objetivo de Jefferies para 2030 de $17,636. El próximo catalizador para los precios serán los datos de producción industrial china de junio, que proporcionarán la lectura más reciente sobre la demanda del mayor consumidor de cobre del mundo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
