Los futuros de los bonos del gobierno japonés bajaron ligeramente mientras los mercados anticipan cada vez más un cambio en la política monetaria del Banco de Japón, impulsado por las crecientes presiones inflacionarias derivadas del aumento de los precios del petróleo crudo. El mercado de swaps de índices de un día ahora descuenta una probabilidad de más del 70 por ciento para un aumento de tipos del BOJ en junio, un factor significativo que presiona los precios de los JGB.
"También se espera riesgo de titulares" esta semana, dijeron dos miembros de Barclays FICC Research en un informe de investigación reciente. Señalaron que la visita del secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, a Japón, que incluye reuniones con la primera ministra Sanae Takaichi, la ministra de Finanzas Satsuki Katayama y el gobernador del BOJ Kazuo Ueda, aumenta la posibilidad de que los titulares relacionados con las subidas de tipos del BOJ o la gestión fiscal puedan aumentar la volatilidad.
La presión sobre los bonos japoneses fue evidente cuando los futuros del JGB de referencia a 10 años cayeron 0,05 yenes hasta los 129,65 yenes. El enfoque en una posible subida de tipos surge después de que se cree que las autoridades japonesas intervinieron dos veces en los mercados de divisas para apuntalar el yen, gastando un estimado de 67.000 millones de dólares, según el análisis de los datos del mercado monetario.
El núcleo de la cuestión es una creciente divergencia entre la política del BOJ y la de otros bancos centrales importantes, particularmente la Reserva Federal de EE. UU. Mientras que el BOJ ha mantenido tipos de interés ultrabajos, la Fed ha estado lidiando con una inflación persistente, una dinámica que ha debilitado el yen y ha creado presión para la normalización de la política en Tokio.
La visita de Bessent amplifica la especulación sobre la subida de tipos
La visita del secretario del Tesoro Bessent está siendo seguida de cerca por los inversores en busca de cualquier señal sobre el respaldo de EE. UU. a las intervenciones cambiarias de Japón o su postura sobre la trayectoria de la política del BOJ. Bessent ha instado previamente a una política "sólida" del BOJ para frenar la debilidad excesiva del yen. Los mercados están alerta ante cualquier comentario que pueda hacer; algunos estrategas, como Shota Ryu de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, sugieren que es probable que EE. UU. sienta que la debilidad del yen se debe a las lentas subidas de tipos del BOJ, no solo a la especulación. "Bessent podría, por tanto, pedir informalmente al BOJ que suba los tipos en junio", dijo Ryu.
Las presiones inflacionarias aumentan
La presión para una subida de tipos no es solo externa. El aumento de los precios del petróleo crudo es un motor clave de las preocupaciones sobre la inflación interna, lo que podría estimular un ritmo más rápido de subidas de tipos del BOJ. Esto sucede en un contexto de inflación obstinadamente alta en los Estados Unidos. Los economistas ven un fuerte aumento del 0,6 por ciento en el índice de precios al consumidor de EE. UU. para abril, según una encuesta de Bloomberg. Esta inflación persistente en EE. UU. hace que sea más difícil para el BOJ quedarse de brazos cruzados sin arriesgarse a una mayor depreciación del yen y a una inflación importada.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
