Un salto del 31% en las ventas de viviendas durante las vacaciones hace que los analistas hablen de un suelo para el maltrecho sector inmobiliario de China, con JP Morgan señalando un potencial alcista del 20% a corto plazo.
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JP Morgan prevé que el repunte inmobiliario en China continental imite el aumento del 78% de Hong Kong
Un salto del 31% en las ventas de viviendas durante las vacaciones hace que los analistas hablen de un suelo para el maltrecho sector inmobiliario de China, con JP Morgan señalando un potencial alcista del 20% a corto plazo.
Los informes alcistas coordinados de JP Morgan y HSBC del 7 de mayo están alimentando las esperanzas de que el mercado inmobiliario de China continental pueda estar en las primeras etapas de una recuperación, tras un aumento interanual del 31% en las ventas de viviendas de segunda mano durante las vacaciones de la Semana Dorada de mayo.
"Los últimos brotes verdes son, en cierto modo, difíciles de explicar, al menos sin un motor obvio", afirmó el equipo de analistas de Karl Chan en JP Morgan en un informe del 7 de mayo, sugiriendo que podría estar arraigando una recuperación orgánica.
El repunte está liderado por los promotores estatales, cuyas acciones han subido un 17% desde abril, mientras que sus homólogos en dificultades solo han subido un 2%. Esto contrasta con los rebotes anteriores impulsados por políticas, donde las compras especulativas hacían que los promotores con problemas se dispararan. El índice Hang Seng Mainland Properties ha ganado un 22% desde principios de abril, superando la subida del 4% del índice general Hang Seng.
JP Morgan cree que las acciones inmobiliarias del continente están solo en la primera de una recuperación de tres etapas vista en Hong Kong, que experimentó un aumento inicial del 40%. Con las acciones del continente subiendo un 22%, esto implica un potencial alcista adicional del 20% si la tendencia continúa, con una prueba crucial de sostenibilidad en los datos de julio y agosto.
Las empresas estatales lideran un repunte "más real"
Esta recuperación muestra una marcada preferencia por la estabilidad, con los inversores favoreciendo a las empresas estatales (SOE) sobre los promotores privados en dificultades. Desde el mínimo de abril, las acciones inmobiliarias estatales han subido aproximadamente un 17 por ciento, mientras que sus pares más atribulados han logrado apenas un 2 por ciento de ganancia. Esto supone un cambio radical respecto a los repuntes pasados inducidos por políticas, donde los promotores en dificultades vieron ganancias medias del 278 por ciento, frente al 77 por ciento de las SOE. Los analistas de JP Morgan ven esto como una señal de reducción de la especulación y la entrada de "dinero real" que busca valor a largo plazo, sugiriendo un mercado "alcista lento" más sostenible en lugar de una "montaña rusa" volátil. Desde el punto de vista de la valoración, los promotores estatales cotizan a una relación precio-valor contable de unas 0,63 veces. Un retorno al promedio histórico de 0,73 veces implicaría un potencial alcista del 16 por ciento.
El sentimiento de los inversores pasa de la barrera al mercado local
El naciente repunte ha ido acompañado de un marcado cambio en el sentimiento de los inversores. Mientras que los fondos de cobertura fueron los principales compradores a principios de abril, en las últimas semanas se ha visto un mayor interés por parte de los fondos de posicionamiento largo (long-only) de EE. UU. y Europa. "La acción más consultada es China Resources Land, seguida de China Overseas Land & Investment (COLI) y Beike", señaló el informe de JP Morgan. En una señal de creciente confianza, se informa que algunos inversores están rotando capital de las acciones inmobiliarias de Hong Kong a sus homólogas del continente. Haciéndose eco de este sentimiento, la jefa de Investigación Inmobiliaria de Asia de HSBC, Michelle Kwok, afirmó en un informe del mismo día: "A pesar del repunte, creemos que no es demasiado tarde para construir posiciones". HSBC elevó su precio objetivo para China Resources Land a 43,80 HK$, lo que implica un potencial alcista del 32%, citando la adquisición por parte de la empresa de una parcela de terreno de primera calidad en Shenzhen.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] JPMorgan: Han aparecido 'brotes verdes' en las acciones inmobiliarias del continente, con potencial para replicar el repunte de recuperación del mercado inmobiliario de Hong Kong.[2] El Nikkei 225 de Japón supera los 62.000 por primera vez mientras los mercados asiáticos ignoran las amenazas de Trump a Irán.
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