KKR & Co. Inc. (NYSE: KKR) registró un aumento interanual del 20 % en su beneficio neto ajustado del primer trimestre, aunque la firma señaló que su ambicioso objetivo de beneficios para 2026 es ahora menos seguro debido al calendario de ventas de activos.
"Se trata solo de una cuestión de plazos. No es una cuestión de magnitud", afirmó Scott Nuttall, codirector ejecutivo, en la llamada de resultados de la empresa, al referirse a los posibles retrasos en las salidas estratégicas.
El gigante del capital privado registró un sólido crecimiento en las métricas clave: las comisiones de gestión aumentaron un 30 %, hasta los 1.200 millones de dólares, y las ganancias relacionadas con comisiones superaron los 1.000 millones de dólares. A pesar del sólido rendimiento actual, la dirección admitió que es "más probable" que la firma se quede por debajo de su objetivo anterior de más de 7 dólares en beneficio neto ajustado para 2026.
Las acciones de KKR han mostrado un patrón mixto, con un rendimiento reciente en un mes del 10,57 % que contrasta con una caída del 22,16 % en lo que va de año, según datos de Simply Wall St. La firma también anunció un aumento de 500 millones de dólares en su programa de recompra de acciones y elevó su dividendo anualizado a 0,78 dólares por acción.
La recaudación de fondos y las comisiones impulsan el crecimiento
El motor de recaudación de fondos de KKR continuó funcionando a pleno rendimiento, captando 28.000 millones de dólares de capital nuevo durante el primer trimestre. El director financiero, Rob Lewin, señaló que la demanda se repartió entre todas las clases de activos, y que el crédito representó 15.000 millones de dólares del total. Los activos bajo gestión de la firma en sus productos de patrimonio K-Series crecieron hasta superar los 38.000 millones de dólares, frente a los 21.000 millones de un año antes.
El crecimiento de los activos que generan comisiones sustentó un salto del 30 % en las comisiones de gestión, hasta los 1.200 millones de dólares. Excluyendo ciertas partidas, el crecimiento de las comisiones de gestión fue de algo más del 20 %, lo que contribuyó a un margen de ganancias relacionadas con comisiones de aproximadamente el 69 %. Este desempeño destaca en un sector donde competidores como Brookfield Asset Management también están reportando una fuerte recaudación de fondos, con Brookfield esperando un "año récord" para 2026.
El calendario de monetización ensombrece las perspectivas
Si bien la recaudación de fondos proporcionó un viento a favor, el momento de hacer efectivas las inversiones ha creado incertidumbre. KKR generó unos 880 millones de dólares de ingresos por monetización en el trimestre, un aumento de más del 50 % respecto al periodo del año anterior. El interés acumulado realizado (carried interest) fue de 720 millones de dólares, un 120 % más.
Sin embargo, Lewin declaró que KKR tiene ahora una "visibilidad ligeramente menor" que a principios de año respecto a su objetivo de ingresos para 2026. Subrayó que cualquier déficit se debería a que el calendario de salidas se desplaza a 2027, no a una pérdida de valor. Las plusvalías latentes de la firma, una medida de las ganancias potenciales futuras, se situaron en un nivel casi récord de 18.300 millones de dólares.
La revisión de las perspectivas sugiere que incluso las firmas de capital privado de primer nivel no son inmunes a la volatilidad del mercado que afecta al calendario de sus operaciones. Para los inversores, el fuerte crecimiento subyacente de las comisiones y la recaudación de fondos proporciona una base sólida, pero el retraso en la obtención de las comisiones de éxito introduce un nuevo elemento de incertidumbre. El próximo catalizador importante serán los resultados del segundo trimestre de la firma, donde los inversores buscarán actualizaciones sobre el entorno de monetización.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
