El KOSPI de Corea del Sur registró el viernes una recuperación intradía de 4 puntos porcentuales, pasando de una pérdida del 3% a una ganancia del 1%, mientras las acciones asiáticas rebotaron por coberturas de cortos tras una semana de turbulencias lideradas por el sector de semiconductores.
El KOSPI de Corea del Sur revirtió el viernes de una pérdida del 3% a una ganancia del 1%, liderando un amplio rebote de las acciones asiáticas, mientras que la cobertura de cortos y las compras por caídas barrieron los mercados regionales tras una semana de volatilidad impulsada por el sector de semiconductores. Los futuros del Nasdaq 100 subieron un 0,4% en la negociación previa a la apertura, lo que sugiere un posible seguimiento en los mercados estadounidenses.
El KOSPI había activado los interruptores de circuito en dos ocasiones durante la semana anterior, cuando las ventas concentradas en los pesos pesados del sector de semiconductores, Samsung Electronics y SK Hynix, llevaron a cada acción a caer alrededor de un 12%, según datos del mercado. El VKOSPI se disparó hasta cerca de 93 el 26 de junio, un nivel cercano al territorio de pánico, según mostraron los datos del mercado de opciones, antes de que el índice protagonizara su recuperación del viernes, cuando las condiciones de sobreventa atrajeron a compradores. La fuerte caída se había visto agravada por la medida del Departamento de Comercio de EE. UU. de bloquear las vías de elusión para las exportaciones de Nvidia Corp. a China, lo que repercutió en toda la cadena de suministro global de semiconductores.
El Nikkei 225 de Japón protagonizó una recuperación aún más pronunciada, subiendo un 4,61%, o 3.191 puntos, para cerrar en 72.366 el viernes, después de tocar un mínimo semanal de 69.788 el miércoles. El rebote siguió la estela de la recuperación de las acciones de semiconductores estadounidenses el jueves, aunque el Índice de Semiconductores de Filadelfia cayó otro 5,29% en la sesión del viernes en EE. UU., lo que pone de manifiesto la fragilidad del giro alcista. Kioxia Holdings Corp. se recuperó de una caída intradía del 12% para cotizar prácticamente plana, reflejando la dinámica de volatilidad en los valores relacionados con los chips. Las acciones de China continental y Hong Kong también retrocedieron el viernes, con toma de beneficios tras las ganancias anteriores.
El mercado de opciones había estado mostrando señales de advertencia durante toda la semana. En Micron Technology Inc., la volatilidad implícita alcanzó el 92%, con la demanda de opciones de venta concentrada en los strikes de 675 y 1.200 dólares, reflejando el riesgo de evento ante el informe de resultados del 2 de julio y la vigilancia en torno al ciclo de suministro de CXMT en China, según datos del mercado de opciones. Lam Research Corp. vio cómo la volatilidad implícita alcanzaba el 81% a medida que se acumulaban las coberturas a la baja, lo que sugiere que las ventas de semiconductores en el KOSPI se estaban extendiendo al sector de equipos de fabricación. Por el contrario, Intel Corp. registró un volumen anormal de opciones de compra, con una relación volumen-interés abierto del 400% al 450%, lo que indica que algunos inversores apostaban por un rebote selectivo en los valores de chips.
La venta masiva semanal se vio agravada por los vientos en contra macroeconómicos: el índice de precios PCE de EE. UU. de mayo alcanzó un máximo de tres años del 4,1% interanual, con el PCE subyacente en el 3,4%, reforzando las expectativas de que la Reserva Federal podría reanudar las subidas de tipos tan pronto como en septiembre. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo en CNBC que "el presidente tiene un 100% de confianza en el juicio de Warsh", citando el precedente de la era Greenspan de una única y pequeña subida de tipos que no interrumpió la expansión. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó 14 puntos básicos en la semana, hasta el 4,37%, mientras que el dólar se mantuvo firme por encima de 101,36 en el índice DXY, con el USD/JPY cotizando en 161,68. El crudo WTI cayó alrededor de un 8% en la semana, hasta los 70,24 dólares, a medida que los riesgos geopolíticos se reducían tras un acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán.
El reboot se enfrenta a una prueba crucial la próxima semana, con el ISM Manufacturero de EE. UU. el 1 de julio y el informe de empleo de junio el 2 de julio, ambos datos que podrían validar la tesis de compra por caídas o reavivar las ventas si refuerzan el endurecimiento de las expectativas de tipos. Para los mercados asiáticos, la sostenibilidad de la recuperación depende de si los valores de semiconductores logran estabilizarse después de una semana en la que el índice SOX cayó un 5,29% solo el viernes, dejando al KOSPI y al Nikkei vulnerables a otro tramo bajista si la tecnología estadounidense no logra mantener su rebote del jueves.
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