McCormick apuesta $15.700 millones por el negocio de alimentos de Unilever para triplicar sus ingresos

La apuesta de $15.700 millones de McCormick & Company por el negocio de alimentos de Unilever crearía un gigante global de $20.000 millones — si la empresa logra gestionar la deuda.

McCormick & Company acordó pagar $15.700 millones en efectivo por el negocio de alimentos de Unilever, una operación que triplicaría los ingresos anuales del fabricante de especias a más de $20.000 millones, al tiempo que elevaría su ratio de apalancamiento a 4x EBITDA.

"Existen planes establecidos para reducir el apalancamiento por debajo del nivel objetivo de 3x en un plazo de dos años", declaró la dirección de McCormick durante la conferencia de resultados del segundo trimestre, citando los ahorros de costes previstos derivados de la consolidación administrativa y la integración de la cadena de suministro.

La transacción, una de las mayores del sector de alimentos envasados este año, añadiría a la cartera de McCormick marcas como Knorr y Hellmann's. Las acciones de la compañía cotizan a aproximadamente 8,6 veces beneficios, un profundo descuento respecto a su rango histórico de mediados de los 20x, después de haber caído cerca de un 50% desde sus máximos históricos. El margen bruto ajustado mejoró 270 puntos básicos en el trimestre más reciente, mientras que el margen operativo ajustado ganó 180 puntos básicos.

El acuerdo se produce en un momento en que la actividad mundial de fusiones y adquisiciones aumenta un 41% en los primeros cinco meses de 2026, impulsada por 74 megacierres que superan los $10.000 millones, según datos de Dealogic citados por Bain & Co. Para McCormick, el éxito depende de integrar dos grandes negocios mientras reduce la deuda, un desafío que ha lastrado la acción incluso cuando la rentabilidad por dividendo ha subido hasta casi el 4%.

La contraprestación en efectivo de $15.700 millones se financiará mediante efectivo disponible y nueva deuda, elevando el apalancamiento de McCormick a 4x EBITDA — por encima del umbral de 3x que normalmente se considera cómodo para empresas con grado de inversión. La compañía mantiene calificaciones de grado de inversión de todas las agencias principales y se ha comprometido a reducir el apalancamiento por debajo de 3x en un plazo de dos años, según indicaron los directivos.

Los resultados del segundo trimestre de McCormick mostraron que el negocio subyacente se mantiene saludable incluso sin la operación. Los ingresos aumentaron un 16,7%, incluyendo un crecimiento orgánico del 1,7% impulsado por un incremento del 2,2% en los precios medios. El beneficio ajustado por acción alcanzó los 80 centavos, 11 centavos más que el año anterior y un 16% por encima de las estimaciones de consenso.

Los ingresos se triplicarían hasta $20.000 millones con el acuerdo de Unilever

La combinación ampliaría drásticamente la huella geográfica de McCormick. Mientras que su segmento de consumo ha tenido dificultades con volúmenes más débiles en las Américas, a medida que los compradores optan por marcas blancas más baratas, sus negocios en Europa, Oriente Medio, África y Asia-Pacífico han registrado un modesto crecimiento orgánico. La incorporación de las marcas de alimentos de Unilever otorgaría a McCormick presencia en mercados donde actualmente tiene una distribución limitada.

Se espera que la entidad combinada genere más de $20.000 millones en ventas anuales, convirtiéndose en una de las mayores empresas de alimentos de consumo puro a nivel mundial. McCormick cree que la adquisición comenzará a contribuir al beneficio ajustado durante el primer año tras el cierre, con beneficios que aumentarán a medida que se materialicen las sinergias de integración.

Valoración de 8,6x beneficios crea un suelo

A aproximadamente $51,50 por acción, McCormick cotiza a unas 8,6 veces beneficios pasados, una valoración que refleja las preocupaciones de los inversores sobre el aumento de la deuda y el riesgo de ejecución. El múltiplo típico de la acción, de 25x a 30x beneficios, sugiere un importante potencial alcista si la integración se desarrolla según lo previsto.

Los inversores institucionales poseen casi el 80% de las acciones y han reanudado la acumulación en el segundo trimestre a un ritmo agresivo, según datos de accionistas. El dividendo, incrementado anualmente durante 38 años consecutivos, rinde aproximadamente un 3,7%.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.