Las acciones de MercadoLibre (NASDAQ:MELI) han caído un 15,6% desde su informe de resultados del 7 de mayo, ya que el aumento del 49% en los ingresos trimestrales se vio eclipsado por la presión en los márgenes derivada del agresivo ciclo de inversión de la compañía.
"Nuestras inversiones estratégicas en comercio y fintech están generando un sólido crecimiento de los ingresos, aunque comprimen temporalmente los márgenes", afirmó el CEO Marcos Galperin en la llamada de resultados. "Seguimos confiando en nuestra rentabilidad a largo plazo".
El gigante latinoamericano del comercio electrónico reportó ingresos en el primer trimestre de 8.850 millones de dólares, superando las estimaciones de 8.290 millones. Sin embargo, el margen operativo se contrajo 600 puntos básicos interanuales hasta el 6,9%, y el beneficio por acción de 8,23 dólares no alcanzó el pronóstico de consenso de 9,37 dólares. La provisión para cuentas de dudoso cobro se duplicó con creces hasta los 1.240 millones de dólares frente a los 603 millones del año anterior, impulsada por la rápida expansión de su negocio de tarjetas de crédito.
La venta masiva pone de relieve la preocupación de los inversores sobre la rentabilidad a corto plazo mientras MercadoLibre profundiza el gasto en logística y su brazo fintech para ganar cuota de mercado frente a rivales como Amazon y Sea Limited. Los resultados del próximo trimestre se seguirán de cerca para ver si la alta tasa de crecimiento de la facturación puede empezar a compensar los costes de la fase de inversión.
Una fase de inversión deliberada
La dirección fue explícita en que la compresión de márgenes era una elección estratégica. La compañía está escalando su cartera de tarjetas de crédito en Brasil, México y Argentina, lo que requiere registrar provisiones por pérdidas crediticias por adelantado según las normas contables. Al mismo tiempo, aumentó el gasto en subsidios de envío gratuito y su red logística propia, que ahora gestiona el 55% de los envíos, para defender su liderazgo en el mercado.
La visión contraria
El brusco descenso atrajo al menos a un inversor destacado. Michael Burry, de Scion Asset Management, reveló que compró una "nueva posición completa" en el rango bajo de los 1.600 dólares el 9 de mayo. Burry destacó el fuerte crecimiento de los ingresos de la compañía y el hecho de que su sistema de premios liquidados en efectivo evita la dilución de accionistas común en otras firmas tecnológicas, encajando en su marco de valoración a largo plazo.
Contexto del mercado
La caída de MercadoLibre del 21,6% en lo que va de año rinde por debajo del sector en general y de sus pares regionales, lo que sugiere que el mercado está descontando riesgos específicos de la empresa. Las acciones de Amazon (NASDAQ:AMZN) han rentado un 15,2% en el mismo periodo, mientras que la fintech regional Nu Holdings (NYSE:NU) ha caído un 20,7% y la firma de comercio electrónico Sea Limited (NYSE:SE) ha bajado un 24,7%, según datos de Zacks Investment Research.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
