Conclusiones clave:
El negocio de generación de ingresos por Bitcoin de Metaplanet registró ¥1.747 millones ($11 millones) en ingresos operativos para el segundo trimestre del año fiscal 2026, un 41% menos que el trimestre anterior, debido a que la menor volatilidad del Bitcoin comprimió las primas de opciones.
La compañía describió el libro de opciones como una herramienta flexible dentro de su estrategia de tesorería más amplia, utilizada para gestionar exposiciones y generar ingresos mientras optimiza el "Bitcoin por acción" a lo largo del tiempo, según su presentación del 2 de julio.
El resultado de ¥1.747 millones se compara con los ¥2.969 millones del primer trimestre del año fiscal 2026 y los ¥4.242 millones del cuarto trimestre del año fiscal 2025, una caída del 59% desde el máximo. Los ingresos del primer semestre del año fiscal 2026 provenientes del negocio ascendieron a ¥4.717 millones. Sobre una base de doce meses consecutivos, que Metaplanet utiliza para suavizar las fluctuaciones trimestrales, los ingresos aumentaron a ¥11.396 millones desde los ¥10.780 millones del trimestre anterior.
La desaceleración de los ingresos se produce mientras Metaplanet continúa una de las estrategias corporativas de acumulación de Bitcoin más agresivas a nivel global. La compañía cotizada en Tokio ahora posee 43.000 BTC tras añadir 2.823 monedas a un promedio de 12,7 millones de yenes cada una, elevando su base de costo total a 15,3 millones de yenes por moneda. Esto la mantiene entre los mayores tenedores corporativos públicos junto a Strategy, que posee más de 760.000 BTC, y Twenty One Capital.
Metaplanet mantuvo su guía anual de ingresos de ¥16.000 millones y un beneficio operativo de ¥11.400 millones, lo que indica que la dirección considera la caída del segundo trimestre como una fluctuación del mercado y no como un defecto estructural del modelo. La compañía aspira a 210.000 BTC —el 1% de la oferta fija de Bitcoin— para finales de 2027.
Por qué fluctúan los ingresos por opciones
El negocio de ingresos por Bitcoin genera ganancias principalmente mediante la emisión de opciones de venta cubiertas con efectivo y opciones de compra cubiertas sobre las tenencias de BTC de la compañía, cobrando primas a los compradores. Las primas de opciones son más elevadas cuando la volatilidad es alta y la demanda de protección o apalancamiento es fuerte; se comprimen cuando los mercados están más tranquilos. El segundo trimestre de 2026 abarcó un período moderado, con Bitcoin rondando los $60.000 tras el desplome de octubre pasado, ofreciendo rendimientos más reducidos que los trimestres más turbulentos que lo precedieron.
La estrategia está diseñada como un ciclo de refuerzo mutuo: las primas generan ingresos recurrentes que reducen el costo neto de cada nuevo Bitcoin que la compañía compra, mientras que el capital liberado tras la conclusión de los ciclos de opciones puede reinvertirse en tenencias adicionales a largo plazo. Las tenencias amplían la base de garantía para futuros ingresos, y los ingresos reducen el costo de aumentar las tenencias.
Más allá de las opciones: construcción de una plataforma de servicios financieros de Bitcoin
Metaplanet se está diversificando más allá de los ingresos por primas. En junio, la compañía acordó adquirir Siiibo Securities por aproximadamente 2.100 millones de yenes ($13 millones), una operación que se espera cerrar el 13 de julio. La adquisición, la primera bajo el Proyecto Nova, otorga a Metaplanet el control de un Operador de Negocio de Instrumentos Financieros Tipo I en Japón, que planea utilizar para productos de inversión vinculados a Bitcoin y ofertas centradas en rendimiento.
La compañía también ha indicado que está buscando el primer producto de acciones preferentes perpetuas cotizadas en Japón, mientras desarrolla sistemas para distribuciones recurrentes de dividendos. El CEO Simon Gerovich declaró en junio que la dirección "consideraría seriamente" recompras de acciones ordinarias si la acción cotizara por debajo del valor de sus tenencias subyacentes de Bitcoin, aunque señaló que sus comentarios no constituían un anuncio formal de recompra.
Las acciones de Metaplanet han cotizado cerca de su mínimo de 52 semanas en las últimas semanas, manteniendo el foco de los inversores en su ratio mNAV —la comparación entre el valor de mercado de la compañía y el valor de su base de activos respaldada por Bitcoin. Con Bitcoin cotizando muy por debajo del costo promedio de la compañía de 15,3 millones de yenes por moneda, la posición arrastra una pérdida no realizada sustancial, el precio contable de una apuesta convencida por Bitcoin como cobertura contra la depreciación del yen en un país con una ratio de deuda sobre PIB superior al 260%.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
