Los resultados extraordinarios de Micron Technology añadieron más de 260.000 millones de dólares en valor de mercado en un solo día, mientras Apple perdió 180.000 millones, cristalizando un cambio fundamental en quién captura las ganancias del auge de la IA.
Los resultados extraordinarios de Micron Technology añadieron más de 260.000 millones de dólares en valor de mercado en un solo día, mientras Apple perdió 180.000 millones, cristalizando un cambio fundamental en quién captura las ganancias del auge de la IA.
Los resultados trimestrales récord de Micron Technology Inc. desencadenaron una subida de 260.000 millones de dólares en su valor de mercado en un solo día, mientras que Apple Inc. perdió 180.000 millones tras atribuir a los crecientes costes de la memoria las subidas de precios globales — una clara ilustración de cómo los beneficios de la cadena de suministro de la IA se están trasladando de los gigantes downstream a los proveedores de hardware upstream.
"La magnitud y la escala del despliegue de la IA han sido subestimadas en cada paso, y la memoria seguirá exigiendo precios superiores debido a las restricciones de oferta", afirmó Daniel Newman, consejero delegado de la firma de investigación tecnológica Futurum Group.
Micron reportó ingresos en el tercer trimestre de 41.460 millones de dólares, superando ampliamente el consenso de 35.850 millones, con un beneficio ajustado por acción de 25,11 dólares frente a las expectativas de 20,78 dólares. La compañía pronosticó un beneficio ajustado por acción de 31 dólares en el cuarto trimestre, muy por encima de los 25,84 dólares que proyectaban los analistas. El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, señaló que se espera que las condiciones de oferta ajustada persistan más allá del año calendario 2027, a medida que la demanda impulsada por la IA en todos los segmentos choca con las restricciones estructurales de oferta. La empresa ha firmado 16 acuerdos estratégicos con clientes por valor de 22.000 millones de dólares en compromisos, con obligaciones de rendimiento pendientes de aproximadamente 100.000 millones de dólares.
La divergencia entre Micron y Apple el jueves cristalizó un nuevo consenso de mercado: los proveedores de hardware upstream con poder de fijación de precios están capturando los frutos del gasto en infraestructura de IA, mientras que las empresas tecnológicas downstream se enfrentan a una compresión de márgenes por el aumento de los costes de los componentes. Las acciones de Micron cerraron en un récord por encima de los 1.213 dólares, más que cuadruplicándose este año. Wedbush y Citi elevaron sus precios objetivo a 1.400 dólares, calificando los analistas de Wedbush los contratos a largo plazo como "una certeza sin precedentes en ingresos, márgenes y beneficios".
La guerra de precios Apple-Micron se hace pública
El consejero delegado de Apple, Tim Cook, atribuyó públicamente la decisión de la compañía de subir los precios en los productos MacBook Neo, MacBook Air, iMac, Mac Studio, iPad y Vision Pro al aumento de los costes de la memoria. El director de negocio de Micron, Sumit Sadana, replicó, declarando a Reuters que durante la recesión de la memoria en 2023, algunos clientes habían utilizado las condiciones del mercado para suprimir los precios — obligando a Micron a aceptar ofertas extremadamente bajas que sofocaron la inversión. "Dado que los precios y los márgenes eran extremadamente deprimidos, muchos proyectos de inversión en la industria fueron archivados en 2023", dijo Sadana. Los acuerdos de compromiso de compra a cinco años que Micron ha conseguido ahora, añadió, no tienen precedentes en la industria.
Qualcomm Inc. señaló en su día del inversor que sus nuevos chips de IA están diseñados para usar memoria más barata, lo que sugiere un posible techo sobre cuánto premium puede sostener la memoria de alto ancho de banda con el tiempo — un contrapeso al poder de fijación de precios de Micron. Jake Behan, director de mercados de capitales de Direxion, advirtió que cualquier relajación en la oferta amenazaría el escenario alcista de Micron. "El caso alcista se basa en la escasez. Una vez que la oferta empiece a regresar, el poder de fijación de precios es lo primero que corre riesgo", afirmó.
El efecto dominó entre mercados
La reasignación de beneficios se extendió más allá de las acciones individuales. Los valores de memoria y almacenamiento se dispararon: Sandisk Corp. saltó un 22%, Western Digital Corp. subió un 5% y Seagate Technology Holdings PLC añadió un 3%. El ETF Roundhill Memory subió un 10% y el ETF iShares Semiconductor ganó un 4%, mientras que el sector de chips en su conjunto añadió más de 400.000 millones de dólares en valor bursátil. SK Hynix Inc., que está explorando una cotización en EE. UU., ha sido una de las acciones más calientes de 2026.
La divergencia tiene una dimensión transversal entre mercados: las acciones tecnológicas europeas han superado a sus homólogas estadounidenses este año, en gran parte porque aproximadamente dos tercios del índice Stoxx Europe 600 Technology están ponderados hacia fabricantes de semiconductores y equipos como ASML Holding NV, que mantienen un fuerte poder de fijación de precios. Los índices estadounidenses, por el contrario, están dominados por empresas de software y plataformas que consumen chips — y ahora afrontan las consecuencias en los costes.
Las acciones de Micron, que cotizan a múltiplos elevados tras una subida de más del 300% este año, arrastran ahora expectativas de que el superciclo de la memoria persistirá durante años. Los 100.000 millones de dólares en obligaciones de rendimiento pendientes proporcionan una visibilidad forward inusual, pero el riesgo es que cualquier normalización en la oferta — o un cambio de los clientes hacia alternativas de memoria más baratas — podría deshacer rápidamente el poder de fijación de precios que sustenta el caso alcista. Para los inversores, la cuestión ya no es si la demanda de IA es real, sino qué capa de la cadena de suministro captura el beneficio.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
