Conclusiones clave:
Las acciones de Microsoft Corp. (MSFT) cayeron aproximadamente un 5% después de que sus resultados del tercer trimestre fiscal mostraran que una medida clave del crecimiento futuro de los ingresos, la cartera de pedidos comerciales, se mantuvo casi plana secuencialmente a pesar del gasto de capital récord en inteligencia artificial.
"La combinación de una cartera de pedidos que se ha estancado secuencialmente y un aumento en el gasto que podría seguir presionando el flujo de caja libre me hace abordar la acción con cautela", dijo Daniel Sparks, analista de The Motley Fool.
La compañía informó cifras principales sólidas, con ingresos que aumentaron un 18% interanual hasta los 83.000 millones de dólares y unos ingresos operativos que subieron un 20%. Los ingresos de Azure y otros servicios en la nube crecieron un 40%, superando por poco las previsiones. Sin embargo, la cartera de pedidos comerciales se situó en 627.000 millones de dólares, un aumento secuencial de solo 2.000 millones de dólares respecto a los 625.000 millones del trimestre anterior.
El crecimiento plano de la cartera de pedidos plantea dudas sobre si la demanda generalizada puede respaldar el agresivo ciclo de inversión de Microsoft, ya que la compañía prevé 40.000 millones de dólares en gastos de capital en el cuarto trimestre y unos asombrosos 190.000 millones de dólares para el año natural 2026.
La modesta aceleración del crecimiento de Azure se produce mientras sus rivales informan de trayectorias diferentes. Los ingresos de Google Cloud de Alphabet aumentaron un 63% en el mismo periodo, mientras que Amazon Web Services creció un 28%. Ambos competidores también están invirtiendo fuertemente en silicio personalizado para mejorar la eficiencia de los centros de datos, un área en la que los analistas ven a Microsoft rezagado.
El aumento del gasto ya está afectando al flujo de caja. El flujo de caja libre de Microsoft cayó aproximadamente un 22% interanual hasta los 15.800 millones de dólares en el tercer trimestre, mientras que los gastos de capital subieron un 49% hasta los 31.900 millones de dólares. El aumento previsto a 190.000 millones de dólares en gastos de capital para 2026 representa un salto del 61% respecto a 2025.
Las cifras de la cartera de pedidos se vieron fuertemente influenciadas por un gran compromiso de su socio OpenAI en el trimestre anterior. Excluyendo la contribución de OpenAI, las obligaciones de desempeño restantes comerciales de Microsoft crecieron un más modesto 26% interanual, y las reservas comerciales aumentaron solo un 7%, lo que sugiere que el crecimiento empresarial subyacente es menos dramático de lo que implican las cifras principales.
Los resultados sugieren que el gasto masivo en infraestructura de IA de Microsoft aún no se ha traducido en una aceleración de la demanda generalizada, una métrica que los inversores están vigilando de cerca. Con la acción cotizando a aproximadamente 24 veces las ganancias futuras, la presión continua sobre el flujo de caja libre podría desafiar la valoración hasta que surja un retorno de la inversión más claro.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
