Morgan Stanley dice que el oro necesita flujos de ETF para alcanzar los $5,200/oz

El oro a $4,200 la onza enfrenta una subida del 24% para alcanzar el objetivo de $5,200 de Morgan Stanley, un repunte que el banco afirma que depende de la demanda de ETF.

"Si bien la compra de oro por parte de los bancos centrales puede reanudarse independientemente del contexto, los flujos de ETF son más sensibles a los cambios en las expectativas de tasas", señalaron las analistas Amy Gower y Martijn Rats de Morgan Stanley en una nota de investigación del 22 de junio.

Morgan Stanley redujo su pronóstico del oro a $5,200 la onza desde $5,700, sumándose a Goldman Sachs y JPMorgan en el recorte de las proyecciones a corto plazo. Goldman redujo su objetivo para fin de año en $500, situándolo en $4,900 la onza, citando expectativas de que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés sin cambios durante gran parte del próximo año. JPMorgan redujo su pronóstico para 2026 a $5,243 desde $5,708.

El oro ha caído aproximadamente un 26% desde su máximo histórico de $5,626.80 alcanzado a finales de enero durante el punto álgido de las tensiones entre Estados Unidos e Irán. El metal cotizó cerca de $4,200 la onza la semana pasada, con la postura hawkish de la Fed y la inflación en EE.UU. al 4.2% en mayo pesando sobre la demanda de los inversores.

Flujos de ETF frente a Demanda de Bancos Centrales

Los ETF respaldados por oro han sido un factor clave de volatilidad en el mercado. Estos fondos atraen entradas significativas durante períodos de flexibilización monetaria y caída de los rendimientos de los bonos. Con la Fed adoptando una postura más hawkish bajo la presidencia de Kevin Warsh, la demanda de ETF se ha moderado, según Morgan Stanley. El banco espera que los flujos de ETF se recuperen una vez que las expectativas de tasas de interés comiencen a cambiar, potencialmente a principios de 2027, cuando se espera que la Fed inicie una serie de recortes de 25 puntos básicos.

Los bancos centrales, por el contrario, han sido una fuente más estable de demanda. Los gestores de reservas adquirieron más de 1,000 toneladas anuales durante tres años consecutivos hasta 2025, según el Consejo Mundial del Oro. China, India y varios países de Oriente Medio han liderado las compras como parte de los esfuerzos para reducir la dependencia del dólar estadounidense. Morgan Stanley afirmó que las compras de los bancos centrales podrían reanudarse independientemente del entorno de tasas.

Opiniones Divergentes en Wall Street

La variedad de pronósticos pone de relieve la incertidumbre. Goldman Sachs prevé que el oro termine 2026 en $4,900 la onza, con un escenario negativo de $4,400 si la Fed reanuda el endurecimiento. El objetivo de $5,200 de Morgan Stanley implica un alza aproximada del 24% desde los niveles actuales. JPMorgan pronostica que el oro alcanzará los $5,000 la onza en el cuarto trimestre.

El próximo catalizador para los precios del oro será la reunión de política monetaria de la Fed en septiembre, donde los mercados descuentan un posible aumento de tasas. Un repunte sostenido por encima de $5,000 requeriría tanto un cambio en la política monetaria como una reanudación de los flujos de ETF, según Morgan Stanley.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.