Morgan Stanley reiteró su calificación de Sobreponderar para PetroChina Co. (00857.HK), considerando que el reciente incumplimiento del 4% en los beneficios del primer trimestre es un retraso temporal en los precios que oculta un sólido rendimiento subyacente en múltiples segmentos de negocio.
"A pesar de que los beneficios nominales no alcanzaron las previsiones, los resultados operativos subyacentes fueron sustancialmente mejores de lo esperado", afirmaron los analistas de Morgan Stanley en un informe de investigación, manteniendo un precio objetivo de 13,25 HKD para las acciones de la empresa que cotizan en Hong Kong.
La visión del banco se deriva del beneficio por acción de PetroChina en el primer trimestre de 0,26 RMB, que se situó un 4% por debajo de su previsión. Morgan Stanley atribuyó el incumplimiento a un déficit del 14% en los precios del petróleo realizados en comparación con su estimación, una brecha que espera que se normalice en el segundo trimestre. Esto contrasta con los resultados mejores de lo esperado de las divisiones de gas natural, refino, productos químicos y marketing de la empresa, que amortiguaron el impacto de unos precios del petróleo más bajos.
El informe sugiere que los inversores deben mirar más allá del incumplimiento de los beneficios principales. Mientras que el precio medio realizado del crudo de PetroChina cayó un 8,5% interanual hasta los 64,08 dólares por barril, su producción total de petróleo y gas alcanzó los 470,2 millones de barriles, un 0,7% más. Los beneficios del segmento de ventas de gas natural aumentaron un 40% hasta los 18.870 millones de yuanes, según los registros de la empresa.
Calificación de analistas
Fortaleza general del sector
La evaluación positiva de la fortaleza operativa de PetroChina llega en un momento en que sus principales competidores nacionales también han registrado resultados sólidos. CNOOC Ltd. (00883.HK), el mayor productor offshore de China, vio cómo su beneficio neto del primer trimestre aumentaba un 7,1% hasta los 39.140 millones de yuanes, impulsado por los mayores precios del petróleo derivados del conflicto de Irán y un aumento del 8,6% en la producción. Sinopec, la mayor refinería del país, también publicó beneficios más sólidos a principios de semana.
El análisis de Morgan Stanley implica que el modelo diversificado de PetroChina, con importantes operaciones de refino y productos químicos en el sector downstream, proporciona una base de beneficios resistente. El aumento del 57,7% en los beneficios de sus márgenes de refino y el incremento del 4,8% en los volúmenes totales de ventas de combustible subrayan la salud de su negocio downstream.
La calificación mantenida de Sobreponderar indica que el banco cree que el mercado está subestimando la fortaleza de los segmentos de PetroChina no relacionados con la exploración. Los inversores estarán atentos a los resultados del segundo trimestre, previstos para julio, para ver si el descuento en la realización del precio del petróleo se normaliza como predice Morgan Stanley.
Este artículo tiene fines puramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
