Puntos clave:
El índice MSCI de Mercados Emergentes subió un 23% en el segundo trimestre, su mejor rendimiento desde junio de 2009, mientras las acciones tecnológicas asiáticas de IA impulsaron el rally, en tanto que un dólar fortalecido y el aumento de las expectativas de subidas de tasas limitaron las ganancias cambiarias.
"El súper ciclo de la memoria de semiconductores es uno de los temas más poderosos y prominentes que aún no está completamente valorado", señaló Timothy Moe, estratega jefe de renta variable asiática en Goldman Sachs.
El KOSPI de Corea del Sur lideró las ganancias regionales con un avance del 125% en lo que va del año, su mejor rendimiento en el primer semestre desde al menos 1990, impulsado por un repunte del 183% de Samsung y un alza del 310% de SK Hynix. El TWII de Taiwán sumó un 56%, mientras que el Nikkei 225 de Japón subió un 38%. Se proyecta que el índice MSCI Asia Pacífico ex Japón registre rendimientos de mediados de los adolescentes en el segundo semestre, respaldado por un crecimiento de ganancias del 60% en 2026 y del 22% en 2027, según Goldman.
El rally enfrenta vientos en contra por un dólar fortalecido cerca de máximos de un año y el aumento de las expectativas de una subida de tasas de la Reserva Federal, lo que ha llevado a las monedas de mercados emergentes a una caída mensual del 1%. Goldman recomendó a los inversores mantener posiciones sobreponderadas en el norte de Asia —favoreciendo a Corea del Sur, Taiwán, Japón y el mercado doméstico de acciones A de China— junto con hardware tecnológico, bienes de capital y bancos.
El auge de la IA se extiende más allá de los fabricantes de chips
El rally impulsado por la IA se ha extendido más allá de los nombres de semiconductores hacia la infraestructura energética y el gasto en defensa, reforzando el caso a favor de las materias primas. Goldman señaló que el crecimiento de la demanda de cobre continuará superando la oferta minera durante años, a medida que se acelere la inversión en redes eléctricas, energías renovables, vehículos eléctricos, defensa y centros de datos. El banco elevó su pronóstico para el cobre en la Bolsa de Metales de Londres a fines de 2026 a 13.735 dólares la tonelada métrica y señaló que los precios podrían necesitar alcanzar alrededor de 15.000 dólares para 2035 para incentivar suficiente oferta nueva.
Goldman también mantuvo su pronóstico del oro en 4.900 dólares la onza para finales de 2026, citando la compra sostenida por parte de los bancos centrales, ya que los gestores de reservas de mercados emergentes se diversifican alejándose de los activos de reserva tradicionales. El banco argumentó que los riesgos geopolíticos y las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal deberían seguir respaldando los precios a mediano plazo.
Persisten los vientos en contra para las divisas
El índice del dólar se mantuvo estable en torno a 101,4, respaldado por la incertidumbre geopolítica persistente derivada de un frágil alto el fuego entre Estados Unidos e Irán y las crecientes perspectivas de una subida de tasas de la Fed este año. En toda Asia emergente, las monedas se mantuvieron en general estables, con el ringgit malasio subiendo un 0,6% hasta 4,063 por dólar, su nivel más alto en casi dos semanas. La rupia indonesia avanzó hasta 17.860 por dólar, mientras que el won surcoreano cayó un 0,6% y el dólar taiwanés cedió un 0,2%.
"En Asia emergente, las monedas regionales son en general estables, y la ausencia de un repunte sostenido de los precios del petróleo alivia la presión sobre los importadores netos de energía como India, Tailandia y Filipinas", dijo Lukman Leong, analista de Doo Financial Futures.
La divergencia entre las ganancias bursátiles y la debilidad cambiaria podría aumentar la volatilidad en las carteras de mercados emergentes. Goldman señaló que cerca del 80% del rendimiento regional del mercado en lo que va del año puede explicarse por el crecimiento de las ganancias o las revisiones de las previsiones de crecimiento de ganancias, añadiendo que los mercados "están cotizando en función de las ganancias en mayor medida que antes".
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
