Puntos clave:
Una nueva clase de fondos de inversión está atrayendo capital con promesas de rendimientos de dos dígitos, pero estas ganancias vienen acompañadas de una complejidad y un riesgo significativos.
Nuevos fondos de inversión alternativos están ganando terreno al ofrecer rendimientos de hasta el 14%, un marcado contraste con los rendimientos inferiores al 5% de la renta fija tradicional, pero estas estrategias se basan en derivados complejos y activos menos líquidos que conllevan un riesgo sustancial. Si bien el atractivo de tales ingresos elevados es fuerte, los inversores deben sopesar la mecánica intrincada y los posibles inconvenientes de estos productos.
"Los inversores están desesperados por obtener ingresos en un mundo de rendimientos comprimidos, pero no hay nada gratis", dijo un gestor de cartera de una importante firma de gestión de activos. "Estos productos de alto rendimiento utilizan ingeniería financiera que puede fallar en una crisis".
Mientras que el S&P 500 ofrece un rendimiento por dividendo de alrededor del 1,5% y el bono del Tesoro a 10 años se mantiene por debajo del 4%, estos nuevos fondos utilizan estrategias como opciones de compra cubiertas (covered calls), crédito privado y notas estructuradas para generar pagos más altos. Por ejemplo, algunas sociedades de desarrollo empresarial (BDC) como Ares Capital (ARCC) ofrecen rendimientos superiores al 9% al prestar a empresas del mercado medio, según se señala en análisis de mercado recientes.
La búsqueda de rendimiento pone de relieve un desafío creciente para los gestores de activos: satisfacer las necesidades de ingresos de los clientes sin asumir riesgos excesivos. El éxito de estos fondos de alto rendimiento dependerá de su desempeño durante la próxima caída del mercado, mientras los reguladores vigilan de cerca posibles problemas sistémicos.
El principal motor de la popularidad de estos fondos es el persistente entorno de bajos rendimientos. Dado que las fuentes tradicionales de ingresos, como los bonos gubernamentales y las acciones de dividendos, ofrecen rendimientos modestos, los inversores buscan cada vez más alternativas. Las acciones de dividendos de alto rendimiento han sido una opción popular, con empresas como Altria Group (MO) y Realty Income (O) que ofrecen rendimientos en el rango del 5-7%, según datos del mercado.
Sin embargo, los nuevos fondos que prometen rendimientos del 14% o más están en una liga diferente. A menudo emplean apalancamiento y derivados para amplificar los rendimientos, lo que también amplifica el riesgo. Estas estrategias pueden ser opacas para el inversor promedio, lo que dificulta evaluar el nivel real de riesgo que se está asumiendo.
La industria de la gestión de activos evoluciona continuamente para satisfacer la demanda de los inversores. Recientemente, New York Life Investment Management (NYLIM) anunció un cambio de marca de sus productos de inversión minorista en EE. UU. para crear una identidad de marca más unificada. Este movimiento refleja el enfoque de la industria en la comunicación clara y la marca para atraer y retener clientes en un mercado competitivo.
La aparición de fondos de alto rendimiento y alto riesgo es otra faceta de esta evolución. A medida que los gestores de activos compiten por el capital, crean productos más especializados y complejos. Si bien estos productos pueden ofrecer rendimientos atractivos, también imponen una carga mayor a los inversores y asesores financieros para que realicen una diligencia debida exhaustiva. La viabilidad a largo plazo de los fondos que prometen rendimientos del 14% está por verse, y su desempeño en un mercado volátil será la prueba definitiva.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
