Nu Holdings obtuvo un retorno sobre el patrimonio del 29% en el primer trimestre, 10 puntos porcentuales por encima de JPMorgan Chase, ya que el modelo de bajo costo del banco digital impulsa el crecimiento de las ganancias en América Latina.
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Nu Holdings registra un ROE del 29%, superando a JPMorgan Chase mientras el fintech latinoamericano se expande
Nu Holdings obtuvo un retorno sobre el patrimonio del 29% en el primer trimestre, 10 puntos porcentuales por encima de JPMorgan Chase, ya que el modelo de bajo costo del banco digital impulsa el crecimiento de las ganancias en América Latina.
El retorno sobre el patrimonio del 29% de Nu Holdings en el primer trimestre superó el 19% de JPMorgan Chase, demostrando que un modelo digital puede superar a la banca tradicional a gran escala en América Latina. El fintech con sede en São Paulo reportó ingresos en el primer trimestre de 5300 millones de dólares, un aumento del 42% respecto al año anterior, mientras que el ingreso neto creció un 41% para generar un margen del 16.4%.
El índice de eficiencia de la compañía alcanzó un mínimo histórico del 17.6% en el último trimestre, reflejando la ventaja de costos de operar sin sucursales bancarias físicas. Al evitar los gastos generales que soportan los bancos tradicionales, Nu ha construido un modelo ágil que generó 3200 millones de dólares en ingresos netos en los últimos doce meses sobre ingresos de 16 000 millones de dólares. JPMorgan Chase, el banco más grande de EE. UU. por activos, reportó un ROE del 19% en su trimestre más reciente.
La base de clientes de Nu alcanzó los 135 millones al 31 de marzo, un aumento interanual del 14%, con la gran mayoría en Brasil. La compañía se ha expandido a 15 millones de clientes en México, donde se ubica como la tercera institución financiera más grande, y a casi 5 millones en Colombia. Planea ingresar al mercado estadounidense el próximo año, sujeto a aprobaciones regulatorias, y podría apuntar a otros países latinoamericanos, incluidos Chile, Argentina o Perú.
La Rentabilidad a Escala Impulsa el Caso Alcista
El punto de inflexión de rentabilidad, alcanzado hace cuatro años, se está acelerando. Nu registró una pérdida neta de 45 millones de dólares en el primer trimestre de 2022; para el primer trimestre de 2026, el ingreso neto había crecido más de un 4000% hasta los 3200 millones de dólares sobre una base acumulada. Los ingresos por cliente están aumentando en Brasil, su mercado local, mientras que México ya genera casi 1000 millones de dólares en ingresos anuales — una fracción de los más de 10 000 millones de dólares de Brasil, lo que sugiere un largo camino de expansión en una economía de tamaño similar.
Los costos crediticios siguen siendo un punto de atención. Las pérdidas crediticias esperadas aumentaron un 76% interanual en el primer trimestre, una cifra que pudo haber contribuido a la caída del 28% de la acción en 2026. La compañía también enfrenta una transición de liderazgo: el director financiero Guilherme Lago, un veterano de siete años, dejará el cargo el 13 de julio.
Valoración y Retorno para los Accionistas
A pesar de la liquidación, los fundamentos de Nu se han fortalecido. La compañía anunció un programa de recompra de acciones por 1000 millones de dólares, señalando la confianza de la dirección en que la acción está infravalorada. Con una relación precio-beneficio forward de 16.1, Nu cotiza con descuento frente a muchos pares fintech estadounidenses, al tiempo que ofrece un mayor crecimiento y rentabilidad.
Si Nu puede mantener su índice de eficiencia cerca de los niveles actuales y duplicar los ingresos en los próximos cinco años, el ingreso neto podría más que triplicarse hasta los 10 000 millones de dólares, según proyecciones de analistas citadas en informes recientes. Esto le daría a la compañía una relación precio-beneficio de un solo dígito a la capitalización de mercado actual de 59 000 millones de dólares — una valoración que parece descontar un riesgo macroeconómico significativo de las economías históricamente volátiles de América Latina.
Para los inversores, la pregunta es si Nu puede replicar su éxito brasileño en México, Colombia y, finalmente, en EE. UU. El ROE del 29% y el índice de eficiencia del 17.6% sugieren que el modelo de banca digital funciona. Los próximos cinco años pondrán a prueba si se escala a través de las fronteras tan eficazmente como lo hizo dentro de ellas.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
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