Un nuevo análisis de la firma de investigación SemiAnalysis indica que la explosiva rentabilidad de las empresas de modelos de IA como Anthropic ha creado una oportunidad significativa para que Nvidia aumente los precios de sus sistemas de IA en más de un 40 %, recuperando valor en un mercado con limitaciones de suministro.
El análisis apunta a un cambio fundamental en el que el valor económico de la IA ya se está demostrando, lo que permite que los márgenes de los proveedores de modelos se disparen. "La demanda de tokens en el futuro previsible seguirá superando a la oferta, lo que significa que los laboratorios capaces de proporcionar una calidad verdaderamente de vanguardia pueden fijar precios basados en el valor económico creado por los tokens, no en costes competitivos", afirma el informe de SemiAnalysis.
El informe destaca que los ingresos anualizados de Anthropic surgieron recientemente de 9.000 millones de dólares a más de 44.000 millones de dólares, con su margen bruto en tareas de inferencia saltando del 38 % a más del 70 %. Este auge de beneficios para los creadores de modelos llega mientras el suministro de los chips y memorias más avanzados sigue siendo escaso; se espera que el nodo de proceso N3 de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. supere el 100 % de utilización en la segunda mitad de 2026 y las fábricas de DRAM ya funcionan por encima del 90 % de su capacidad.
Esta dinámica sugiere que Nvidia (NasdaqGS:NVDA), cuyas acciones cotizan a un ratio P/E de 40,4x, ha estado fijando el precio de su hardware basándose en el coste y no en el inmenso valor que se genera. Si Nvidia ajusta sus precios para reflejar esta nueva realidad, podría añadir decenas de mil millones a su facturación, aunque tal movimiento probablemente intensificaría el escrutinio regulatorio y la competencia de clientes como Amazon y Google, que desarrollan sus propios chips.
Durante los últimos dos años, la mayoría de los beneficios del auge de la IA fueron capturados por los actores de la infraestructura. Nvidia fue el primer beneficiario, pero el rally pronto se extendió a empresas de energía como Vistra y proveedores de almacenamiento como Micron. Durante este periodo, los creadores de modelos de IA operaron con márgenes estrechos. Eso ahora se ha invertido. Con el auge de la "IA Agéntica" práctica, las ganancias de productividad son innegables. SemiAnalysis señala que su propio gasto en tokens de IA se acerca al 30 % de los salarios de los empleados, con tareas que antes llevaban horas y que ahora cuestan solo unos pocos dólares en computación.
El poder de fijación de precios y la moderación de Nvidia
A pesar de este auge en el sector, los precios de Nvidia se han mantenido anclados al coste, una estrategia que SemiAnalysis asemeja a un "banco central de IA" que prioriza la estabilidad del ecosistema a largo plazo sobre la maximización del beneficio a corto plazo. Esta moderación podría ser un cálculo estratégico para evitar avivar más investigaciones antimonopolio en EE. UU. y Europa. Sin embargo, representa un coste de oportunidad significativo. El análisis estima que la próxima plataforma Vera Rubin (VR) NVL72 ofrece una oportunidad perfecta para recalibrar. Mientras que el suelo de coste para el alquiler de una GPU VR NVL72 se estima en 4,92 $ por hora, su valor basado en el rendimiento sugiere un techo de precio de 12,25 $ por hora, dejando un margen sustancial para aumentos.
Los módulos SOCAMM como nueva palanca de beneficios
El mecanismo para esta subida de precios podrían ser los nuevos módulos de memoria acoplados por compresión de pequeño formato (SOCAMM). A diferencia de los diseños actuales, donde la memoria está soldada a la placa, la plataforma Rubin utiliza estos módulos enchufables. Esto permite a Nvidia fijar el precio de la memoria de forma independiente a la GPU, creando una nueva palanca de beneficios que tiene menos probabilidades de atraer la atención reguladora. Con el suministro de memoria LPDDR5X ajustado, SemiAnalysis estima que Nvidia podría exigir un margen bruto del 60 % en los módulos SOCAMM, repercutiendo los costes crecientes y capturando una prima por su acceso prioritario al suministro de socios como Samsung y SK Hynix.
Aunque la tesis del poder de fijación de precios de Nvidia es sólida, no está exenta de riesgos. La plataforma GuruFocus señala que personas con información privilegiada de Nvidia han vendido más de 172 millones de dólares en acciones en los últimos tres meses, una posible señal de cautela por parte de los ejecutivos. Además, los grandes clientes no se están quedando quietos. Google y Amazon están desarrollando sus propios aceleradores de IA, e incluso fabricantes de vehículos eléctricos como NIO están internalizando el diseño de chips para reducir la dependencia de Nvidia. Aunque estos esfuerzos tardarán años en desafiar el dominio de Nvidia, representan una amenaza persistente a largo plazo que podría limitar el poder de fijación de precios de la empresa si actúa con demasiada agresividad. Para los inversores, la pregunta es si Nvidia puede hilar fino, subiendo los precios lo suficiente como para aumentar los beneficios sin acelerar la búsqueda de alternativas.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
