Puntos clave:
El Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS) y la Autoridad Bancaria Europea (EBA) firmaron un memorando de entendimiento el 3 de junio para supervisar conjuntamente las actividades transfronterizas de stablecoins, formalizando los procedimientos de intercambio de datos entre dos de los reguladores de activos digitales más influyentes del mundo.
"El acuerdo mejorará la supervisión de las entidades que realizan actividades con stablecoins, identificará tendencias y riesgos del mercado, y promoverá la integridad del mercado de stablecoins", declaró Kaitlin Asrow, Superintendente Interina del NYDFS, en un comunicado. El memorando de 22 páginas establece principios para el intercambio de información supervisora y confidencial en virtud del régimen BitLicense del NYDFS y el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea, que entró en vigor a finales de 2024.
La información cubierta por el pacto incluye la stablecoin específica emitida, la oferta circulante total, el número de tenedores, los resultados de auditorías externas e internas, y la situación regulatoria de los productos y servicios. El mercado global de stablecoins ha crecido hasta los $319 mil millones, según datos de DefiLlama, con USDT de Tether y USDC de Circle —ambos denominados en dólares— representando la mayor parte de la oferta. El memorando también proporciona un marco de coordinación en crisis que exige que ambos reguladores alerten lo antes posible sobre dificultades operativas o financieras graves en entidades supervisadas, un mecanismo de respuesta inspirado en el desanclaje de USDC en 2023, cuando el token cotizó brevemente a 87 centavos después de que Circle revelara su exposición a Silicon Valley Bank.
El acuerdo no es jurídicamente vinculante, pero cierra una brecha estructural entre ambas jurisdicciones. Nueva York exige desde 2018 que los emisores de stablecoins mantengan una reserva de respaldo del 100 % con divulgación diaria, mientras que MiCA impone normas paralelas de gobernanza y protección al consumidor para los tokens referenciados a activos y los tokens de dinero electrónico. La coordinación implica que una desviación de cumplimiento detectada en Nueva York puede comunicarse instantáneamente a los reguladores europeos, eliminando el arbitraje regulatorio que los emisores multinacionales podían explotar anteriormente trasladando entidades corporativas entre jurisdicciones.
Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, advirtió la semana pasada que las stablecoins están "sujetas al riesgo de corridas" y amenazan con erosionar la soberanía monetaria de Europa, señalando que "prácticamente todas las stablecoins en circulación están denominadas en dólares". La asociación EBA-NYDFS brinda a los reguladores europeos visibilidad directa sobre los flujos de tokens denominados en dólares dentro de sus mercados, al tiempo que garantiza que las stablecoins respaldadas por el euro reciban un respaldo institucional equivalente. El presidente de EE. UU., Donald Trump, promulgó en julio de 2025 una ley federal de regulación de stablecoins, añadiendo una tercera capa de supervisión para los emisores que operan en Nueva York, la UE y las jurisdicciones federales estadounidenses.
Para los emisores multinacionales de stablecoins, el listón de cumplimiento ha subido efectivamente. Jimmy Xue, cofundador del protocolo de rendimiento cuantitativo Axis, declaró a Cointelegraph en enero que el mercado global de stablecoins ha entrado en una fase de consolidación a medida que las nuevas regulaciones, las restricciones de liquidez y los mayores rendimientos reales de los bonos del Tesoro pesan sobre las nuevas emisiones. La alianza NYDFS-EBA acelera esa tendencia: los emisores que cumplan con el máximo común denominador de escrutinio regulatorio en ambas jurisdicciones obtendrán una ventaja competitiva, mientras que aquellos que dependan de estrategias de cumplimiento fragmentadas enfrentarán una presión creciente.
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