Una interrupción histórica del suministro de 14 millones de barriles por día aún no se ha reflejado plenamente en el precio del petróleo, lo que prepara el terreno para un posible choque de precios a medida que disminuyen los inventarios mundiales.
Una interrupción histórica del suministro de 14 millones de barriles por día aún no se ha reflejado plenamente en el precio del petróleo, lo que prepara el terreno para un posible choque de precios a medida que disminuyen los inventarios mundiales.
JPMorgan Chase & Co. advirtió que los precios del crudo podrían dispararse por encima de los 150 dólares por barril si el cierre del Estrecho de Ormuz impuesto por Irán se extiende hasta mediados de mayo. La economía mundial está compensando la mayor interrupción del suministro de la historia extrayendo un récord de entre 11 y 12 millones de barriles diarios de sus reservas, una solución temporal a una crisis que se agrava.
"Habría esperado que los precios superaran los 200 dólares. Es una locura", dijo Matt Smith, analista jefe de petróleo de Kpler. "Todo el mundo se está rascando la cabeza con esto".
El cierre de esta vía navegable crítica ha reducido la producción de petróleo en el Golfo Pérsico en un 57%, retirando del mercado 14 millones de barriles diarios de suministro. Para compensar, el mundo ha recurrido a sus reservas, pero esto se ha visto complementado por una caída de la demanda de al menos 4,3 millones de barriles diarios, según JPMorgan. Incluso con esta destrucción de la demanda, sigue existiendo una brecha de suministro significativa que los inventarios por sí solos no pueden cubrir indefinidamente.
La situación actual presenta un equilibrio precario. Si bien las reservas estratégicas y el exceso de oferta previo en el mercado han proporcionado un colchón temporal, estos son finitos. Los inventarios de crudo de EE. UU. cayeron 6,2 millones de barriles la semana pasada, según la Administración de Información de Energía, lo que indica que los amortiguadores se están agotando. Una vez que estos colchones se agoten, los precios deberán subir a un nivel que fuerce una reducción significativa de la demanda.
A pesar de la reducción de la oferta sin precedentes, los precios del petróleo se han mantenido obstinadamente por debajo de los niveles esperados. Tras el cierre del Estrecho de Ormuz, el crudo WTI cotiza en torno a los 110 dólares por barril, lejos de los pronósticos de más de 150 dólares que muchos analistas predijeron inicialmente. Esto contrasta fuertemente con la reacción del mercado en 2022, cuando una mera amenaza de interrupción de 3 millones de barriles diarios por parte de Rusia hizo que los precios subieran por encima de los 120 dólares.
Varios factores contribuyen a esta desconexión. El mercado se encontraba en estado de sobreoferta antes de la crisis, y JPMorgan estimaba 580 millones de barriles en almacenamiento. Las liberaciones adicionales de las reservas estratégicas de petróleo añadieron un colchón adicional. Sin embargo, la especulación puede ser el factor más importante. Algunos operadores apuestan por una resolución rápida del conflicto, mientras el gobierno del presidente Donald Trump trabaja para desescalar la situación, lo que ha mantenido a raya los precios de los futuros por ahora.
Mientras el mercado en general afronta riesgos por el aumento de los costes energéticos, los productores de petróleo de bajo coste están posicionados para obtener beneficios extraordinarios. Las empresas con costes de equilibrio bajos verán cómo sus beneficios se disparan si los precios alcanzan los 150 dólares. Chevron Corp. (CVX), con un umbral de rentabilidad upstream de unos 30 dólares por barril, puede financiar totalmente su programa de capital y dividendos con precios del petróleo por debajo de los 50 dólares.
Del mismo modo, ConocoPhillips (COP) tiene un umbral de rentabilidad en torno a los 45 dólares. Con el petróleo a 80 dólares, se preveía que la empresa generara más de 25.000 millones de dólares en efectivo, y un repunte a 150 dólares produciría un flujo de caja libre masivo, lo que probablemente daría lugar a un aumento de las recompras de acciones y a un balance más sólido.
Este artículo tiene fines puramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
