El fondo de Pimco supera al 97% de sus pares con un rendimiento del 6,6% contra la inflación

El fondo Pimco Inflation Response Multi-Asset (PZRMX) está ofreciendo un rendimiento anualizado a 10 años del 6,6%, situándose en el 3% superior de sus pares mientras los inversores lidian con una tasa de inflación del 3,8%, el máximo en tres años. El fondo de gestión activa de 2.400 millones de dólares tiene como objetivo encontrar la combinación óptima de clases de activos resistentes a la inflación, una estrategia que ha demostrado ser eficaz en un mercado donde los activos tradicionales han flaqueado.

"Si bien [nuestros activos] ofrecen buenos rendimientos cuando la inflación sorprende al alza, también ofrecen un rendimiento regular cuando el entorno es normal", dijo Daniel He, codirector del fondo en Pimco, a Barron's. Señaló que el fondo históricamente tiene una correlación de aproximadamente el 50% con el mercado de valores, lo que proporciona un beneficio clave de diversificación.

El equipo de gestión del fondo ha desarrollado un índice de referencia compuesto por un 45% de valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS), un 20% de futuros de materias primas, un 15% de divisas de mercados emergentes, un 10% de fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) y un 10% de oro. Actualmente, el fondo tiene una sobreponderación en TIPS con un peso en cartera del 64% y mantiene un 23% en materias primas, lo que refleja una postura alcista en metales industriales y petróleo.

Esta estrategia ayudó al fondo a limitar las pérdidas a solo el 5,4% en 2022, un año en el que el S&P 500 perdió un 18% y el índice Bloomberg U.S. Aggregate Bond cayó un 13%. Para los inversores que buscan proteger el poder adquisitivo, el rendimiento del fondo ofrece un argumento convincente para mirar más allá de una cartera tradicional 60/40.

### Un conjunto de herramientas multiactivo para la inflación

La estrategia del fondo de PIMCO se basa en un conjunto de herramientas de activos reales y valores vinculados a la inflación. El núcleo de su asignación actual se encuentra en los TIPS, que son bonos del gobierno de EE. UU. donde el principal se ajusta a los cambios en el Índice de Precios al Consumidor. Con un rendimiento real actual a 10 años del 1,9% además de la tasa de inflación del 3,8%, el rendimiento total del 5,7% es significativamente más atractivo que el 4,4% que ofrecen los bonos del Tesoro a 10 años tradicionales.

Las materias primas son otro componente importante. La ponderación del 23% del fondo le da exposición a los aumentos de precios en las materias primas, desde metales industriales como el aluminio y el zinc hasta productos energéticos como el petróleo. Esto contrasta con las acciones de los productores de materias primas, que aún pueden verse arrastradas por las caídas más amplias del mercado de valores. En su asignación inmobiliaria, el equipo ha favorecido los REIT de centros de datos como Equinix (EQIX) y los REIT de viviendas para personas mayores como American Healthcare REIT (AHR), citando la demanda de la IA y las tendencias demográficas.

### Repensar la correlación en un régimen de alta inflación

El valor de un fondo de inflación multiactivo como el PZRMX se vuelve particularmente claro cuando la diversificación tradicional falla. Una investigación de Morningstar publicada en su informe Panorama de la Diversificación 2026 muestra que la correlación entre acciones y bonos, que suele ser baja o negativa, tiende a aumentar bruscamente durante los períodos de alta inflación. Esto fue evidente en 2022, cuando ambas clases de activos cayeron en tándem.

Durante el período inflacionario de junio de 2021 a marzo de 2023, Morningstar encontró que tanto las acciones de gran capitalización de EE. UU. como los bonos principales registraron rendimientos negativos. Por el contrario, las materias primas fueron un actor destacado. El fondo de PIMCO, al mantener una baja correlación con las acciones y gestionar activamente su exposición a través de estos diferentes activos sensibles a la inflación, pudo proporcionar una protección contra las caídas que una simple cartera de acciones y bonos no podría proporcionar.

Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.