Puntos clave:
La rupia india está a punto de superar a la baja el nivel de 95,50 frente al dólar, ya que las renovadas hostilidades entre EE. UU. e Irán agravan la persistente demanda de dólares por las salidas de capital de renta variable y los pagos de importadores.
Se espera que la rupia abra el miércoles en un rango de 95,40 a 95,44 por dólar, según operadores, después de cerrar el martes en 95,35. La moneda ha perdido casi todo el terreno ganado tras las medidas que el Banco de la Reserva de la India implementó el viernes para atraer flujos de capital, cotizando solo un 0,2 % por encima de su nivel previo al anuncio.
"Las medidas del RBI han reubicado a la baja el rango del USD/INR, con conversación sobre margen para una caída hasta el nivel de 93 a 94", señaló un operador de divisas de un banco. "Sin embargo, el petróleo, la cobertura cambiaria y las salidas de capital de renta variable siguen siendo lastres para la rupia".
Los inversores extranjeros han liquidado más de 6.000 millones de dólares en acciones indias en lo que va de mes, superando las salidas totales registradas en todo mayo. La presión vendedora se produce mientras las bolsas asiáticas extendieron sus pérdidas junto con los futuros de renta variable estadounidenses, y la mayoría de las monedas regionales se debilitaron. Los futuros del crudo Brent subieron un 2 % hasta los 93,90 dólares por barril el martes, antes de moderarse, ya que la escalada en Oriente Medio erosionó el optimismo de que el conflicto de meses pudiera calmarse.
Estados Unidos llevó a cabo ataques contra Irán después de que el presidente Donald Trump afirmara que Teherán había derribado un helicóptero estadounidense en el estrecho de Ormuz, aumentando la inquietud en torno a un alto el fuego ya de por sí frágil. Por ese estrecho circula aproximadamente el 21 % del comercio mundial de petróleo, y la India importa más del 85 % de sus necesidades de crudo, lo que la hace especialmente vulnerable a las interrupciones del suministro.
El shock petrolero amplifica la debilidad de la rupia
La última escalada se suma a una crisis que ya ha infligido graves daños a las cuentas externas de la India. El crudo Brent se disparó de 71 dólares por barril en febrero a 127 dólares en marzo —la mayor subida mensual desde 1988— tras los ataques de EE. UU. e Israel contra Irán que cerraron el estrecho de Ormuz. Cada incremento de 10 dólares en los precios del petróleo amplía el déficit por cuenta corriente de la India entre 12.000 y 15.000 millones de dólares anuales, según estimaciones de economistas.
La rupia ha pasado de 90,85 por dólar en febrero a 95,39 en mayo, su nivel más débil de la historia. Las reservas de divisas de la India cayeron 47.000 millones de dólares en el mismo período, desde un máximo de 728.500 millones hasta 681.380 millones, mientras el banco central quemaba dólares para defender la moneda. El RBI lanzó en mayo una subasta de swaps de dólar contra rupia por 5.000 millones que atrajo ofertas por valor de casi 9.800 millones, lo que refleja una demanda persistente de dólares.
Las perspectivas de tipos de interés añaden vientos en contra
Los datos de inflación de mayo en EE. UU., que se publicarán el miércoles, llegan en un contexto de expectativas de que la Reserva Federal suba los tipos este año. Los mercados descuentan por completo una subida de 25 puntos básicos en diciembre, un giro brusco frente a las expectativas previas al conflicto de dos recortes de tipos. Unos tipos más altos en EE. UU. presionarían aún más a las monedas de mercados emergentes al ampliar los diferenciales de tipos de interés.
La cuenta corriente de la India registró un superávit sorpresivo de 7.100 millones de dólares en el cuarto trimestre del año fiscal, equivalente al 0,7 % del PIB, apoyado por un fuerte superávit en la balanza de servicios. Sin embargo, para el conjunto del año fiscal, el déficit fue de 25.200 millones de dólares, o el 0,6 % del PIB, y se espera que el shock petrolero lo amplíe aún más en el ejercicio actual.
La última vez que la India enfrentó una crisis cambiaria similar impulsada por el petróleo fue en 2013, cuando la rupia cayó a un mínimo entonces histórico de 68,85 por dólar y el RBI lanzó programas especiales de depósitos FCNR-B y canjes de bonos NRI para frenar la caída. Aquellas medidas atrajeron cerca de 34.000 millones de dólares en entradas de capital. En esta ocasión, la línea de swaps del RBI y las normas relajadas para el endeudamiento externo podrían atraer entre 50.000 y 70.000 millones de dólares, según Jefferies, pero la magnitud de las salidas de capital y el shock del precio del petróleo también es mayor.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
