Los futuros de plata de julio en COMEX se desplomaron hasta un 6,3% el jueves, rompiendo una racha de cinco días de ganancias para cotizar por debajo de los 84 dólares por onza, mientras que un sorpresivo aumento de los aranceles por parte de la India y un resurgimiento del dólar estadounidense desencadenaron una oleada de ventas.
"Con casi 6,5 derechos en papel por cada onza de plata física, incluso un modesto aumento de los inversores que buscan la entrega física podría desencadenar un apretón de liquidez", dijo Vandana Bharti, Jefa de Investigación de Materias Primas en SMC Global Securities, en una nota reciente sobre los niveles de inventario.
La brusca reversión fue impulsada por un trío de factores, encabezados por la decisión de la India de elevar los derechos de importación sobre la plata y el oro del 6% al 15% en un intento por apuntalar sus reservas de divisas. La medida amenaza con recortar la demanda de uno de los mercados de plata física más grandes del mundo. Aumentando la presión, el índice del dólar estadounidense subió a un máximo de dos semanas de 98,6, incrementando el costo de oportunidad de mantener el metal que no genera rendimientos, mientras que los operadores tomaron ganancias después de un repunte que había visto los precios subir casi un 17% desde la semana pasada.
Si bien la venta masiva resalta la volatilidad característica de la plata, contrasta fuertemente con un trasfondo fundamental de endurecimiento. La caída de los inventarios registrados en COMEX por debajo de los 80 millones de onzas ha empujado al mercado físico más cerca de lo que muchos analistas consideran una "zona de estrés", alimentando las preocupaciones de un posible apretón de suministro a largo plazo.
Se acumulan la toma de ganancias y la presión macroeconómica
La caída del jueves fue un ejemplo de manual de cómo se deshace una operación saturada ("crowded trade"). Después de que los precios de la plata rompieran el nivel clave de los 80 dólares, los fondos de impulso y los operadores a corto plazo se lanzaron, creando un entorno frágil. El repunte, que había llevado los precios a un máximo de dos meses cerca de los 90 dólares a principios de la semana, dejó al mercado vulnerable a una corrección brusca una vez que el impulso alcista se desvaneció.
Los vientos en contra macroeconómicos proporcionaron el detonante. Los datos de ventas minoristas e inflación de EE. UU. más fuertes de lo esperado han atenuado las expectativas de recortes de tasas de interés de la Reserva Federal este año. Esto ha respaldado un dólar más fuerte y mayores rendimientos de los bonos del Tesoro, creando un entorno difícil para los metales preciosos que no ofrecen rendimiento.
El choque arancelario del 15% de la India golpea las perspectivas de demanda
El catalizador más significativo de la venta masiva fue la inesperada noticia de la India. La decisión del gobierno de más que duplicar el arancel de importación sobre los metales preciosos es un duro golpe para las expectativas de demanda física. Si bien la medida causó un breve pico en los precios de los futuros locales indios, el mercado global reaccionó ante la perspectiva de un consumo notablemente menor de una fuente clave de demanda de joyería e inversión.
En el mercado nacional, la medida hizo que los futuros de plata de MCX cayeran más de 13.000 rupias hasta un mínimo de 286.805 rupias por kilogramo, borrando la ganancia del 7% de la sesión anterior que siguió al anuncio inicial del arancel.
Los inventarios de COMEX señalan un apretón de suministro a largo plazo
A pesar de la dramática acción del precio del día, la situación subyacente del suministro de plata sigue siendo un enfoque clave para los inversores a largo plazo. Según datos de la bolsa, los inventarios de plata registrados disponibles para entrega contra contratos de futuros han caído más del 45% desde el "Silver Squeeze" de 2021, cayendo recientemente por debajo de la marca de los 80 millones de onzas.
Los analistas de Choice Broking señalaron que este descenso es una "fuerte señal alcista", ya que el endurecimiento del suministro alimenta las preocupaciones sobre una escasez física. Ven el potencial de que los precios apunten al rango de 98-110 dólares a largo plazo, incluso mientras persiste la volatilidad a corto plazo. El déficit estructural, impulsado por la implacable demanda industrial de los sectores solar y de vehículos eléctricos, sugiere que cualquier caída significativa en el precio puede ser vista como una oportunidad de compra por parte de los consumidores industriales y los inversores a largo plazo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
