SpaceX revela en su OPI que la infraestructura de IA genera 26.000 millones de dólares en ingresos anualizados

La valoración posterior a la OPI de SpaceX, de 2,5 billones de dólares, depende de un negocio que apenas existía hace dos años: los servicios de cómputo de IA, ahora su mayor fuente de ingresos con aproximadamente 26.000 millones de dólares anualizados, según PitchBook. "No ha habido un negocio como SpaceX antes", dijo Ankur Crawford, gestor de cartera de Alger. "El mercado está reconociendo que la demanda de infraestructura de IA está creando nuevas categorías de empresas tecnológicas".

SpaceX cotizó el 12 de junio a 135 dólares por acción, una valoración de 1,78 billones de dólares, y cerró su segunda sesión a 192,50 dólares, elevando el valor empresarial por encima de los 2,5 billones de dólares. El negocio de lanzamientos y conectividad Starlink generó el 61 % de los ingresos de 2025 con un margen EBITDA del 63 %, valorado en aproximadamente 1,5 billones de dólares. El billón de dólares restante representa una prima de IA vinculada a acuerdos de cómputo con Anthropic y Google que pueden rescindirse con un aviso previo de 90 días.

La OPI revela una empresa en un punto de inflexión donde la infraestructura de IA ha superado al espacio como el principal motor de valor. Con una oferta flotante inicial de apenas el 4,2 % y el bloque de aproximadamente 6.400 millones de acciones de Elon Musk que se desbloqueará alrededor de junio de 2027, se espera que la acción cotice con una volatilidad similar a la de Tesla: oscilaciones del 20 % al 30 % impulsadas por la ejecución de hitos en lugar de resultados financieros trimestrales.

El negocio de cómputo de IA que cambió la trayectoria de SpaceX

La transformación de SpaceX de proveedor de lanzamientos a proveedor de cómputo de IA ocurrió más rápido de lo que la mayoría de los analistas anticipaban. Los acuerdos de centros de datos de la empresa con Anthropic y Google, estructurados en torno al acceso al creciente clúster de cómputo de SpaceX, representan ahora su mayor fuente de ingresos individual. El marco de valoración de PitchBook asigna aproximadamente 1 billón de dólares del valor empresarial a esta prima de IA — una apuesta a que la escasez actual de cómputo persista el tiempo suficiente para que los contratos se vuelvan permanentes.

El registro de credibilidad que rastrea 51 compromisos de SpaceX a lo largo de la historia de la empresa ofrece una señal mixta para los inversores que apuestan por ese resultado. De 41 compromisos con un resultado definitivo, el 66 % se logró finalmente, pero solo el 17 % llegó a tiempo, con un retraso promedio de 26,6 meses. La entrega de hardware es altamente confiable; los plazos y las proyecciones financieras no lo son.

Lo que significa pertenecer al club de los 2 billones de dólares

SpaceX se une a Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon y Taiwan Semiconductor en el club de capitalización de mercado de 2 billones de dólares — un grupo dominado por empresas con modelos de ingresos recurrentes probados. La comparación resalta la prima que el mercado está asignando a la capacidad de infraestructura de IA. Nvidia cotiza a aproximadamente 35 veces las ganancias futuras sobre las ventas de GPU para centros de datos; el negocio de IA de SpaceX se basa en contratos que pueden cancelarse con un aviso previo de 90 días.

La negociación posterior a la OPI ya ha mostrado la volatilidad que los inversores deberían esperar. Después de dispararse a 192,50 dólares, la acción cayó durante dos sesiones, dejando al comprador promedio de la OPI casi en pérdidas. Con solo el 4,2 % de las acciones inicialmente en circulación, el descubrimiento de precios sigue siendo escaso, y es probable que se produzcan oscilaciones impulsadas por hitos del 20 % al 30 % hasta que expire el período de bloqueo en 2027.

Para los inversores, la pregunta es si SpaceX puede ofrecer la escala de infraestructura de IA que implica la valoración actual — y si puede hacerlo en un plazo que justifique la prima. El historial de la empresa sugiere que cumplirá, solo que no cuando el mercado lo espera. Los ingresos de centros de datos de Nvidia alcanzaron los 47.500 millones de dólares en su año fiscal más reciente, lo que proporciona un punto de referencia para lo que un negocio maduro de infraestructura de IA puede generar. La tasa de ejecución anualizada de 26.000 millones de dólares de SpaceX, si se mantiene, la situaría entre los mayores proveedores de cómputo de IA a nivel mundial, pero las cláusulas de rescisión de 90 días en sus contratos significan que esa posición está lejos de estar asegurada.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.