Key Takeaways:
SpaceX está acelerando su cronograma para un debut bursátil que podría valorar a la compañía cerca de los 2 billones de dólares, con una presentación del formulario S-1 prevista para esta semana para una posible cotización tan pronto como el 12 de junio. La oferta, que tiene como objetivo recaudar hasta 75.000 millones de dólares, está precedida por un split de acciones de 5 por 1 e incluye un plan poco convencional para permitir ventas anticipadas de acciones por parte de empleados y directivos.
"Probablemente sea mejor para el mercado que no haya un gran precipicio de desbloqueo único", dijo Ali Perry, abogado de Mayer Brown, especializado en lanzamientos públicos. "El enfoque escalonado suaviza el impacto inicial, pero no lo elimina, solo lo redistribuye".
La estructura del acuerdo está diseñada para consolidar el control mientras se gestiona la oferta posterior a la salida a bolsa. Una estructura de acciones de doble clase otorga a los iniciados 10 votos por acción frente al voto único del público, consolidando el 85,1 por ciento del poder de voto del CEO Elon Musk. La compañía promulgó recientemente un split de acciones de 5 por 1, ajustando su valor justo de mercado a 105,32 dólares por acción desde 526,59 dólares, según informes de Bloomberg.
Para los inversores, la oferta presenta una apuesta de alto riesgo sobre la visión de Musk de transformar un negocio de satélites rentable en una empresa multiplanetaria y dirigida por IA. Mientras que los mayores ganadores de salidas a bolsa de la historia, como Microsoft y Nvidia, comenzaron con valoraciones inferiores a los 1.000 millones de dólares, los inversores de SpaceX están comprando una empresa que ya está valorada como una de las más grandes del mundo, lo que crea un desafío matemático para generar rendimientos futuros que superen al mercado.
En una desviación del periodo de bloqueo estándar de 180 días común en las salidas a bolsa de EE. UU., SpaceX permitirá una reventa escalonada de acciones por parte de los iniciados. La estructura, detallada en una presentación de la compañía, está diseñada para evitar que una inundación repentina de acciones llegue al mercado en un solo día.
El plan permite vender hasta el 20 por ciento de las acciones restringidas poco después de la publicación de los resultados del segundo trimestre de la compañía. Las liberaciones adicionales dependen del rendimiento, con un 10 por ciento adicional desbloqueado si la acción cotiza al menos un 30 por ciento por encima de su precio de oferta. Aunque el propio Musk ha aceptado un bloqueo más largo de 366 días, el enfoque escalonado para otros iniciados es una reminiscencia del auge de las salidas a bolsa de 2020-2021, cuando empresas como Airbnb y Snowflake utilizaron mecanismos similares.
La presentación de la salida a bolsa revela los profundos vínculos financieros dentro de la "Muskonomy", el imperio interconectado de empresas del multimillonario. Las presentaciones de SpaceX muestran que, si bien su división de satélites Starlink fue rentable en el primer trimestre, el gasto de la compañía se está intensificando.
La adquisición de xAI, la empresa de inteligencia artificial de Musk, representó el 76 por ciento de los 10.100 millones de dólares en gastos de capital de SpaceX durante el primer trimestre. Esto resalta la apuesta principal para los inversores: que el dominio establecido y la rentabilidad de los lanzamientos de cohetes Falcon y el servicio de internet Starlink puedan financiar con éxito empresas mucho más ambiciosas y costosas, desde la IA hasta la minería de asteroides y la colonización de Marte. La concentración del control de voto asegura que Musk pueda perseguir estos objetivos a largo plazo con una oposición limitada de los accionistas.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
