Puntos Clave:
El aumento en la demanda energética de los centros de datos de IA está redirigiendo la atención de los inversores desde la OPI récord de SpaceX hacia las acciones de energía nuclear que podrían impulsar la próxima fase del crecimiento computacional.
La oferta pública inicial de SpaceX, que elevó sus acciones un 6% en su primer día de cotización, ha puesto bajo escrutinio la afirmación del prospecto de la compañía de que ha identificado un mercado total direccionable de $28.5 billones, más del 90% del cual depende de la inteligencia artificial. El inconveniente, como advirtió la propia SpaceX en su presentación ante la SEC, es que "el suministro de energía está restringido a nivel global debido al aumento significativo en la demanda y la disponibilidad limitada de energía para alimentar la computación de IA". Esa restricción está llevando a los inversores hacia los desarrolladores de pequeños reactores modulares, Oklo y NuScale Power, como posibles beneficiarios del despliegue de infraestructura de IA.
"La economía de los SMR es un tanto compleja", escribieron analistas de Bank of America en un informe reciente, señalando que "en comparación con las plantas nucleares tradicionales a gran escala, los SMR requieren menos terreno, periodos de construcción más cortos y cuentan con características de seguridad mejoradas". El banco afirmó que los avances en la tecnología SMR "podrían reconfigurar las cadenas de suministro de energía nuclear durante la próxima década".
Oklo, respaldada por el CEO de OpenAI, Sam Altman, apunta directamente a los operadores de centros de datos con sus diseños de reactores, mientras que NuScale se enfoca en despliegues a escala de red eléctrica mediante asociaciones con empresas de servicios públicos. Ninguna de las dos empresas ha comercializado un solo sistema SMR, aunque ambas mantienen carteras de clientes potenciales. El desafío es que los proyectos de demostración de SMR han enfrentado sobrecostos y retrasos, y fuentes de energía renovable como la solar y la eólica se están volviendo cada vez más competitivas en costos, lo que podría socavar el caso económico a favor de los pequeños reactores nucleares.
Por qué la IA necesita energía nuclear
La magnitud del problema energético es difícil de exagerar. Los centros de datos de IA consumen mucha más electricidad que las instalaciones informáticas tradicionales, y el ritmo de despliegue se está acelerando. Alphabet, empresa matriz de Google, ya participa en la construcción y rehabilitación de varios sitios de energía nuclear, lo que indica que las grandes tecnológicas ven la energía atómica como una solución viable para la generación de carga base sin emisiones adicionales de carbono.
Sin embargo, las plantas nucleares convencionales tardan una década o más en construirse, un ritmo demasiado lento para seguir el paso de las demandas energéticas de la IA. Los SMR, definidos generalmente como reactores de menos de 300 megavatios eléctricos que pueden fabricarse en fábrica y ensamblarse en el sitio, ofrecen una alternativa más rápida. El HALEU, o uranio de bajo enriquecimiento de alta pureza —enriquecido al 19.75% en comparación con el 3% al 5% del combustible de reactor convencional— es el tipo de combustible que requieren la mayoría de los diseños de SMR, lo que añade otra capa de complejidad a la cadena de suministro.
El caso de inversión y sus riesgos
Las acciones de Oklo subieron un 2.6% y NuScale ganó un 0.64% en las recientes operaciones, a medida que la narrativa de la OPI de SpaceX se amplió hacia una conversación más amplia sobre infraestructura de IA. Ambas acciones siguen siendo altamente especulativas. NuScale cotiza sobre la promesa de despliegues a escala de servicios públicos que aún no se han materializado, mientras que el modelo directo de Oklo hacia centros de datos depende de ganar contratos con operadores de hiperescala que históricamente han preferido construir sus propias soluciones energéticas.
Para los inversores, el caso alcista se sustenta en una premisa simple: la demanda de computación de IA crece más rápido de lo que la red eléctrica puede suministrar, y los SMR representan una de las pocas fuentes de energía de carga base escalables y libres de carbono que pueden desplegarse en un plazo de años, no de décadas. El caso bajista es igualmente directo: ni Oklo ni NuScale han probado su tecnología a escala comercial, y la trayectoria de costos de las renovables sigue mejorando, reduciendo la ventana para que la nuclear compita en precio.
La propia solución a largo plazo de SpaceX —centros de datos orbitales alimentados por energía solar— sigue estando a años de la comercialización, si es que alguna vez llega. Mientras tanto, las demandas energéticas terrestres de la IA deberán ser satisfechas por cualquier tecnología que pueda suministrarla, y los desarrolladores de SMR se están posicionando como la respuesta. Si el mercado está de acuerdo dependerá de si estas empresas pueden pasar de la cartera de proyectos a la producción antes de que la ventana de oportunidad se cierre.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
