La reapertura del Estrecho de Ormuz reduce el petróleo un 20% y las aerolíneas se recuperan

El crudo WTI ha caído más de un 20% durante el último mes hasta situarse en torno a los 75 dólares por barril, después de que EE. UU. e Irán firmaran un memorando de entendimiento para reabrir el Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento por el que transita cerca del 21% del comercio mundial de petróleo.

"La velocidad del descenso del precio del petróleo ha sido notable, pero el proceso de normalización está lejos de ser lineal", afirmó Elena Fischer, analista de riesgo geopolítico en Edgen. "El memorando inicia una ventana de negociación de 60 días, y cualquier ruptura en las conversaciones podría revertir rápidamente el exceso de oferta".

El WTI se había disparado hasta casi 113 dólares por barril en abril, después de que el conflicto interrumpiera el tráfico de buques cisterna a través de la vía fluvial. Los precios ya habían caído desde esos máximos antes del acuerdo, ya que la liberación de reservas estratégicas, el desplome de la demanda por parte del mayor comprador, China, y los buques que navegaban "en la sombra" desde el Golfo Pérsico contribuyeron a un pequeño exceso de oferta en mercados clave, según indicaron comerciantes a Bloomberg. El ETF Global Jets de EE. UU. cotiza ahora por encima de su nivel previo al conflicto, y las acciones de Delta Air Lines alcanzaron un máximo histórico la semana pasada.

El período de negociación de 60 días significa que la reapertura sigue siendo frágil. Trump ya ha calificado de "inaceptables" los posibles peajes iraníes por el paso por Ormuz, y se espera que las conversaciones se reanuden la próxima semana. Para las aerolíneas, la reducción de los costes del combustible para aviones podría mejorar los márgenes en los próximos trimestres, pero los elevados costes fijos del sector y su naturaleza cíclica implican que los inversores deberían centrarse en los fundamentales de cada aerolínea en lugar de en el viento de cola geopolítico.

Delta vs. American: Dos caminos divergentes

Delta Air Lines ha demostrado ser la aerolínea estadounidense más resiliente durante el conflicto. Su acción sube más de un 21% en lo que va de año y alcanzó un máximo histórico la semana pasada tras anunciar un aumento del 15% en su dividendo trimestral. La aerolínea posee una refinería de petróleo en Pensilvania, lo que ayudó a mitigar lo peor del aumento de los costes del combustible para aviones durante la crisis. Delta generó más del 60% de sus ingresos del primer trimestre a partir de clientes premium y corporativos, un segmento que continuó viajando incluso cuando los precios subían. Los ingresos del primer trimestre de 2026 alcanzaron los 14.200 millones de dólares, un aumento de casi el 10% interanual, aunque la aerolínea registró una pérdida neta de 289 millones de dólares en el trimestre.

American Airlines presenta un panorama diferente. La aerolínea está implementando una estrategia de reestructuración centrada en aumentar su cuota de mercado corporativo y premium, al tiempo que mejora la fiabilidad de sus vuelos. Sus ingresos del primer trimestre de 2026 aumentaron casi un 11% interanual, hasta 13.900 millones de dólares, pero su pérdida neta fue mayor, de 382 millones de dólares. La elevada carga de deuda de American —34.700 millones de dólares al cierre del primer trimestre, la primera vez por debajo de los 35.000 millones desde 2015— limita su flexibilidad en comparación con los 13.500 millones de dólares de deuda total de Delta. American ha tenido un rendimiento inferior al de sus pares del sector este año, lo que podría presentar una oportunidad si sus cambios estratégicos ganan tracción.

Lo que viene después

La última vez que un importante punto de estrangulamiento de Oriente Medio enfrentó una interrupción —los ataques de 2019 a la instalación de Abqaiq de Saudi Aramco— los precios del petróleo se dispararon un 15% en un solo día, pero revirtieron esas ganancias en dos semanas a medida que la oferta se normalizaba. La situación actual conlleva más complejidad: los daños a infraestructuras clave podrían tardar meses o años en repararse, y la ventana de negociación de 60 días deja la puerta abierta a nuevas restricciones si se reanuda la violencia. Por ahora, el mercado está descontando una normalización continuada, pero el riesgo de una reversión permanece implícito en la fijación de precios de opciones.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.