Puntos Clave:
La acción de Strategy cayó por debajo de $100 por primera vez desde marzo de 2024, extendiendo un colapso que ha borrado más del 80% de su valor desde el máximo de noviembre de aproximadamente $474.
"La exposición apalancada de la empresa a Bitcoin ahora está funcionando en reversa — a medida que BTC cae, la acción cae más rápido", dijo Peter Schiff, economista jefe de Euro Pacific Asset Management, en una publicación en redes sociales, advirtiendo que Strategy podría verse obligada a vender sus tenencias de Bitcoin para cumplir con sus obligaciones de dividendos.
Strategy posee 847.363 BTC valorados en aproximadamente $53.000 millones a los precios actuales cercanos a $61.000, frente a un costo de adquisición promedio de aproximadamente $75.656 por moneda — una pérdida no realizada en papel de más de $11.000 millones, según datos de CryptoQuant. La acción preferente perpetua de tasa variable de la empresa, STRC, cotizó cerca de $84, muy por debajo de su valor nominal de $100, mientras que las obligaciones anualizadas de dividendos aumentaron a aproximadamente $1.200 millones, dijo Julio Moreno, jefe de investigación de CryptoQuant.
El modelo de financiamiento que impulsó la acumulación de Bitcoin de Strategy está bajo presión. Moreno estimó que la empresa necesitaría aproximadamente $2.800 millones en reservas para restaurar 24 meses de cobertura de dividendos, frente a los aproximadamente 14 meses actuales. Strategy vendió 32 BTC el 1 de junio — su primera venta desde 2022 — para demostrar que podía cubrir dividendos mediante la liquidación de activos, un movimiento que llevó a MSTR a caer casi un 6%.
La acción cerró en $98,83 el miércoles, bajando aproximadamente un 5%, después de superar a la baja el umbral psicológicamente importante de $100, nivel que no se veía desde marzo de 2024. La caída ha eliminado aproximadamente $153.000 millones en valor de mercado desde el máximo de noviembre de 2024, según datos de CoinGecko.
La estructura de acciones preferentes de Strategy se ha convertido en un punto focal para los inversores. El descenso de STRC por debajo de la par elevó su rendimiento efectivo, aumentando el costo de capital de la empresa en un momento en que continúa acumulando Bitcoin. La compañía añadió 1.587 BTC por $100 millones a principios de junio y otros 520 BTC por $35 millones el 22 de junio, financiados mediante la emisión de acciones ordinarias.
El analista de Benchmark Mark Palmer mantuvo una calificación de 'Comprar' y un precio objetivo de $570 para MSTR, describiendo la caída de STRC como un reajuste impulsado por el mercado del rendimiento necesario, más que una ruptura estructural, según una nota de investigación.
La cadena de transmisión es clara: la caída de Bitcoin desde los máximos de 2025 ha reducido el valor de la tesorería de Strategy, comprimiendo la prima sobre el valor liquidativo neto que MSTR alguna vez comandó. Esa compresión, combinada con el aumento de los costos de los dividendos preferentes, ha creado un ciclo de retroalimentación que empujó la acción por debajo de $100 — un nivel que habría parecido impensable cuando MSTR cotizaba por encima de $470 hace seis meses.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
