La acción de Strategy ofrece Bitcoin con un 18% de descuento mientras se encienden señales de compra poco comunes

Las acciones de Strategy ahora cotizan con un descuento del 18% respecto al Bitcoin que poseen, ofreciendo a los inversores 1 $ de exposición a BTC por 0,82 $, una configuración que históricamente ha precedido a fuertes reversiones.

Strategy (MSTR) cayó un 5% a 131,14 $ el 12 de junio, reduciendo su capitalización de mercado aproximadamente un 18% por debajo del valor de sus 846.842 Bitcoin, el descuento más amplio desde que adoptó su estrategia de tesorería.

"La combinación de lecturas extremas de momento, el soporte de la media móvil de 200 semanas y un descuento implícito frente a las tenencias subyacentes de Bitcoin hace que esto parezca una obviedad para una jugada a corto plazo", escribió Dylan LeClair, director de estrategia Bitcoin de Metaplanet, en un análisis de Bitcoin Magazine Pro.

El descuento significa que la prima del valor liquidativo de MSTR ha caído por debajo de 1,0x por primera vez en el ciclo actual. En el anterior máximo histórico de Bitcoin, en torno a los 126.000 $, una prima NAV de 1x implicaría un precio de acción superior a los 300 $, aproximadamente 2,5 veces el nivel actual. El índice de fuerza relativa de la compañía ha caído por debajo de 25, un nivel alcanzado solo en contadas ocasiones desde que Strategy adoptó un estándar Bitcoin, mientras que el Mayer Multiple, la relación entre el precio de cierre de MSTR y su media móvil de 200 días, registró una lectura en la que el 99,2% de todos los puntos de datos anteriores eran inferiores.

El descuento refleja que el mercado está descontando una debilidad continuada del Bitcoin y el riesgo de dilución por las compras financiadas con capital. Si Bitcoin se estabiliza o se recupera, la brecha entre el precio de la acción de MSTR y sus tenencias de Bitcoin podría reducirse rápidamente, acercándose la relación BTC-MSTR a una zona que históricamente ha precedido a un rendimiento superior sostenido de MSTR.

Un Bitcoin a 0,82 $

La última adquisición de Strategy (1.587 BTC por unos 100 millones de $, financiada mediante 209 millones de $ en ventas de acciones en el mercado) elevó las tenencias totales a 846.842 BTC. Pero la compra también redujo el BTC Yield de la compañía, una métrica por acción que rastrea la propiedad de Bitcoin, al 12,5% desde el 13% a principios de junio, reavivando el debate sobre la dilución.

Los críticos argumentan que los accionistas comunes están obteniendo un derecho cada vez menor sobre el stock de Bitcoin. Matthew Kratter, defensor de Bitcoin y crítico frecuente de Strategy, dijo que la disminución del BTC Yield demostraba que la transacción era dilutiva. "Bitcoin por acción volvió a caer", escribió en X.

Michael Saylor, presidente de la compañía, ha respondido argumentando que la métrica ignora el efectivo que Strategy añadió a su balance. Según su marco de exposición a Bitcoin en capital común, la compra de 1.587 BTC, más unos 100 millones de $ en adiciones de reservas, elevó la exposición a Bitcoin del capital común de 145.142 satoshis por acción a 145.319 satoshis por acción, un resultado neto acrecentador cuando se considera el balance completo.

Las señales de momento se alinean

La configuración técnica añade peso al argumento alcista. El RSI de MSTR solo ha sido más bajo en contadas ocasiones desde que Strategy adoptó un estándar Bitcoin, ambas durante mínimos de ciclos bajistas anteriores del Bitcoin, cuando el precio de la acción se situaba en la parte baja de los dos dígitos. La media móvil de 200 semanas, un nivel que históricamente ha marcado zonas de acumulación significativas, está siendo puesta a prueba actualmente.

La relación BTC-MSTR también se acerca a una zona que previamente ha precedido a un rendimiento superior sostenido de MSTR en comparación con la exposición directa a Bitcoin. En el anterior máximo histórico del Bitcoin, una prima NAV de 1x en MSTR implicaría un precio de acción superior a 300 $. Si Strategy continúa acumulando hasta 900.000 BTC y la prima NAV se mueve hacia 1,25x o 1,5x, muy por debajo de los niveles de 3x vistos en el ciclo anterior, el potencial alcista podría ser sustancial.

Aun así, los riesgos son claros. Strategy reportó pérdidas netas de 12,8 millones de $ y sigue dependiendo en gran medida de la apreciación del precio de Bitcoin para respaldar su historia de rentabilidad. La emisión de acciones preferentes de la compañía (STRC y STRK) añade capas de derechos senior que deben ser atendidos antes de que el capital común vea rendimientos. Si Bitcoin continúa teniendo dificultades, MSTR, como proxy de alta beta, probablemente sufrirá aún más.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.