STRC cae por debajo de $99 mientras crecen las dudas sobre el modelo de Bitcoin de Strategy

La acción preferente perpetua de Strategy cayó por debajo de $99, exponiendo la fragilidad de una máquina de acumulación de Bitcoin que ahora domina el mercado.

La acción preferente perpetua STRC de Strategy cayó por debajo de $99 el 29 de mayo, lo que genera interrogantes sobre la capacidad de la empresa para mantener su dividendo del 11,5% y su motor de compra de Bitcoin.

"La actual ola de demanda está siendo impulsada menos por la participación orgánica del mercado y más por la ingeniería financiera", afirmó Markus Thielen, director ejecutivo de 10x Research.

STRC cotizaba aproximadamente en $99,28 el 27 de mayo antes de caer por debajo del umbral de $99 dos días después, según datos del mercado. La acción preferente paga un dividendo anual en efectivo del 11,5%, y su recuperación de precio hacia el valor nominal de $100 cada mes permite a Strategy vender nuevas acciones y canalizar los ingresos hacia Bitcoin al contado. Este mecanismo ha representado aproximadamente el 70% de las compras en un universo que incluye stablecoins, ETF y futuros, según estimaciones de 10x Research. Strategy ha adquirido 171.238 Bitcoin en lo que va de año, superando las aproximadamente 62.000 monedas producidas por la red minera global en el mismo período.

El riesgo es que cualquier caída sostenida de STRC podría cerrar el programa de venta de acciones en el mercado, eliminando la principal demanda que respalda a Bitcoin. El precio de compra promedio de Strategy en sus tenencias de aproximadamente 843.700 Bitcoin se sitúa en torno a $75.700, ligeramente por debajo del nivel al que cotiza el token, cerca de $77.500. Una caída por debajo de ese nivel no solo presionaría el balance de Strategy, sino que podría erosionar la confianza en la propia STRC, creando un bucle de retroalimentación inverso.

La empresa ha utilizado gran parte de sus reservas de efectivo para recomprar deuda, según documentos recientes, lo que agrega presión a su balance. Strategy representó aproximadamente el 12% de toda la actividad de negociación de Bitcoin en las últimas tres semanas, y en algunas semanas representó más del 20% del volumen total, según dijo Lance Vitanza, director general de TD Cowen, en un informe.

Durante la mayor parte de la historia de Bitcoin, la demanda provino de una mezcla difusa de especuladores minoristas, coberturistas institucionales y compradores ideológicos. Eso ha cambiado. Los flujos de ETF que definieron el rally alcista de 2024 se han agotado. Los volúmenes de negociación minorista en Corea del Sur —un indicador del apetito especulativo— han caído mientras que las renta variable locales han tenido un mejor rendimiento. Los mineros, que antes eran una fuente natural de acumulación, ahora venden cada moneda que producen para financiar cambios en la infraestructura de IA.

Esto deja a Strategy como la fuerza dominante. La capacidad de la empresa para seguir comprando depende de la estabilidad del precio de STRC. Saylor ha comparado a Strategy con un desarrollador inmobiliario y dijo que la empresa consideraría vender Bitcoin si eso mejorara su estructura de capital o aumentara el "Bitcoin por acción", una métrica clave utilizada para comercializar la acción.

"Strategy ha dejado claro que las ventas marginales de Bitcoin no están descartadas para cubrir dividendos o por motivos fiscales, pero cualquier disposición se vería empequeñecida por la acumulación continua", dijo Mark Palmer, analista de Benchmark-StoneX.

La próxima fecha de registro para el dividendo de STRC cae alrededor del 15 de junio. Que la acción pueda recuperarse hacia $100 para entonces determinará si la máquina de compras puede seguir funcionando.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.