El gigante chino de los aperitivos Three Squirrels Co. (300783.SZ) vio cómo su beneficio neto caía un 61,9% en 2025, hasta los 155 millones de yuanes, ya que el aumento de los costes y una profunda reestructuración estratégica redujeron los márgenes a pesar de que los ingresos se mantuvieron por encima de la barrera de los 10.000 millones de yuanes.
Los resultados reflejan un periodo de transición estratégica, en el que la empresa absorbió el aumento de los costes de los insumos para productos principales como los frutos secos, al tiempo que invertía en nuevos formatos minoristas y en la mejora de la cadena de suministro, según su informe anual publicado el 28 de abril.
Para el conjunto del año, Three Squirrels registró unos ingresos de 10.190 millones de yuanes, lo que supone un descenso del 4,1% respecto al año anterior. El beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 155 millones de yuanes, mientras que el beneficio neto tras deducir las partidas no recurrentes cayó un 84,5%, hasta situarse en solo 49,4 millones de yuanes. La empresa no declaró dividendos para este periodo.
El desplome de los beneficios pone de manifiesto un reto fundamental para las marcas de consumo consolidadas en China: el rápido ascenso de los minoristas de descuento. Esta dinámica ha obligado a Three Squirrels a defender su cuota de mercado mediante una fuerte inversión en un giro estratégico, sacrificando la rentabilidad a corto plazo en favor de la competitividad a largo plazo.
Una presión en todo el sector
Las presiones sobre los costes que afectan a Three Squirrels forman parte de una tendencia más amplia que afecta a las empresas de bienes de consumo de todo el mundo. Procter & Gamble advirtió recientemente que el aumento de los precios del petróleo podría añadir 1.000 millones de dólares a sus costes en el año fiscal 2027, afectando a todo, desde el embalaje hasta la logística. En todo el sector, las empresas se enfrentan a la difícil elección entre absorber el aumento de los costes de los insumos o trasladarlos a unos consumidores que optan cada vez más por alternativas de marca blanca más baratas, según un informe reciente de Reuters.
Esta presión sobre los márgenes es evidente en toda la cadena de suministro, y la industria del embalaje también se enfrenta a la volatilidad de materias primas como el papel, las resinas plásticas y el aluminio.
Los minoristas de descuento remodelan el mercado
En China, el desafío se ve agravado por la agresiva expansión de las tiendas de aperitivos de "gran volumen". Estos nuevos competidores operan con un modelo de "rentabilidad extrema", utilizando el abastecimiento directo y una alta rotación para ofrecer precios inferiores a los de las marcas tradicionales. El material de referencia señaló que mientras el rendimiento de Three Squirrels sufría, su rival Wanchen Group vio cómo sus ingresos de 2025 crecían casi un 60%, con un beneficio neto que aumentaba más de 3,5 veces, lo que subraya el poder disruptivo del nuevo modelo minorista.
En respuesta, Three Squirrels está pasando de ser una empresa de comercio electrónico con pocos activos a un modelo de integración vertical con más activos. La empresa está construyendo cuatro grandes bases de cadena de suministro en China e incluso ha establecido una fábrica de procesamiento de mangos en Camboya para asegurar los costes de las materias primas. También está desplegando nuevas tiendas "Life Hall", que se centran en productos frescos y hechos por encargo para diferenciarse de las ofertas homogéneas de las cadenas de descuento.
Un rayo de esperanza en el primer trimestre
A pesar de los sombríos resultados de todo el año, el informe de resultados del primer trimestre de 2026 de la empresa mostró signos de un posible cambio de tendencia. Three Squirrels registró un beneficio neto de 273 millones de yuanes en los tres primeros meses del año, una cifra que ya supera su beneficio de todo el año 2025.
El fuerte comienzo del año sugiere que la estrategia de la empresa para controlar los costes y diferenciar sus productos puede estar ganando tracción. Los inversores estarán atentos a los resultados del segundo trimestre, previstos para agosto, para ver si la recuperación de los beneficios puede mantenerse en un contexto de feroz competencia.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
