Un memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán ha desplazado a la Reserva Federal como el principal impulsor de los mercados globales, redirigiendo la atención de la política monetaria al riesgo geopolítico.
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Un pacto comercial con Irán desplaza el foco del mercado mientras la Fed mantiene las tasas en 3,75%
Un memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán ha desplazado a la Reserva Federal como el principal impulsor de los mercados globales, redirigiendo la atención de la política monetaria al riesgo geopolítico.
La Reserva Federal mantuvo su tasa de referencia entre el 3,5 % y el 3,75 % el miércoles, pero un memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán ha suplantado a la política monetaria como la fuerza dominante que impulsa los mercados globales, según señalaron operadores y estrategas.
"El centro de gravedad del mercado se ha desplazado del comunicado de la Fed a la mesa de negociación", afirmó Chris Rupkey, economista jefe de FWDBONDS LLC. "Una cosa es segura: la Reserva Federal definitivamente no recortará las tasas de interés este año".
El S&P 500 cayó un 1,2 % el miércoles tras la primera conferencia de prensa del presidente Kevin Warsh, mientras que el Nasdaq Composite perdió un 1,3 % y el Dow Jones Industrial Average bajó un 1 %. El índice de volatilidad VIX se disparó un 13 % a medida que los inversores asimilaban un tono más restrictivo de lo esperado. El bono del Tesoro estadounidense a 10 años registró ventas, con su rendimiento subiendo unos 5 puntos básicos hasta el 4,498 %.
El MoU representa el avance diplomático más significativo desde el alto el fuego entre EE. UU. e Irán, con implicaciones directas para los precios de la energía, las expectativas de inflación y la trayectoria de la política de la Fed. El crudo Brent cotizó a 79,13 dólares por barril, por debajo del umbral de los 80 dólares que había alimentado las preocupaciones inflacionarias. Si el acuerdo se mantiene y los precios del petróleo caen aún más, la presión inflacionaria que ha mantenido a la Fed en espera podría aliviarse, reabriendo potencialmente la puerta a recortes de tasas más adelante este año.
La primera reunión de Warsh marca un tono restrictivo
El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, utilizó su primera reunión para señalar un distanciamiento del enfoque de su predecesor. El comunicado del FOMC tuvo aproximadamente la mitad de la extensión del de abril, eliminando el lenguaje de "sesgo expansivo" que había indicado una futura inclinación a recortar tasas. Warsh anunció cinco grupos de trabajo que examinarán la comunicación, el balance, las fuentes de datos, el marco de inflación, y la productividad y el empleo de la Fed, con recomendaciones previstas para finales de 2026.
De los 18 responsables de política que presentaron proyecciones, ocho prevén que la tasa de los fondos federales se mantenga estable hasta fin de año, nueve ven margen para subirla y uno ve espacio para recortarla. El propio Warsh no presentó pronóstico y se negó a ofrecer guía prospectiva. Según la fijación de precios del mercado, los operadores han desplazado sus expectativas lejos de un recorte y ahora anticipan que el próximo movimiento de la Fed podría ser una subida de tasas.
Lo que significa el MoU para los mercados
El cambio de enfoque de la Fed al MoU refleja el reconocimiento de que los acontecimientos geopolíticos pueden tener una influencia más inmediata sobre la inflación que la política monetaria. Los precios al consumidor aumentaron un 4,2 % en mayo respecto al año anterior, mientras que el indicador de inflación PCE preferido por la Fed se situó en el 3,8 % en abril, ambos muy por encima del objetivo del 2 %. Los costos energéticos, impulsados por el conflicto con Irán, han sido un factor primordial.
La confianza del consumidor mejoró a 48,9 en junio desde 44,8 en mayo, y la encuesta de la Universidad de Michigan citó el alivio en el surtidor de gasolina como motivo. El precio medio nacional de la gasolina regular cayó a 4,03 dólares por galón el 17 de junio, frente a los 4,51 dólares del mes anterior. Las esperanzas de que un acuerdo de paz pueda concretarse para finales de esta semana llevaron los precios del petróleo a un mínimo de tres meses, una dinámica que podría dar a los responsables políticos más razones para aplazar movimientos en las tasas mientras evalúan cómo se desarrollan las negociaciones.
"El mercado de bonos necesita estar más convencido de que la inflación no va a enquistarse en la economía", afirmó John Mousseau, director de inversiones de Cumberland Advisors. Los rendimientos más altos tienen implicaciones significativas: la hipoteca de tasa fija a 30 años, que sigue al bono del Tesoro a 10 años, se mantiene elevada, y los costos de endeudamiento del gobierno continúan aumentando, un costo que recae en última instancia sobre los contribuyentes.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Oferta de la mañana: ¿Kevin quién? El MoU supera a la Fed[2] La Fed mantiene las tasas estables: lo que la decisión significa para las tasas hipotecarias en el futuro[3] La Reserva Federal mantiene la tasa sin cambios, pero casi la mitad de los responsables de política apoyarían una subida este año[4] La Fed mantiene las tasas estables, pero más funcionarios ven las subidas como el próximo movimiento[5] La era de Warsh en la Fed comienza con tasas sin cambios y la promesa de estabilidad de precios
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