Trump cancela ataques a Irán y el rendimiento del bono a 10 años cae al 4,43%

La cancelación de último minuto por parte del presidente Donald Trump de los ataques militares contra Irán el 11 de junio desencadenó un fuerte giro en los mercados de bonos, con el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años desplomándose al 4,4335% a medida que se disipaban las primas de riesgo geopolítico.

"El mercado de bonos está descontando una desescalada material de lo que se perfilaba como un conflicto prolongado en el estrecho de Ormuz", dijo Elena Fischer, analista de riesgo geopolítico en Edgen. "La velocidad del movimiento del rendimiento — aproximadamente 15 puntos básicos en una sola tarde — refleja cuán rápido cambió la narrativa de escalada a diplomacia".

El rendimiento a 10 años se recuperó para cerrar en 4,4789% el 12 de junio, subiendo 1,78 puntos básicos en el día pero cayendo 5,14 puntos básicos en la semana, según datos del mercado. El rendimiento a dos años se situó en 4,0809%, tras negociarse en un rango de 4,1970%-4,0348% durante la semana. Las acciones subieron con fuerza: el S&P 500 ganó un 1,8%, el Promedio Industrial Dow Jones subió un 1,6% y el compuesto Nasdaq agregó un 1,8%. Los precios del petróleo cayeron al disiparse los temores de interrupción del suministro, con el crudo Brent bajando un 3,5% a 89,84 dólares por barril y el West Texas Intermediate deslizándose un 2,8% a 87,56 dólares.

La reversión extiende un patrón de política al borde del abismo que ha mantenido elevados los precios de la energía y a los mercados de bonos en vilo desde que estalló el conflicto entre Estados Unidos e Irán el 28 de febrero. El estrecho de Ormuz maneja aproximadamente el 21% del comercio mundial de petróleo, y aunque Trump afirmó que se podría firmar un acuerdo en Europa tan pronto como este fin de semana, funcionarios iraníes no han confirmado ningún acuerdo final. Si las negociaciones colapsan, el rendimiento a 10 años podría volver a probar el nivel del 4,58% alcanzado el 8 de junio, cuando Trump amenazó por primera vez con atacar a Irán "muy duramente".

La curva de rendimiento se empinó, ya que la cancelación de los ataques redujo la demanda de papel gubernamental a corto plazo, cayendo el rendimiento a dos años más pronunciadamente que el extremo largo. La caída semanal del bono a dos años de 6,61 puntos básicos superó la del bono a 10 años de 5,14 puntos básicos, reflejando un mercado que descuenta un menor riesgo geopolítico a corto plazo mientras se mantiene cauteloso respecto a las perspectivas a mediano plazo.

Un Patrón de Escalada y Retirada

La cancelación del jueves marcó al menos la quinta vez desde abril que Trump ha amenazado con una acción militar contra Irán solo para dar marcha atrás horas o días después, citando avances diplomáticos. El 7 de abril, fijó un plazo para que Irán reabriera el estrecho de Ormuz o enfrentara "ataques mayores", para luego suspender los ataques planeados dos horas antes del plazo. El crudo Brent cayó un 13,3% como consecuencia. El 23 de mayo, afirmó que se anunciaría un acuerdo "en breve", solo para que las negociaciones se estancaran.

El ciclo repetido ha erosionado el impacto en el mercado de cada amenaza sucesiva. El rally del 1,8% del S&P 500 el 11 de junio fue menos de la mitad de la ganancia del 5,3% registrada a mediados de mayo de 2025, cuando Trump señaló por primera vez que un acuerdo estaba cerca, lo que sugiere que los inversores descuentan cada vez más sus anuncios hasta que se materialice un acuerdo firmado.

El ministerio de relaciones exteriores de Irán dijo el jueves que no se había tomado ninguna decisión final, y que una gran parte del texto de negociación estaba finalizado pero que Estados Unidos había cambiado repetidamente sus posiciones. Trump dijo que el acuerdo emergente aborda el material nuclear de Irán solo "conceptualmente" y que el bloqueo estadounidense al transporte marítimo vinculado a Irán se mantendría vigente hasta que se finalice la transacción.

Lo Que Viene Después

La fecha clave es este fin de semana, cuando Trump dijo que el vicepresidente JD Vance y los negociadores Steve Witkoff y Jared Kushner podrían firmar un memorando de entendimiento en Europa. El acuerdo supuestamente contempla una extensión del alto el fuego de 60 días durante la cual se llevarían a cabo negociaciones nucleares, junto con la reapertura del estrecho de Ormuz y la liberación de activos iraníes congelados en el extranjero.

Para los mercados de bonos, el camino a seguir depende de si un acuerdo firmado se materializa realmente. Si es así, el rendimiento a 10 años podría desplazarse hacia el 4,30% a medida que la prima geopolítica continúe deshaciéndose. Si las negociaciones colapsan, el rendimiento podría dispararse de nuevo por encima del 4,55%, y es probable que los precios del petróleo vuelvan a probar los 100 dólares por barril ante los renovados temores de suministro.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.