Puntos clave
Una frágil distensión entre las dos economías más grandes del mundo enfrenta su próxima prueba mientras los presidentes Trump y Xi se preparan para una cumbre de alto nivel a mediados de mayo, un encuentro que podría desbloquear ganancias a corto plazo para las acciones chinas a pesar de que las tensiones estructurales se intensifican.
La próxima cumbre de mediados de mayo entre el presidente de EE. UU. Donald Trump y el presidente chino Xi Jinping está alimentando las expectativas de un repunte táctico a corto plazo en las acciones chinas, según un informe de estrategia de Goldman Sachs, incluso mientras las dos potencias navegan por un panorama plagado de fricciones económicas y militares.
"La cumbre se quedará muy corta en comparación con su último viaje en 2017", dijo Rush Doshi, director de la Iniciativa de Estrategia para China en el Consejo de Relaciones Exteriores. Doshi señala que, si bien Trump puede creer que está ganando, la actual y precaria distensión favorece a Beijing, que ha contrarrestado con éxito la presión arancelaria de EE. UU. aprovechando su dominio en los minerales de tierras raras, obligando a Trump a retroceder en sus aranceles del "día de la liberación" de 2025.
Los economistas de Goldman Sachs anticipan un resultado transaccional en lugar de un "gran acuerdo". Esperan que China acepte comprar más productos agrícolas y energéticos de EE. UU. a cambio del alivio de algunas restricciones tecnológicas y una ligera reducción de los aranceles. Esto podría proporcionar un impulso específico a las empresas chinas que exportan a EE. UU. y a las acciones que cotizan en Hong Kong con fuertes posiciones cortas, lo que podría generar rendimientos excedentes a corto plazo, dijo el banco, manteniendo su visión de "Sobreponderar" (Overweight) en las acciones tipo A y H.
La reunión se produce en un contexto de profunda rivalidad. Si bien la diplomacia a nivel de líderes puede proporcionar una calma temporal, las presiones competitivas subyacentes están aumentando en múltiples frentes. La agenda está ensombrecida por cuatro temas clave: un posible paquete comercial, las restricciones de EE. UU. a la tecnología de inteligencia artificial, la escalada de tensiones sobre Taiwán y la guerra en curso de EE. UU. con Irán, un socio clave de China en el Medio Oriente.
Un cambio significativo en el poder económico sustenta la cumbre: el control estructural de China sobre los minerales críticos y las cadenas de suministro de tierras raras. Este dominio, que resultó decisivo en los enfrentamientos comerciales de 2025, se ha convertido en una palanca sistémica de influencia geopolítica. "Estados Unidos se dirige a la cumbre enfrentando una realidad incómoda: su rápido gasto de sistemas de armas avanzados en el Medio Oriente y Ucrania agravará las profundas vulnerabilidades en las cadenas de suministro vinculadas a los elementos de tierras raras", señaló Heidi E. Crebo-Rediker, investigadora principal del Consejo de Relaciones Exteriores. Para Beijing, esto mejora el valor de sus inversiones estratégicas, permitiéndole proyectar una confianza serena y controlar el equilibrio de la relación. Si bien EE. UU. y sus aliados están invirtiendo en cadenas de suministro alternativas, estos esfuerzos están a años, si no décadas, de diluir la ventaja de China.
Más allá de la coerción económica, la rivalidad se está intensificando en tecnología y geopolítica. EE. UU. mantiene una estrecha ventaja en inteligencia artificial, pero las empresas chinas están cerrando la brecha, lo que aumenta los riesgos para la seguridad nacional. La administración Trump ha relajado algunas restricciones a la venta de chips de alta gama, con la esperanza de "volver adicto" a Beijing a la tecnología de EE. UU., pero muchos en Washington temen que esta estrategia esté dando a China las herramientas para superar a EE. UU.
Taiwán sigue siendo el tema más peligroso. El ministro de Relaciones Exteriores de China, Wang Yi, ha advertido que Taiwán "es el mayor riesgo en las relaciones entre China y EE. UU.", y se espera que Beijing presione a Trump para que cambie la política de EE. UU. La propia ambivalencia de Trump hacia la isla, incluido el retraso de un tránsito solicitado por el presidente Lai Ching-te, ha creado lo que China ve como una oportunidad. Xi puede presionar para que EE. UU. se oponga formalmente a la independencia de Taiwán —un cambio con respecto a la política actual de no apoyarla— y podría ofrecer concesiones económicas a cambio. "Lo que más tememos es poner a Taiwán en el menú de la conversación entre Xi Jinping y el presidente Trump", dijo un alto funcionario taiwanés a Bloomberg.
Para Xi, la cumbre es una herramienta táctica para ganar tiempo, frenar la presión competitiva y fortalecer a China para una confrontación que considera inevitable, habiendo ordenado al EPL que esté listo para una contingencia en Taiwán para 2027. Para Trump, el objetivo es menos claro: una serie de victorias transaccionales que presumir, o un enfoque estratégico de "ocultar y esperar" para abordar las debilidades económicas de EE. UU. Si bien la cumbre puede producir una tregua temporal y oportunidades de alfa para los operadores, la rivalidad fundamental entre EE. UU. y China continúa profundizándose.
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