Conclusiones clave:
La inversión en inteligencia artificial de Estados Unidos alcanzará el 2 % del producto interior bruto en 2026, un nivel que se acerca a la proporción que el país destina a la defensa nacional y supera con creces a todas las demás grandes economías, según TS Lombard.
"EE. UU. está gastando en IA a una escala que no tiene precedentes históricos fuera de la movilización en tiempos de guerra", afirmó Steven Blitz, economista jefe para EE. UU. de TS Lombard. "Ningún otro país está ni siquiera cerca".
Los siguientes mayores inversores — Noruega y Arabia Saudita — destinarán solo el 0,7 % de sus respectivos PIB a la IA este año, estima la firma de investigación. El gasto de China en centros de datos como porcentaje del PIB se sitúa en aproximadamente el 0,4 %, por debajo de Malasia y Suecia, mientras que la Eurozona asigna alrededor del 0,2 % y Canadá se queda en aproximadamente el 0,15 %.
La cifra del 2 % subraya la creciente brecha entre EE. UU. y el resto del mundo en el despliegue de infraestructura de IA. Solo Amazon planea aproximadamente 200 000 millones de dólares en gastos de capital en 2026, el mayor plan de gasto corporativo en un solo año entre las grandes empresas tecnológicas, y la mayor parte se destinará a Amazon Web Services. Los ingresos de AWS crecieron un 28 % interanual en el primer trimestre, hasta los 37 600 millones de dólares, su crecimiento más rápido en 15 trimestres, y su cartera de pedidos comprometidos alcanzó los 364 000 millones de dólares.
Quién gana, quién pierde
La concentración del gasto crea un ciclo de refuerzo para los proveedores de nube y fabricantes de chips estadounidenses. El negocio de silicio personalizado de Amazon — procesadores Trainium y Graviton, más los chips de red Nitro — superó una tasa de ingresos anualizada de 20 000 millones de dólares en el primer trimestre, con un crecimiento de tres dígitos interanual. El CEO Andy Jassy afirmó que la operación es ahora "uno de los tres mayores negocios de chips para centros de datos del mundo".
Nvidia sigue siendo el principal beneficiario del gasto en infraestructura de IA, aunque su dominio está siendo puesto a prueba. El Trainium2 de Amazon ofrece aproximadamente un 30 % mejor relación precio-rendimiento que las unidades de procesamiento gráfico comparables y está prácticamente agotado, mientras que el Trainium3 comenzó a enviarse a principios de este año. El reciente incumplimiento de ingresos en el segundo trimestre fiscal de Broadcom provocó una caída del 12 % y una rotación más amplia hacia fuera de los valores semiconductores, y el ETF de semiconductores VanEck perdió más del 1 %, mientras que Micron Technology cayó cerca del 8 %.
El riesgo en las cifras
El frenesí de gasto conlleva un riesgo financiero significativo. El flujo de caja libre de Amazon cayó a 1200 millones de dólares en los últimos doce meses, frente a los 25 900 millones de dólares del año anterior, aunque el flujo de caja operativo aumentó un 30 %, hasta los 148 500 millones de dólares. Si la demanda de capacidad de IA se enfría antes de que los centros de datos y los chips generen los rendimientos esperados, los sólidos retornos que la dirección prevé podrían no materializarse.
Para los inversores, la cifra del 2 % del PIB indica que el gasto en infraestructura de IA ha entrado en una fase donde la ejecución importa más que la narrativa. Amazon cotiza a aproximadamente 32 veces sus ganancias, una prima que refleja la confianza del mercado en su despliegue de IA, pero que deja poco margen para el error. Las empresas que logren convertir el gasto de capital en crecimiento de ingresos — y eventualmente en flujo de caja libre — se separarán de aquellas que no puedan hacerlo.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
