Las ventas de bonos investment-grade en EE.UU. superan el billón de dólares por la emisión de deuda de las grandes tecnológicas para IA

El apetito insaciable de las grandes tecnológicas por infraestructura de IA ha llevado la emisión de bonos investment-grade en EE.UU. más allá del billón de dólares al ritmo más rápido desde 2020.

Las ventas de bonos investment-grade en EE.UU. superaron el billón de dólares al 2 de junio, el ritmo más rápido desde 2020, ya que Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. y Oracle Corp. tomaron prestados un total combinado de 107 000 millones de dólares para financiar infraestructura de IA.

"El auge de la inversión en IA está reconfigurando la forma en que se asigna el capital en todo el sistema financiero", señalaron los analistas de Kobeissi Letter.

Los cuatro hiperescaladores emitieron más de ocho veces la deuda denominada en dólares que vendieron en el mismo período del año pasado, según datos recopilados por Bloomberg. Las empresas relacionadas con la IA han representado el 49 % de toda la emisión investment-grade en lo que va del año, o aproximadamente 140 000 millones de dólares, mientras que sus homólogas de alto rendimiento contribuyeron con 21 000 millones de dólares, el 38 % del total.

Esta ola de endeudamiento se produce mientras Alphabet, Amazon, Microsoft Corp. y Meta planean colectivamente 725 000 millones de dólares en gastos de capital en 2026, un aumento del 77 % respecto al récord de 410 000 millones de dólares del año pasado. Con 210 000 millones de dólares en nuevos bonos listos para cotizar, la cuestión es si los ingresos provenientes de las inversiones en IA se materializarán lo suficientemente rápido para pagar la deuda.

Los CDS de las grandes tecnológicas se disparan a máximos históricos

La actividad de cobertura vinculada al crédito de las grandes tecnológicas se ha disparado junto con la emisión de deuda. El valor nocional neto total de los credit default swaps (CDS) vigentes sobre las principales empresas tecnológicas saltó a un récord de 12 500 millones de dólares, un aumento del 500 % desde el segundo trimestre de 2025, según Kobeissi Letter. Oracle lidera con 6500 millones de dólares en exposición a CDS, seguida de Amazon y Alphabet con 2000 millones de dólares cada una.

En Bank of America Corp., los volúmenes mensuales de negociación nocional de CDS de las grandes tecnológicas se han disparado un 900 % desde principios de 2025. "La mayoría de estos contratos de CDS no se negociaban de forma activa hasta 2025", señaló el informe.

El giro de Alphabet hacia 80 000 millones de dólares en capital

Alphabet anunció esta semana planes para recaudar 80 000 millones de dólares en capital, incluida una inversión de Berkshire Hathaway Inc., lo que marca un cambio respecto a su dependencia de los mercados de deuda. La empresa ya había vendido 31 510 millones de dólares en bonos en febrero, incluido un raro tramo en libras esterlinas a 100 años por valor de 1000 millones de libras (1360 millones de dólares), y está considerando su primera emisión de bonos denominados en yenes.

La ampliación de capital incorpora al diversificado holding de Warren Buffett como un nuevo inversor importante, lo que añade un respaldo de alto perfil a la estrategia a largo plazo de Alphabet en IA y nube.

Los niveles de deuda generan comparaciones con la era de las puntocom

La frenética financiación ha suscitado advertencias de inversores destacados. Michael Burry advirtió que los niveles actuales de deuda de alto rendimiento reflejan peligrosamente la burbuja tecnológica de 1999, lo que genera señales de alerta sobre el auge de la financiación de la IA. Bridgewater Associates señaló en febrero que el auge de la IA ha entrado en una "fase más peligrosa", marcada por inversiones exponencialmente crecientes en infraestructura física y una creciente dependencia del capital externo.

La deuda total de Meta ha aumentado a 84 000 millones de dólares, desde aproximadamente 36 000 millones en 2023, mientras que Oracle tiene 123 500 millones de dólares en deuda pendiente y Alphabet, 100 440 millones. Los cinco principales hiperescaladores planean añadir aproximadamente 2 billones de dólares en activos relacionados con la IA a sus balances para 2030.

Por ahora, el apetito de los inversores sigue siendo fuerte. Los diferenciales de los bonos investment-grade se sitúan cerca de mínimos históricos, y el hito del billón de dólares se alcanzó más rápido que en cualquier año desde 2020. Pero los volúmenes récord de CDS y el creciente apalancamiento sugieren que los mercados de bonos están empezando a descontar el riesgo de que el ciclo de gasto en IA no genere rendimientos tan rápido como sugiere el endeudamiento.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.