El yuan offshore se fortaleció por encima del umbral de 6,7500 frente al dólar por primera vez en tres meses, impulsado por un superávit comercial récord que superó los datos de inflación de China, más débiles de lo esperado.
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USD/CNH cae por debajo de 6,7500 mientras la fortaleza del yuan desafía la baja inflación
El yuan offshore se fortaleció por encima del umbral de 6,7500 frente al dólar por primera vez en tres meses, impulsado por un superávit comercial récord que superó los datos de inflación de China, más débiles de lo esperado.
El yuan offshore de China llevó al dólar por debajo de 6,7500 por primera vez desde marzo, ya que un superávit comercial récord y un robusto crecimiento de las exportaciones superaron una lectura de inflación al consumidor que no alcanzó las estimaciones, reforzando el estatus del yuan como un caso atípico en las divisas de mercados emergentes.
"El yuan se beneficia de una combinación única de un superávit comercial masivo y un dólar debilitándose, pero la sostenibilidad de este movimiento depende de si el PBoC permite una mayor apreciación", dijo Rachel Tang, analista macro de Edgen. "El dato de IPC por debajo de lo esperado sugiere que la demanda interna sigue siendo débil, lo que podría limitar hasta dónde deja el banco central que la moneda se aprecie".
El superávit comercial de China se amplió a 105.430 millones de dólares en mayo, superando con creces el consenso de 92.100 millones y los 84.820 millones previos, según datos aduaneros publicados el martes. Las exportaciones se dispararon un 19,4% interanual, superando la estimación del 15%, mientras que las importaciones aumentaron un 27,4% frente al pronóstico del 25%. El índice de precios al consumo se mantuvo en el 1,2% interanual en mayo, por debajo del consenso del 1,3%, informó el miércoles la Oficina Nacional de Estadísticas. El índice del dólar cayó un 0,12% hasta 99,87 antes de la publicación del IPC estadounidense, con expectativas de que la inflación general se acelere al 4,2% desde el 3,8% de abril.
La apreciación del yuan presiona la competitividad exportadora de China en un momento en que las tensiones comerciales con Estados Unidos siguen elevadas. Si el PBoC permite que la moneda continúe fortaleciéndose, podría reducir los márgenes de los exportadores que ya enfrentan costos de insumos más altos debido al aumento de los precios de las materias primas. Por el contrario, un escenario de dólar más débil —si los datos de inflación de EE.UU. decepcionan— añadiría más impulso al alza del yuan, atrayendo potencialmente flujos de capital hacia bonos y acciones chinos.
El superávit comercial impulsa el impulso del yuan
Los datos comerciales de mayo marcaron el superávit más amplio en la historia de China en términos mensuales, subrayando la resiliencia de la máquina exportadora del país incluso cuando la demanda global muestra signos de desaceleración. El crecimiento del 19,4% en las exportaciones fue impulsado por fuertes envíos de maquinaria, electrónica y equipos de energía verde, según datos aduaneros. La última vez que las exportaciones crecieron a un ritmo comparable fue en abril de 2024, cuando aumentaron un 20,1% interanual durante un repunte de demanda pospandémica.
Las importaciones crecieron a un ritmo aún más rápido, con un aumento del 27,4% que refleja una demanda interna más fuerte de materias primas y energía. Las importaciones de mineral de hierro aumentaron un 8,3% intermensual, mientras que las compras de petróleo crudo subieron un 5,7%, según datos recopilados por Bloomberg. Las robustas cifras de importación sugieren que la actividad industrial de China sigue siendo resiliente a pesar de la prolongada desaceleración del sector inmobiliario.
La divergencia inflacionaria limita el alza del yuan
La lectura estable del IPC en el 1,2% —por debajo del consenso del 1,3%— pone de relieve la corriente deflacionaria en la economía de consumo de China, incluso cuando los precios al productor han mostrado señales de estabilización. El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, subió solo un 0,6% interanual, lo que apunta a un consumo interno débil. Esta divergencia entre la fuerte demanda externa y el débil gasto interno crea un dilema de política para el PBoC: permitir la apreciación del yuan podría suprimir aún más la inflación importada, pero también perjudicaría la competitividad exportadora.
La media móvil exponencial de 20 días para el USD/CNH se sitúa en 6,7867, con el par cotizando por debajo de ese nivel, lo que confirma el sesgo bajista. El índice de fuerza relativa de 14 días en 42 se mantiene por debajo del nivel neutral de 50, lo que sugiere margen para mayores caídas antes de que el par entre en zona de sobreventa. Una ruptura por debajo del mínimo del 2 de junio de 6,7580 abriría el camino hacia 6,7500 y potencialmente más abajo.
Todos los ojos están puestos en la publicación del IPC estadounidense a las 12:30 GMT del miércoles. Una lectura más alta de lo esperado podría elevar al dólar y proporcionar un alivio temporal para el USD/CNH, mientras que un dato por debajo de lo esperado probablemente aceleraría las ganancias del yuan. El PBoC establece su fijación diaria para el USD/CNY a las 9:15 a.m., hora local, del jueves, y los operadores estarán atentos a cualquier señal de que el banco central se sienta incómodo con el ritmo de apreciación del yuan. La próxima gran publicación de datos de China será el PMI manufacturero de Caixin el 1 de julio.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
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