Puntos Clave:
Las tres redes de pago más grandes de EE. UU. están construyendo una stablecoin que podría romper el duopolio que Circle y Tether han mantenido sobre el mercado de 325 mil millones de dólares.
Stripe, Visa y Mastercard están desarrollando una plataforma conjunta de stablecoin diseñada para competir directamente con USDC y USDT, según una persona familiarizada con los planes. El movimiento reúne el alcance combinado de comerciantes de los tres gigantes de pagos frente a dos emisores que actualmente controlan el 80 % del mercado de stablecoins, según datos de DefiLlama.
"El mercado actual de stablecoins está dominado por dos actores que han construido sus negocios fuera del sistema tradicional de rieles de pago", dijo un alto ejecutivo de una de las empresas participantes, que habló bajo condición de anonimato porque los planes aún no son públicos. "Lo que estamos construyendo está diseñado para ser interoperable con las redes de tarjetas existentes, los sistemas de liquidación y los marcos regulatorios desde el primer día".
El mercado de stablecoins ha crecido hasta alcanzar una oferta total de 325 mil millones de dólares, con USDT de Tether y USDC de Circle comandando la gran mayoría. Las stablecoins procesaron aproximadamente 28 billones de dólares en volumen económico real en 2025, según estimaciones de la industria, y Chainalysis proyecta que el volumen ajustado podría alcanzar los 719 billones de dólares para 2035. Solo los pagos transfronterizos representan un mercado de 179 billones de dólares que aún depende de los rieles bancarios corresponsales de la década de 1980, con comisiones que van desde 5 puntos básicos hasta más de 1.000.
La entrada de Visa, Mastercard y Stripe representa una amenaza existencial para el dominio de Circle y Tether. Las tres redes de pago llegan colectivamente a decenas de millones de comerciantes y procesan billones de dólares anualmente — solo Stripe manejó 1,9 billones de dólares en volumen de pagos en 2025, un aumento del 34 % respecto al año anterior, según el Financial Times. Mastercard ya ha señalado su dirección con el lanzamiento de Agent Pay for Machines, una red de pagos impulsada por IA que admite liquidación con stablecoins y flujos de pago multimodales, respaldada por más de 30 socios, incluidos Coinbase, Solana Foundation y Stripe.
Por qué los actuales líderes son vulnerables
Circle y Tether construyeron sus negocios sobre la ventaja del primero en moverse y los efectos de red de liquidez, pero carecen de la infraestructura de distribución que Visa, Mastercard y Stripe han pasado décadas construyendo. Tether ha enfrentado preguntas persistentes sobre la composición de sus reservas, mientras que Circle salió a bolsa en 2025 mediante una OPI que le dio a USDC un punto de referencia de mercado pero también expuso el negocio al escrutinio trimestral de ganancias.
La adquisición de Bridge por parte de Stripe por 1.100 millones de dólares en febrero de 2025 le dio a la compañía la propiedad de infraestructura de stablecoins para pagos, emisión y movimiento transfronterizo. Los volúmenes de pago de Bridge se multiplicaron por más de cuatro el año pasado, informó el Financial Times. Visa ya ha procesado miles de millones de dólares en transacciones de liquidación con stablecoins, y Mastercard adquirió BVNK, un proveedor de infraestructura de stablecoins, para profundizar sus capacidades.
Las tres empresas apuestan a que los comerciantes e instituciones financieras preferirán una stablecoin emitida por redes de pago reguladas con infraestructura de cumplimiento existente, en lugar de emisores nativos del cripto. Noah, una empresa europea de infraestructura de stablecoins que ha cerrado contratos de ingresos recurrentes anuales de doble dígito millonario en 160 países, ha demostrado que la demanda institucional de rieles de stablecoin conformes es fuerte — particularmente en mercados donde las relaciones bancarias locales son difíciles de construir.
Lo que viene después
Una stablecoin conjunta de Visa, Mastercard y Stripe tendría que navegar los marcos de licencias en múltiples jurisdicciones, establecer relaciones de custodia y construir asociaciones de liquidez. La Ley GENIUS en EE. UU. ha convertido la regulación de stablecoins en un impulsor de demanda, donde la entrada institucional genera más entrada institucional. El marco MiCA de Europa impone estrictos requisitos de reservas y transparencia que favorecen a los entrantes bien capitalizados sobre los emisores más pequeños.
USDC de Circle tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 56 mil millones de dólares a junio de 2026, mientras que USDT de Tether se sitúa en unos 204 mil millones de dólares, según DefiLlama. Incluso una captura modesta del nuevo volumen de emisión por parte de la stablecoin de los gigantes de pagos presionaría los ingresos por comisiones y los efectos de red de los actuales líderes. El escenario alcista de Citi proyecta que el mercado total de stablecoins alcanzará los 4 billones de dólares para 2030, lo que sugiere que hay espacio para múltiples ganadores — pero la ventana para que los actuales líderes construyan un foso se está estrechando.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
