Puntos clave:
Los operadores en la plataforma de predicción Polymarket ven una probabilidad de casi una entre cuatro de que el crudo West Texas Intermediate caiga a $60 por barril este mes, un nivel no visto desde antes de que estallara la guerra con Irán a finales de febrero.
La rápida recuperación de los flujos de petróleo a través del estrecho de Ormuz tras un acuerdo interino entre Estados Unidos e Irán ha hecho que el mercado pase de un déficit de oferta histórico a un superávit emergente, llevando al crudo WTI hacia niveles anteriores al conflicto. Los futuros del Brent cotizaban a $70.66 por barril el jueves, un 1.3% menos, mientras que el WTI cayó un 1.5% a $67.54, ambos marcando su nivel más bajo desde finales de febrero, justo antes de que comenzaran los bombardeos aéreos de Estados Unidos e Israel sobre Irán.
"Un menor riesgo geopolítico y la rápida recuperación de los flujos han provocado una caída de precios más pronunciada de lo que esperábamos", dijo Henri Patricot, analista de UBS, en una nota el miércoles. El banco recortó su pronóstico para el Brent 2026 en $9, a $84 por barril, y su estimación para 2027 en $10, a $75, mientras que las proyecciones para el WTI bajaron a $79 y $71, respectivamente.
Las probabilidades de Polymarket reflejan una convicción creciente de que el exceso de oferta que Wall Street predijo a principios de 2026 — antes de que la guerra enviara al Brent por encima de $126 — se está reafirmando ahora. La Agencia Internacional de la Energía estima que el mercado podría pasar a un superávit de 2.9 millones de barriles diarios para el cuarto trimestre, ampliándose a 3.8 millones de barriles diarios en 2027.
Los flujos en Ormuz se recuperan más rápido de lo esperado
Los tránsitos de petróleo a través del estrecho de Ormuz se han recuperado hasta aproximadamente el 50% de los niveles anteriores al conflicto desde el memorando de entendimiento del 17 de junio entre Washington y Teherán, según UBS. Las exportaciones de los EAU han vuelto a casi el 85% de lo normal, beneficiándose de rutas de derivación, mientras que las exportaciones saudíes se mantienen un 25% por debajo de los niveles previos al conflicto, aunque los volúmenes de junio aumentaron aproximadamente un 10% respecto a mayo. Al menos cinco superpetroleros que transportan un total de 10 millones de barriles de petróleo saudí han salido del estrecho desde Ras Tanura, y Saudi Aramco ha recurrido a precios al contado para acelerar las ventas en Asia, según fuentes comerciales y datos de envíos.
La última vez que los precios del petróleo colapsaron tan rápidamente después de una gran disrupción geopolítica fue en 1991, cuando el Brent cayó de $36 a $18 en cuatro meses tras el alto el fuego de la Guerra del Golfo, a medida que la producción kuwaití e iraquí regresaba al mercado. El declive actual — desde un máximo superior a $126 en marzo hasta por debajo de $71 a principios de julio — representa una caída de aproximadamente el 44% en un período similar.
La debilidad de la demanda agrava el exceso de oferta
El papel de China como comprador clave ha añadido presión a la baja. Las importaciones de crudo del país cayeron bruscamente a 6 millones de barriles diarios en junio, muy por debajo del rango típico de 10 a 11 millones, ya que el mayor importador de crudo del mundo redujo sus compras después de acumular grandes reservas durante 2025. Los analistas de HSBC esperan que el mercado "absorba los barriles de Oriente Medio que regresan mediante un reabastecimiento gradual, junto con el fin de las liberaciones estratégicas de reservas de la AIE en julio", y añaden que el Brent podría volver a moverse hacia los $80 por barril o más una vez que se disipe el miniexcedente a corto plazo.
UBS señaló riesgos bidireccionales para las perspectivas. Al alza, un colapso del memorando de entendimiento podría llevar los precios de nuevo hacia los $100 por barril, con un posible repunte a $120 o más si se ataca infraestructura petrolera importante. Por el contrario, una aceleración más rápida de los flujos combinada con un aumento de la producción de los EAU e Irán "podría llevar al Brent de nuevo por debajo de los $70 por barril", y un escenario que incluya una mayor recuperación de la producción venezolana podría llevar los precios a $60 o menos.
La próxima ronda de negociaciones entre Estados Unidos e Irán está programada después de las procesiones fúnebres del 9 de julio en honor al fallecido líder supremo de Irán, el ayatolá Ali Jamenei, informó el jueves el Ministerio de Relaciones Exteriores de Qatar. El resultado de esas conversaciones determinará si el actual impulso bajista se acelera o se revierte.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
