Puntos Clave:
Un ajuste liderado por Zcash impulsó las ganancias de las criptomonedas de privacidad el 30 de mayo, pero la caída de las direcciones activas y una dinámica de liquidez mecánica sugieren que el movimiento podría carecer de respaldo fundamental.
Zcash subió un 7.19% hasta los $632.88 durante la sesión de negociación del 30 de mayo, liderando un repunte más amplio entre los tokens de privacidad que elevó a Dash y otros activos centrados en el anonimato, según datos de CoinGecko. El movimiento empujó el valor de mercado de ZEC por encima de los $10 mil millones por primera vez desde principios de 2025.
El repunte se produjo mientras la relación Valor de Mercado sobre Valor Realizado de ZEC subió a 1.59, con el activo negociándose muy por encima de su precio realizado de $367.50, muestran datos de Alphractal. La firma describió la estructura del MVRV como constructiva más que eufórica, señalando que los máximos históricos del ciclo para ZEC se formaron por encima de 3.5 en la misma métrica.
"La red está en ganancia agregada pero ni cerca de la euforia", dijo Alphractal en una publicación del 24 de mayo en X. El indicador de Ganancias No Realizadas Netas de la firma se sitúa dentro de la zona de "Optimismo", una fase que históricamente precedió a una continuación alcista antes de alcanzar condiciones de euforia más fuertes.
Los datos de derivados reforzaron la configuración alcista a corto plazo. El interés abierto aumentó tanto en marcos temporales diarios como semanales, mientras que una relación largo-corto de 0.56 junto con liquidaciones elevadas de cortos apuntaron a una dinámica de ajuste de cortos, según Alphractal. El trader Ardi identificó la región de los $700 como la próxima resistencia importante, con una ruptura limpia por encima de ese nivel abriendo el camino hacia los $740.
La divergencia on-chain plantea dudas sobre la sostenibilidad
A pesar de la fortaleza del precio, la actividad on-chain cuenta una historia diferente. Las direcciones activas y el recuento de transacciones en la red Zcash cayeron bruscamente durante la última semana, muestran datos de Alphractal. El repunte actual depende más del posicionamiento en derivados que del crecimiento orgánico de la red, advirtió la firma.
La divergencia entre el precio y el uso de la red representa la anomalía del mercado señalada por los analistas. Alphractal dijo que el movimiento es real pero estructuralmente frágil, y su sostenibilidad depende de métricas de uso más sólidas o flujos de apalancamiento sostenidos. Las condiciones extremas de financiación sin una mejora en la actividad de las direcciones podrían convertirse en una señal de salida para los traders, advirtió la firma.
La naturaleza mecánica del repunte se vio subrayada por una operación de ballena que salió a la luz a finales de mayo. Arkham Intelligence rastreó una cartera que convirtió $15.85 millones en $126 millones en ZEC, adquiriendo 265,018 tokens el 30 de diciembre de 2024, cuando ZEC se negociaba cerca de los $60. La posición sobrevivió una caída del 50% durante 2025 antes del resurgimiento de las criptomonedas de privacidad. La cartera ha realizado ganancias de aproximadamente $22.61 millones mientras aún mantiene 230,100 ZEC valorados en unos $126 millones, dijo Arkham.
La presentación de Grayscale para un ETF spot de Zcash a principios de este mes proporcionó el catalizador fundamental que llevó a ZEC a un pico reciente por encima de los $700. La presentación señaló el interés institucional en los activos de privacidad, un sector que en gran medida ha estado por debajo de la atención desde el ciclo alcista de 2021.
Para que el repunte se sostenga, ZEC necesita mantenerse por encima de su media móvil de 200 días y recuperar la zona de resistencia de los $700, según el marco de Alphractal. No lograrlo, combinado con caídas continuas en las direcciones activas, podría desencadenar una reversión a medida que el ajuste de cortos se agota y el apalancamiento se deshace.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
