Edgen Stock·Sep 23 2025, 10:13阿里巴巴集团控股 (BABA) 在中国部分城市推出了提供折扣到店餐饮券的新举措，直接挑战了美团 (3690.HK) 既定的市场地位。这一战略性扩张恰逢中国“黄金周”假期，标志着本地服务领域竞争的加剧，预计将使这两家科技巨头之间持续的补贴战升级。
阿里巴巴集团控股 (BABA) 已启动一项战略扩张，进入到店餐饮券市场，直接挑战了美团 (3690.HK) 既定的主导地位。此举标志着中国电商和本地服务巨头之间竞争的加剧，尤其是在高消费的“黄金周”假期之前。
9月20日，阿里巴巴旗下即时商务部门淘宝闪购和饿了么的淘宝特价版开始在深圳、上海和嘉兴部分区域提供折扣到店餐饮券。这项最初针对连锁餐厅、茶馆和面包店的倡议，复制了美团——在2015年与大众点评合并后——以及随后字节跳动旗下抖音在2020年成功实施的商业模式。此次发布时间定于中国“黄金周”假期（10月1日开始）前十天，具有战略意义，旨在利用预期的消费者出行和消费激增。与阿里巴巴更广泛的生态系统（包括高德地图和支付宝）的整合，预计将利用庞大的用户群引导线上和线下流量，并促进商家交易。值得注意的是，阿里巴巴还在9月10日推出了“高德扫街榜”，并投入超过10亿元人民币补贴线下餐饮和服务消费，直接与美团的大众点评排名系统竞争。
阿里巴巴的这一积极举措有望显著加剧利润丰厚的到店餐饮领域的竞争。美团此前已证明了该市场的价值，报告称其到店、酒店和旅游业务在2025年第二季度的订单量同比增长超过40%。然而，这种增长是有代价的；美团的核心本地商务部门在2025年第二季度的营业利润同比下降75.6%至37亿元人民币，营业利润率下降19.4个百分点至5.7%。这种盈利压力主要归因于激烈的竞争以及本地服务领域持续的“补贴战”。该部门的销售成本同比增长27.0%，主要受骑手补贴增加和海外业务扩张的推动，而销售和营销费用则飙升51.8%。
“美团管理层对竞争对手所谓的‘不可持续的非理性支出’表示沮丧，并坚称他们的‘运营效率始终领先于竞争对手，并且在当前竞争加剧时期，这一优势实际上正在扩大。’”
相反，阿里巴巴已投入大量资源，公开声明显示承诺为食品配送和即时商务提供500亿元人民币（70亿美元）的补贴。在各自的财报电话会议后，阿里巴巴股价上涨超过10%，而美团股价则下跌了类似幅度，反映了投资者对竞争动态的看法。
向到店餐饮领域的扩张是“超级应用和生态系统”模式的自然发展，这种模式由中国互联网公司推广，将各种服务整合到单一平台中。阿里巴巴的这一举措旨在进一步多元化其电商产品，并攫取更大的消费者支出份额。在这场日益激烈的“消耗战”中，一个关键因素是竞争对手的财务能力。截至2025年6月底，阿里巴巴持有约5860亿元人民币的现金和其他流动投资，显著超过美团的1700亿元人民币现金和短期投资。这种差异表明阿里巴巴拥有更优越的资源来维持持续的竞争努力。
包括美团及其KeeTa品牌在内的中国本地生活平台也已扩展到全球市场。然而，日益加剧的国内竞争可能迫使美团重新评估其资源分配，可能会放缓国际业务以巩固其在国内市场的地位。
花旗银行分析师在最近的一份报告中强调，阿里巴巴的倡议有望有效抓住即将到来的繁忙旅行季节，将用户引导至实体店和餐厅。该银行强调了利用淘宝特价版、高德地图和支付宝为商家转化交易并支持消费所产生的协同效应。花旗银行维持对阿里巴巴 (BABA.US) 187美元的目标价，预计淘宝的闪购活动将在“黄金周”假期刺激消费者支出。
到店餐饮和本地服务领域日益激烈的竞争预计将持续，可能导致所有参与者的利润率面临进一步压力。阿里巴巴雄厚的财务支持使其能够持续激进的补贴活动，这可能会在短期内继续影响美团的盈利能力。需要关注的关键因素包括补贴水平的可持续性、平台整合在推动消费者流量和转化方面的有效性，以及任何可能旨在缓解过度竞争的监管干预。美团的战略回应——特别是关于其国内市场防御与全球扩张——将对塑造中国本地服务行业的未来格局至关重要。即将到来的“黄金周”假期将为阿里巴巴新攻势的有效性提供初步见解。两家公司在这个激烈竞争的市场中长期盈利能力将取决于它们在市场份额增长与可持续运营效率之间取得平衡的能力。关键词：BABA、3690.HK、到店餐饮、竞争、黄金周、阿里巴巴、美团、淘宝特价版、饿了么、本地服务、电子商务、补贴、盈利能力、中国市场、科技竞争、大众点评、抖音、即时商务、高德地图、高德扫街榜、花旗银行、分析师观点、财务表现、市场份额、消费者支出、监管环境、战略扩张、市场动态、线上到线下、O2O。所有数据均基于2025年9月可获取的信息。
