Brown-Forman Corporation (NYSE: BF.B) hisse senedi, 2026 mali yılının ilk çeyreğinde net satışların %3 oranında azaldığının bildirilmesinin ardından kayda değer bir düşüş yaşadı. Bu gerileme, devam eden bir ticaret anlaşmazlığına atfedilen Kanada satışlarındaki önemli düşüşün yanı sıra alkol sektöründeki daha geniş zorluklardan da etkilendi.

Piyasa Görünümü: Brown-Forman Hisselerinde Düşüş

Jack Daniel's gibi markalarıyla tanınan alkollü içki ve şarap şirketi Brown-Forman Corporation (NYSE: BF.B), 31 Temmuz 2025'te sona eren 2026 mali yılının ilk çeyreğinde net satışlarda %3'lük bir düşüş bildirmesinin ardından öğleden sonraki işlemlerde hisselerinde %4,7'lik bir düşüş yaşadı. Bu performans, bir önceki çeyrekte %7'lik satış düşüşü ve önceki mali yılın tamamı için %5'lik bir düşüşün ardından gelerek, şirket için süregelen zorluklara işaret ediyor.

İlk Çeyrek Finansalları Operasyonel Zorlukları Ortaya Koyuyor

2026 mali yılının ilk çeyreğinde Brown-Forman, net satışlarını 924 milyon dolar olarak bildirdi ve bu, bir önceki yıla göre %3'lük bir düşüş anlamına gelirken, organik net satışlar %1'lik bir artış gösterdi. İşletme geliri %7 azalarak 260 milyon dolara geriledi (organik olarak %2 artış), seyreltilmiş hisse başına kazanç (EPS) ise %13 azalarak 0,36 dolara düştü ve tahmin edilen 0,3694 doların altında kaldı. Şirket, daha yüksek maliyetler ve olumsuz fiyatlandırmayla karşılaşmasına rağmen, satın almalar ve elden çıkarmalar sayesinde brüt kar marjının 40 baz puan genişleyerek %59,8'e yükseldiğini bildirdi.

Satışlardaki düşüşün temel nedenlerinden biri, şirketin doğrudan ABD tarifelerine yanıt olarak başlatılan ülke çapındaki boykota bağladığı Kanada satışlarındaki yaklaşık %60'lık düşüş oldu. Brown-Forman Başkanı ve İcra Kurulu Başkanı Lawson Whiting, ticaret anlaşmazlığının "ilk çeyrek organik net satış sonuçlarımız üzerinde önemli bir olumsuz etki yarattığını" kabul etti. Bu anlaşmazlığın etkisi, net satışların %8 (organik olarak %9) düştüğü Gelişmiş Uluslararası piyasalarda özellikle hissedildi; aynı zamanda tüketici talebindeki zayıflama ve makroekonomik belirsizlikler de etkili oldu.

Ticaret Anlaşmazlıkları ve Sektördeki Zorluklar Performansı Etkiliyor

Piyasanın Brown-Forman'ın kazanç raporuna verdiği tepki, tırmanan ABD-Kanada ticaret anlaşmazlığı ve daha geniş sektör zorluklarına ilişkin endişeleri yansıtıyor. Kanada eyaletleri tarafından uygulanan misilleme önlemleri, Amerikan yapımı alkollü içkilerin raflardan kaldırılması da dahil olmak üzere, şirketin bölgedeki varlığını ciddi şekilde etkiledi. Bu durum, ABD'nin belirli Kanada mallarına ilk olarak %25, daha sonra %35'e yükselttiği tarifeleri uygulamasının ardından geldi.

Ticaret sürtüşmesinin ötesinde, alkol sektörü genel ekonomik zayıflık, damıtıcıların aşırı üretimi ve CEO Whiting'in tarif ettiği gibi Amerikan viskisi için "düz" bir pazarla karakterize edilen bir ortamda ilerliyor. Bu koşullar, sektör genelinde aşırı arz nedeniyle olası fiyat düşüşleri hakkında endişeleri artırıyor. Constellation Brands gibi büyük oyuncuların olumsuz görünümü, daha geniş alkol sektörünü etkileyen düşüş eğilimine katkıda bulundu.

Baskıyı artıran bir diğer gelişme ise, JPMorgan analisti Andrea Faria Teixeira'nın Brown-Forman için firma fiyat hedefini 30 dolardan 29 dolara düşürmesi ve hisse senedi üzerindeki 'Ağırlığı Azalt' derecesini koruması oldu. Bu düzeltme, şirketin finansal performansı ve piyasa koşullarına ilişkin süregelen endişeleri yansıtıyor.

Daha Geniş Bağlam: Brown-Forman İçin Zorlu Bir Dönem

Brown-Forman'ın hisse senedi, yılın başından bu yana %26,2 düşüşle zorlu bir dönem geçirdi. Hisse senedi, Ekim 2024'te kaydedilen 49,54 dolarlık 52 haftanın en yüksek seviyesinin %44,6 altında, hisse başına 27,45 dolardan işlem görüyor. Uzun vadeli yatırımcılar için değer kaybı önemli; beş yıl önce Brown-Forman hisselerine yapılan 1.000 dolarlık bir yatırım, şimdi yaklaşık 347,77 dolar değerinde olacaktır.

Şirketin piyasa değeri yaklaşık 14,48 milyar dolar olup, Fiyat/Kazanç (F/K) oranı 16,64'tür. Bu, yatırımcıların mevcut ortamdaki büyüme yörüngesine ilişkin ihtiyatlılığını yansıtmaktadır.

Uzman Yorumu ve Gelecek Görünümü

Anlık zorluklara rağmen, CEO Whiting, şirketin "zorlu bir ortamda işimizi güçlendirmek için kararlı eylemlerini" vurguladı ve "üstün inovasyon ve cesur tüketiciye ulaşım stratejilerini" "dayanıklı sonuçlar" elde etmelerini sağlayan faktörler olarak öne çıkardı. Şirket ayrıca güçlü bir hissedar getirisi geçmişini sürdürdü ve 1. çeyrekte normal üç aylık temettüler aracılığıyla 107 milyon dolar dağıttı; bu, 81 yıl üst üste temettü ve 41 yıl üst üste artış anlamına geliyor.

Ancak, FactSet tarafından anket yapılan analistler arasında Brown-Forman için ortalama 'Tut' derecesi ve ortalama 30,73 dolarlık fiyat hedefi belirlendi.

İleriye dönük olarak, Brown-Forman, 2026 mali yılı için tam yıl görünümünü yineledi ve organik net satışlarda düşük tek haneli bir düşüş ve organik işletme gelirinde düşük tek haneli bir düşüş bekliyor. Şirket, etkili vergi oranının %21 ila %23 arasında ve sermaye harcamalarının 125 milyon ila 135 milyon dolar aralığında olmasını bekliyor. Görünüm, makroekonomik belirsizlik ve AB ile Meksika'dan gelen vurgulanmış tarife riskleri de dahil olmak üzere potansiyel yeni tarifelerle karakterize edilen zorlu bir işletme ortamını kabul ediyor.