康普以105亿美元将其连接和电缆解决方案 (CCS) 业务出售给安费诺，此举旨在大幅削减债务并实现未来的股息支付。此次战略性资产剥离旨在改变康普的财务结构并重新聚焦其运营。

康普以105亿美元将连接和电缆解决方案业务剥离给安费诺

美国市场对康普控股公司 (NASDAQ:COMM) 以105亿美元将连接和电缆解决方案 (CCS) 业务出售给安费诺 (NYSE:APH) 的消息以及2025年第二季度强劲的财务业绩反应积极。该消息刺激康普股价飙升86.26%，反映出投资者对大幅削减债务和战略再聚焦的乐观情绪。

详细事件

8月4日，康普公布了其2025年第二季度财报，报告合并净销售额为13.88亿美元，同比增长32%，调整后EBITDA飙升79%至3.38亿美元。然而，公告的核心是与安费诺达成的最终协议，以105亿美元的全现金交易出售其CCS业务单元，预计将于2026年上半年完成。

康普打算利用此次出售所得的巨额收益来解决其庞大的债务负担，截至2025年6月，其长期债务为72亿美元，优先股负债为13亿美元。该公司计划偿还所有未偿债务并赎回优先股，并预计在交易完成后60至90天内向股东分配大量超额现金作为股息。此次战略性资产剥离旨在改变康普的财务结构，使“剩余公司”的杠杆率最小化并实现强劲的现金流。

“剩余公司”将包括康普的接入网络解决方案 (ANS) 和RUCKUS业务。这些部门在2025年第二季度总收入达到5.13亿美元，同比增长58%，其调整后EBITDA较2024年第二季度显著增长326%至1.27亿美元。康普预计这些剩余资产将在2025年产生3.25亿至3.5亿美元的调整后EBITDA。

对于安费诺而言，收购康普的CCS业务是一项战略举措，旨在巩固其在高速增长的数据中心基础设施市场中的地位，特别是在支持人工智能 (AI) 和云计算的领域。CCS业务预计在2025年产生约36亿美元的销售额和26%的EBITDA利润率，它带来了强大的光纤互连解决方案组合，补充了安费诺现有的产品线。

市场反应分析

市场对康普公告的热烈反应，凸显了对于面临高杠杆的公司而言，削减债务和战略聚焦的关键性。康普股价飙升反映出投资者对公司摆脱巨额债务能力的信心，其2027年债务在2024年曾低至每美元35美分，这表明存在严重的财务困境。此举有效地降低了康普资产负债表的风险，并释放了资本用于股东回报。

对于安费诺而言，此次收购被视为对关键增长领域的精心扩张。通过整合CCS的产品，安费诺旨在成为为新兴的AI和云基础设施提供连接解决方案的主导力量，利用这些领域的爆炸性需求。预计该交易将在交易完成后的第一个完整年度内，提高安费诺的稀释后每股收益 (EPS)。

更广泛的背景和影响

此次资产剥离标志着康普的一个重要转折点，该公司历史上一直受到收购加剧的高债务负担的困扰。此次交易使公司能够摆脱其传统的、硬件密集型CCS业务，转而专注于ANS和RUCKUS部门，这些部门最近表现出强劲增长，特别是在DOCSIS 4.0技术和云基础设施方面。

然而，关于康普剩余业务的长期质量和增长前景仍然存在疑问。虽然“剩余公司”在低EBITDA倍数下看起来光学上很便宜，但分析师指出，ANS和RUCKUS的增长是周期性的，而不是持续的，这与受益于AI和数据中心顺风的剥离CCS业务不同。此次出售还消除了康普大部分对AI上涨潜力的直接敞口。

相反，安费诺的收购策略凸显了公司适应不断变化的市场需求的敏捷性。此举与更广泛的行业趋势相符，即向对不断扩展的AI和数据中心生态系统至关重要的先进连接解决方案发展。安费诺的管理层在强劲增长和盈利能力方面拥有良好记录，此次收购进一步巩固了其在关键技术基础设施中的地位。

专家评论

管理层强调，此次交易对包括股权和债务持有者、客户、供应商和员工在内的所有利益相关者都具有战略性利益。目标是使“剩余公司”的杠杆率最小化，同时保持强劲的现金流。

然而，一些分析师对康普的剩余业务表示谨慎。投资集团负责人Ian Bezek表示：

“我相信剩余资产需要证明自己，投资者才会给予剩余康普业务更高的倍数。” 他还指出，CCS的出售消除了康普大部分的AI上涨潜力，并且ANS和RUCKUS资产在完整业务周期内的质量仍不确定，理由是这些业务在2024年的EBITDA生成较低。

展望未来

对于康普而言，近期未来将重点关注CCS出售的成功完成，预计在2026年上半年，以及随后向股东分配超额现金。投资者将密切关注ANS和RUCKUS部门的表现，以评估它们在资产剥离后的环境下实现持续增长和盈利能力的能力。公司维持强劲现金流和管理任何客户集中风险的能力将是其长期估值的关键。

对于安费诺而言，CCS业务的整合将是一项关键任务。此次收购使安费诺在AI和云基础设施领域成为更强大的参与者。市场将关注安费诺如何有效地利用新资产来扩展其产品线并抓住AI数据中心预计的巨大增长。交易完成后，对安费诺每股收益的增厚影响将是一个重要的跟踪指标。该交易标志着更广泛的行业整合和战略调整趋势，以满足数字转型和AI加速日益增长的需求。