丹纳赫生命科学部门在需求疲软中面临收入萎缩

丹纳赫生命科学部门报告核心收入下降

丹纳赫公司（DHR），一家多元化的全球科学技术创新者，宣布其生命科学部门在2025年第一季度和第二季度核心收入下降。此次下滑，以第一季度同比下降**4%和第二季度下降2.5%**为标志，反映了关键终端市场需求普遍疲软。

需求疲软影响关键产品线

该部门收入萎缩的主要驱动因素是学术和政府终端市场需求的持续疲软。这尤其影响了生命科学产品组合中的几个关键产品线，包括蛋白质耗材、流式细胞术和实验室自动化解决方案。此外，基因组学耗材业务也出现疲软，特别是在北美地区的质粒和蛋白质产品线。设备需求的下降也阻碍了该部门显微镜和质谱业务的表现。相反，该部门内的过滤业务表现出韧性，得益于微电子和航空航天终端市场需求的增加。

市场反应和估值在混合信号中

投资者对DHR的情绪特点是充满不确定性，短期内倾向于看跌，因为核心部门持续的收入下降。在过去一年中，丹纳赫（DHR）的股票下跌了30.8%，表现不及整个行业。该股票目前的远期市盈率（P/E）为22.62X，虽然高于行业平均水平15.09X，但与其五年平均远期市盈率29.8x相比仍有折价。尽管生命科学领域面临挑战，丹纳赫报告2025年第二季度总销售额为59亿美元，实现了1.5%的核心收入增长，调整后稀释每股净收益为1.80美元。生物技术部门表现强劲，报告核心收入增长6%，抵消了生命科学部门的部分疲软。此外，扎克斯（Zacks）对DHR 2025年收益的共识估计在过去60天内增加了大约1%，表明分析师之间存在一定的潜在乐观情绪。

战略创新抵消短期逆风

丹纳赫生命科学部门当前面临的挑战发生在研究资金不足、小型生物技术公司支出有限和设备销售迟缓的背景下。然而，丹纳赫正积极推行战略创新以应对这些逆风，并为未来增长做好准备。该公司新型的ZenoTOF 8600质谱仪，其灵敏度提高了10倍，正在获得关注，预计将加速药物开发过程。更重要的是，丹纳赫的子公司Integrated DNA Technologies (IDT)和Aldevron通过开发世界上首个基于mRNA的个性化体内CRISPR疗法来治疗一种罕见的、危及生命的尿素循环障碍，取得了突破性里程碑。这项个性化医疗领域的“颠覆性技术”使丹纳赫有望在预计到2027年将超过500亿美元的罕见病市场中获利。

“丹纳赫对高利润mRNA和CRISPR工具的关注，尽管面临当前市场压力，但突显了其长期主导新兴生物技术前沿的愿景，”一位行业观察家指出。

尽管竞争对手如赛默飞世尔（Thermo Fisher）和Illumina（ILMN）在其生命科学部门的具体可比业绩数据未详细说明，但CVS Health Corporation（CVS）的药房与消费者健康部门在2025年第二季度报告了**12.8%**的销售额同比增长，这表明整个医疗保健行业表现各异。丹纳赫还面临更广泛的宏观挑战，包括与关税相关的逆风和中国基于数量采购政策带来的定价压力，尽管管理层已实施策略来缓解这些影响。

分析师视角和未来展望

分析师对丹纳赫保持谨慎乐观的态度。分析师设定的平均目标价为244.35美元，表明较当前水平可能上涨28.57%。这反映了对丹纳赫长期增长驱动力的信心，特别是其强大的生物加工特许经营业务，预计将保持高个位数长期核心增长前景，并已显示出两位数的耗材销售增长。管理层已重申其对2025年全年核心收入增长约3%的预期，并将全年调整后稀释每股收益指引上调至7.70美元至7.80美元的范围。

展望未来，投资者需要关注的关键因素包括ZenoTOF 8600等新技术的持续采用率、先进CRISPR疗法，学术和政府研究资金的潜在恢复，以及小型生物技术公司的支出趋势。预计联邦预算削减和中国基于数量采购政策带来的逆风将在2025财年之后消退，可能为2026财年及以后实现更正常的增长铺平道路，从而巩固公司在关键生命科学市场的战略长期地位。