Deutsche Bank, şirketin 17 milyar dolarlık bir işlemle spektrum lisanslarını SpaceX'e satmayı kabul etmesinin ardından EchoStar'daki fiyat hedefini hisse başına 67 dolardan 102 dolara yükseltti ve bu durum telekomünikasyon sektöründe önemli bir yeniden değerleme ve stratejik değişimi yansıtıyor.

EchoStar, 17 Milyar Dolarlık SpaceX Spektrum Anlaşmasını Sağladı, Deutsche Bank Fiyat Hedefini Yükseltti

EchoStar'ın kilit spektrum lisanslarını SpaceX'e 17 milyar dolara satma anlaşması, uydu ve telekomünikasyon manzarasını önemli ölçüde yeniden şekillendirdi ve Deutsche Bank'ın EchoStar (SATS) değerlemesinde önemli bir revizyona yol açtı. Banka, EchoStar hisseleri için fiyat hedefini 67 dolardan 102 dolara yükselterek Satın Al derecelendirmesini yineledi ve işlemin dönüştürücü niteliğini gerekçe gösterdi.

Ayrıntılı Etkinlik

EchoStar, AWS-4 ve H-Block spektrum lisanslarını yaklaşık 17 milyar dolara SpaceX'e devretmek üzere kesin bir anlaşmaya vardı. Bedel, anlaşma imzalandığı tarihteki değeriyle 8,5 milyar dolara kadar nakit ve 8,5 milyar dolara kadar SpaceX öz sermayesi ile yapılandırıldı.

Doğrudan satışın ötesinde, anlaşma SpaceX'in Kasım 2027'ye kadar EchoStar'ın borçlarına yaklaşık 2 milyar dolarlık nakit faiz ödemesi yapmasını sağlayan bir hüküm içeriyor.

yrıca, anlaşmanın bir parçası olarak uzun vadeli bir ticari anlaşma da bulunuyor ve bu anlaşma, EchoStar'ın Boost Mobile abonelerinin Boost Mobile'ın bulut tabanlı 5G çekirdeği aracılığıyla SpaceX'in Starlink Direct to Cell hizmetine erişmesini sağlıyor.

Deutsche Bank, EchoStar için daha önceki fiyat hedefinin bu belirli spektrum varlıkları için herhangi bir değer içermediğini belirtti. Tek başına SpaceX işlemi, Deutsche Bank'ın revize edilmiş fiyat hedefi hesaplamalarına tahmini 14,4 milyar dolar veya hisse başına yaklaşık 42 dolar tutarında vergi sonrası spektrum değeri katkıda bulunuyor.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Piyasanın duyuruya verdiği yükseliş tepkisi, EchoStar'ın varlıklarının önemli bir yeniden değerlemesini ve şirketin finansal sağlığına ilişkin olumlu bir görünümü yansıtıyor. SpaceX öz sermayesi ve borç faiz ödemeleriyle birleşen önemli nakit bileşeni, EchoStar'ın acil likidite ihtiyaçlarını gideriyor ve bilançosunun riskini önemli ölçüde azaltıyor. Bu stratejik hamlenin, Federal İletişim Komisyonu (FCC) tarafından bekleyen soruları çözmesi bekleniyor.

SpaceX için bu spektrum lisanslarının satın alınması, Starlink Direct to Cell hizmeti için kritik öneme sahip; spektrum haklarının doğrudan sahipliğini sağlıyor ve mobil taşıyıcılardan kiralanan erişime olan bağımlılığını azaltıyor. Bu, SpaceX'i yalnızca küresel bir geniş bant sağlayıcısı olarak değil, aynı zamanda mobil telekomünikasyon pazarında potansiyel bir bozguncu olarak konumlandırıyor.

EchoStar'ın hisseleri, haberin ardından piyasa öncesi işlemlerde %38'in üzerinde bir artışla 82.05 dolara tırmandığını gösteren raporlarla birlikte önemli bir yükseliş yaşadı. Bu son yükseliş, hem SpaceX anlaşmasını hem de daha önceki AT&T'ye 23 milyar dolarlık spektrum satışını kapsayan 14 gün içindeki %163'lük önceki hisse senedi yükselişini takip ediyor.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Anlaşma, telekomünikasyon sektörünün rekabet dinamiklerinde büyük bir değişime işaret ediyor. EchoStar'ın, Ağustos sonunda 50 MHz ulusal düşük ve orta bant spektrumunun (3.45 GHz ve 600 MHz bantları) AT&T'ye 23 milyar dolara satışı da dahil olmak üzere birden fazla spektrum elden çıkarması, şirkete önemli bir finansal cankurtaran halatı sağlamış, potansiyel bir ağ operatöründen SpaceX'te önemli bir paya sahip bir "hibrit MVNO"ya geçiş yapmasına olanak tanımıştır.

SpaceX'in mobil spektrumun doğrudan sahipliğine girmesi, Starlink Direct to Cell yetenekleriyle birleştiğinde, uydu-hücresel bağlantıda yeni bir rekabet cephesi oluşturuyor. Bu gelişme, T-Mobile US (TMUS) ve AT&T (T) hisselerinin duyurunun ardından düşüşler yaşayarak artan rekabete ilişkin endişeleri yansıtmasıyla, mevcut taşıyıcılar arasında şimdiden tepkilere yol açtı.

Medya raporları, T-Mobile'ın SpaceX'ten karasal mobil hakları kiralamak için görüşmelerde bulunduğunu öne sürüyor. Gerçekleşirse, bu düzenleme T-Mobile'a potansiyel olarak uygun bir maliyetle orta bant spektrumuna erişim sunarken, SpaceX'in satın alma maliyetlerini dengelemesine yardımcı olabilir.

EchoStar Başkanı ve CEO'su Hamid Akhavan, "Bu SpaceX ile yapılan işlem, EchoStar'dan gelen AWS-4 ve H-block spektrumunu SpaceX'in roket fırlatma ve uydu yetenekleriyle birleştirerek dünya çapındaki tüketiciler için doğrudan hücresel vizyonu daha yenilikçi, ekonomik ve daha hızlı bir şekilde gerçekleştirmemize olanak tanıdığı için müşteriyi ön planda tutma mirasımızı sürdürüyor" dedi.

SpaceX Başkanı ve COO'su Gwynne Shotwell, "Bu işlemi EchoStar ile yapmaktan çok memnunuz çünkü bu, dünya genelindeki mobil ölü bölgeleri sona erdirme misyonumuzu ilerletecektir" yorumunu yaptı.

İleriye Bakış

Deutsche Bank, EchoStar'ın kalan spektrum portföyünün daha fazla ticarileştirileceğini öngörüyor. Firma, EchoStar'ın AWS-3 spektrumunu 9,9 milyar dolar olarak değerlemekte ve bir sonraki satışının, potansiyel olarak 700 MHz spektrumu (yaklaşık 750 milyon dolar değerinde) ve CBRS spektrumu (yaklaşık 950 milyon dolar değerinde) ile birlikte paketlenmesini bekliyor.

Verizon, AT&T ve T-Mobile'a kıyasla nispeten daha küçük spektrum varlıklarına sahip olması nedeniyle analistler tarafından AWS-3 spektrum için en olası alıcı olarak tanımlanıyor.

Bu devam eden gelişmeler, 5G hedefleri için orta bant spektrumunun stratejik önemini vurgulamakta ve telekomünikasyon sektörünün ağ kapasitesi ve her yerde kapsama alanı için şirketler rekabet ettikçe yüksek değerli varlık anlaşmalarına ve stratejik ittifaklara tanık olmaya devam edeceğini göstermektedir. Gelişen manzara, Verizon ve AT&T gibi büyük oyuncuları, SpaceX'in yükselen rolüne yanıt olarak kendi doğrudan hücresel stratejilerini hızlandırmaya teşvik etmektedir.