Cổ phiếu Gold Fields đối mặt với sự giám sát về định giá bất chấp hiệu suất mạnh mẽ trong H1 2025

Sức Mạnh Vận Hành và Lợi Nhuận Tài Chính

Gold Fields (NYSE:GFI) đã chứng tỏ hiệu suất mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2025, với sản lượng vàng quy đổi thuộc tập đoàn tăng 24% so với cùng kỳ năm trước lên 1.136 nghìn ounce (koz). Sự gia tăng này được củng cố đáng kể bởi sự tăng tốc của dự án Salares Norte, dự kiến đạt sản lượng thương mại vào quý 3 năm 2025 và sản lượng ổn định vào quý 4 năm 2025. Công ty báo cáo sự cải thiện đáng kể về tình hình tài chính, tạo ra dòng tiền tự do điều chỉnh 952 triệu USD trong H1 2025, một sự đảo ngược đáng kể so với dòng tiền âm 58 triệu USD trong H1 2024.

Giá vàng kỷ lục đã đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy lợi nhuận, với biên lợi nhuận Tổng chi phí duy trì (AISC) mở rộng 2.200 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước. AISC giảm 4% so với cùng kỳ năm trước xuống 1.682 USD/oz, trong khi Tổng chi phí (AIC) giảm 5% xuống 1.957 USD/oz. Phù hợp với chính sách cổ tức của mình, Gold Fields đã công bố cổ tức tạm thời 700 xu SA mỗi cổ phiếu, đại diện cho mức tăng 133% so với năm trước và tỷ lệ chi trả 34% của thu nhập bình thường hóa.

Hiệu Suất Thị Trường và Sự Khác Biệt Trong Định Giá

Mặc dù có kết quả hoạt động và tài chính mạnh mẽ, cổ phiếu của GFI đã trải qua một điều mà các nhà phân tích mô tả là "một đợt tăng gần như parabol". Sự tăng giá nhanh chóng này đã dẫn đến những lo ngại đáng kể về định giá hiện tại của nó. Cổ phiếu được ghi nhận là "mở rộng đáng kể hơn so với tháng 8 năm 2020", kích hoạt nhiều tín hiệu bán ngắn hạn khi giao dịch trên 35,00 USD/cổ phiếu và thúc đẩy cảnh báo mạnh mẽ chống lại việc mua cổ phiếu trên 40,00 USD/cổ phiếu.

Các Chỉ Số Định Giá Chi Tiết

Một phân tích chuyên sâu về các tỷ lệ định giá của GFI cho thấy một bức tranh hỗn hợp nhưng chủ yếu là cao. Tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) hiện tại là 4,79, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 3 năm là 2,96 (tăng 61,92%) và mức trung bình 5 năm là 2,73 (tăng 74,99%). Tương tự, tỷ lệ Giá trên Doanh số (P/S) hiện tại là 3,62 nằm trong phạm vi "Bị Định Giá Quá Cao" khi so sánh với mức trung bình 5 năm là 2,34.

Hơn nữa, Giá trị Doanh nghiệp trên EBITDA (EV/EBITDA) kỳ hạn 5,76 được phân loại là "Bị Định Giá Quá Cao" so với mức trung bình 5 năm là 4,72. Tỷ lệ Giá trên Dòng tiền hoạt động (P/OCF) là 7,96 cũng được coi là "Bị Định Giá Quá Cao" so với mức trung bình 5 năm là 6,10. Mặc dù tỷ lệ P/E kỳ hạn là 10,87 được coi là "Hợp lý" và EV/EBIT là 6,46 nằm trong phạm vi "Được Định Giá Hợp lý" dựa trên xu hướng lịch sử, tổng hợp các chỉ số này cho thấy sự lạc quan đáng kể của thị trường có thể vượt quá giá trị cơ bản. Ước tính giá trị hợp lý của các nhà phân tích, ngay cả với giả định giá vàng năm 2026 cao hơn là 3.600 USD/oz, vẫn đặt GFI ở mức khoảng 32,20 USD/cổ phiếu, cho thấy khả năng định giá quá cao hơn 20% so với mức giao dịch hiện tại. Trong lịch sử, cổ phiếu đã giao dịch gần 7,0 lần dòng tiền, trong khi hiện tại nó đang giao dịch trên 8 lần dòng tiền trên cơ sở kỳ hạn.

Quan Điểm của Các Nhà Phân Tích và Sự Đồng Thuận

Các chiến lược gia thị trường và nhà phân tích đã bày tỏ quan điểm thận trọng về giá cổ phiếu hiện tại của Gold Fields. Taylor Dart, một trưởng nhóm đầu tư, đã tuyên bố rõ ràng:

"Tôi không thấy bất kỳ lý do nào để biện minh cho việc theo đuổi cổ phiếu này khi nó trên 40,00 USD."

Tâm lý này phần lớn được phản ánh trong cộng đồng phân tích rộng hơn, với cổ phiếu hiện đang giữ xếp hạng "Giữ" đồng thuận. Trong khi Wall Street Zen gần đây đã nâng cấp GFI lên "mua mạnh", các công ty khác vẫn duy trì mục tiêu giá bảo thủ hơn. Canaccord Genuity Group đặt xếp hạng "mua" với mục tiêu giá 33,00 USD, Capital One Financial đặt mục tiêu 32,00 USD, và BMO Capital Markets gán xếp hạng "hiệu suất thị trường" với mục tiêu giá cập nhật là 32,00 USD. Các mục tiêu này luôn thấp hơn mức giao dịch gần đây của cổ phiếu, vốn chứng kiến GFI giao dịch ở mức 40,79 USD vào một ngày thứ Sáu gần đây.

Nhìn Về Phía Trước: Quỹ Đạo Vận Hành so với Động Lực Thị Trường

Sự tăng tốc thành công của Salares Norte và sức mạnh bền vững của giá vàng dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ hiệu suất hoạt động và tạo ra dòng tiền tự do của Gold Fields trong nửa cuối năm 2025. Trọng tâm chiến lược của công ty vào các hoạt động an toàn, đáng tin cậy và hiệu quả về chi phí, cùng với sự tăng trưởng danh mục đầu tư, báo hiệu tốt cho sức mạnh cơ bản dài hạn của nó. Tuy nhiên, triển vọng ngắn hạn cho giá cổ phiếu của GFI vẫn phải chịu sự giám sát định giá chặt chẽ.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ liệu thị trường có điều chỉnh sự khác biệt nhận thức giữa các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ của công ty và bội số định giá mở rộng của nó hay không. Sự bền vững của giá vàng và bất kỳ sự thay đổi nào trong tâm lý thị trường rộng hơn đối với Ngành Kim loại Quý sẽ là những yếu tố quan trọng quyết định quỹ đạo của cổ phiếu. Cho đến khi đạt được định giá bình thường hóa hơn, nhà đầu tư cần thận trọng và tiềm năng điều chỉnh giá đáng kể vẫn còn.