汇丰银行估值下调后 Grab Holdings 股价下跌

Grab Holdings 股价在分析师下调评级和估值担忧中下跌

Grab Holdings Ltd. (纳斯达克:GRAB) 周三股价显著下跌，在大量交易中下跌了3.48%，收于6.10美元。此举是继汇丰银行下调该东南亚科技巨头的评级，从“买入”调整为“持有”之后发生的。此次调整主要归因于市场对该股估值过高的担忧，此前该股在过去一年中大幅上涨。

评级下调事件详情

汇丰银行分析师Piyush Choudhary发起了此次评级下调，他指出Grab的股票交易价格约为其2026年预期市盈率（PE）的80倍。这一估值指标，加上12个月远期企业价值与商品交易总额（EV/GMV）接近平均水平以上两个标准差，表明当前水平的上涨潜力有限。尽管评级下调，汇丰银行仍将GRAB的目标价从6.00美元小幅上调至6.20美元，反映出由于持续投资，其对按需服务领域市场份额增长的预期。该股回落至6.10美元时的交易量超过1.1亿股，这表明近期阻力位附近出现了大量的抛售。

市场反应分析

市场对汇丰银行评级下调的反应表明，投资者正在Grab表现出色后获利了结。该股在过去12个月中飙升了70%以上，显著跑赢纳斯达克综合指数同期约26%的涨幅。技术指标进一步支持了看跌情绪，在6.30-6.40美元阻力区附近观察到看跌吞噬模式的形成和MACD直方图的收窄。KDJ指标显示超买背离，而相对强弱指数（RSI）在63.8，表明处于中性但脆弱的头寸。在6.42美元阻力位观察到的高成交量抛售以及价格与移动平均线之间差距的扩大，预示着可能向5.40-5.50美元支撑区回归，该区域具有斐波那契和移动平均线的汇合特征。这种获利了结行为凸显了在经历长期强劲增长后对估值指标的敏感性。

更广泛的背景和影响

Grab目前的估值比率，包括141.69的远期市盈率，显著高于互联网软件行业平均水平31.79。尽管其营收增长率一直强劲，过去一年增长19%，三年增长271%，但分析师预计未来三年将每年攀升20%，超过行业预测的9.5%。这种预期的出色表现历来支持其较高的市销率（P/S），该比率目前为8.4倍，远高于美国运输行业近一半公司的1.4倍平均水平。尽管运营前景乐观，且2025-2027年的GMV和EBITDA预测有所提高，但汇丰银行将Grab的风险回报状况描述为“平衡”，这表明未来的大部分增长可能已经计入股票价格中。

专家评论

汇丰银行分析师Piyush Choudhary强调了估值担忧：

“Grab目前的估值指标显得过高，交易价格为0.81倍EV/GMV，27.6倍EV/EBITDA，以及2026年预估的80倍PE，其12个月远期EV/GMV接近平均水平以上两个标准差。”

这种情绪表明，尽管该公司具有基本面优势，但对其进一步升值持谨慎态度。然而，并非所有分析师都持有相同观点；摩根大通的Ranjan Sharma据报道仍维持对GRAB的“买入”评级，这表明专家对该股未来走势的看法存在分歧。

展望未来

汇丰银行的评级下调以及随后的股价调整可能导致短期内抛售压力增加和进一步的获利了结，从而可能将股价稳定在新目标价6.20美元附近。投资者将密切关注Grab即将发布的财报，2025年第二季度业绩符合每股收益预期，同时营收略高于预期，达到8.19亿美元。对于整个财年，Zacks共识估计预计每股收益为0.04美元，营收为33.8亿美元，这表明公司将实现显著增长。虽然该公司作为东南亚领先的“超级应用”的长期潜力，凭借Alipay+等强大的整合举措以及对人工智能和自动驾驶汽车的投资，仍然完好无损，但当前的重点将是基本面表现能否证明当前的估值倍数是合理的，以及其他分析师是否会跟随汇丰银行重新评估他们的评级。令人印象深刻的增长前景与高估值之间的平衡将是GRAB在未来几周和几个月内走势的关键决定因素。